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通裕重工（300185）研究报告：风电零部件综合性制造平台，稳健发展致力行业降本.pdf
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- 2023/07/19
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- 华金证券
通裕重工（300185）研究报告：风电零部件综合性制造平台，稳健发展致力行业降本。国内综合性高端装备制造平台，具备一站式交付能力。公司是风电主轴龙头企业，具备“冶炼/电渣重熔、铸造/锻造/焊接、热处理、机加工、大型成套设备设计制造、涂装”于一体的完整制造链条，是国内仅有的能够同时批量供应风电锻件（主轴）、铸件(主轴、轮毂、机架)、结构件(转子机壳、定子机座)的企业，拥有一站式交付能力。国有控股股东珠海港集团支持下，资本实力增强，财务成本降低，治理水平提升。公司基于综合性制造平台能力，实现多样化产品布局，是我国管模市场龙头，核废料处理、固态储氢等业务储备多年，有望贡献业绩...
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通裕重工研究报告：风电主轴龙头，下游需求高增业绩有望释放.pdf
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- 2023/07/12
- 308
- 西部证券
通裕重工研究报告：风电主轴龙头，下游需求高增业绩有望释放。深耕锻造、铸造行业，风电行业需求提升迅速公司有望受益。公司专注于大型锻件、铸件、结构件及硬质合金等功能材料的制造。22年主要业务风电主轴、其他锻件、风电装备模块化业务、铸件收入分别为10.33/10.54/10.05/9.78亿元，四项业务2018-2022年CAGR分别为17.33%/14.98%/276.53%/32.64%。双馈机型占比提升,主轴用量有望随之提升。在风电平价上网的降本压力下预计成本更低的双馈式风机在陆上风机市场的份额将进一步扩大，由于双馈机型需使用主轴，风电主轴用量有望提升。预计2025年全球新增风电装机180GW...
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通裕重工研究报告：风电领先结构件企业，铸锻完整布局下游行业广阔.pdf
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- 2023/07/11
- 144
- 国信证券
通裕重工研究报告：风电领先结构件企业，铸锻完整布局下游行业广阔。风电关键部件研发制造领先企业，2022年营收占比超过40%。公司是全球风电铸锻件领先企业，客户基本覆盖全球主要风机企业。2022年公司主营业务收入59亿元，其中风电行业占比超过40%。随着风机大型化趋势，部分大规格主轴选材从锻造向铸造路线切换，公司可进一步发挥原有铸造产能优势，顺势提升主轴市场份额。目前主轴、轮毂底座和风电装配收入均超过10亿元以上，各占风电业务营收约三分之一。我们预期风电业务每年维持15%左右的营收增速。公司掌握成熟的冶炼、模锻、铸造等工艺，下游市场广阔。公司长期从事大型锻件、铸件、结构件及硬质合金等功能材料的研...
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通裕重工（300185）研究报告：主轴龙头优势显著，静待需求释放业绩弹性.pdf
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- 2023/07/10
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- 中泰证券
通裕重工（300185）研究报告：主轴龙头优势显著，静待需求释放业绩弹性。核心铸锻件业务稳固，产能扩充释放上升潜力，中长期增长空间广阔。（1）深耕大型锻件领域十余载，产业链一体化优势显著。公司从事大型锻件、铸件的研发、制造和销售，现已形成“冶炼/电渣重熔、铸造/锻造/焊接、热处理、机加工、大型成套设备设计制造、涂装”较完整的制造链条，其中风电主轴是公司主要产品类型。2023年Q1公司实现营收14.27亿元，同比增长5.98%，实现归母净利润0.86亿元，同比增长65.28%。（2）锻造产能稳步扩充，新募投项目预计提升10万吨锻造产能。预计“高端装备核心部件节...
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通裕重工（300185）研究报告：风电铸锻造主轴龙头，国资赋能启新篇.pdf
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- 2023/07/06
- 343
- 广发证券
通裕重工（300185）研究报告：风电铸锻造主轴龙头，国资赋能启新篇。大型铸锻件平台型公司，风电主轴优势明显。通裕重工深耕锻造加工行业20年已形成综合性工业装备制造平台，锻件年产能20余万吨，辐射能源电力、石油化工、船舶海工等行业。风电主轴方面，2022年销售折合约17.7GW，客户涵盖美国GE、丹麦维斯塔斯、德国恩德、金风科技、东方电气、上海电气、国电联合、远景能源等知名整机厂。2022年，公司自主研发制造的全球首支9MW锻造主轴下线并交付。大兆瓦趋势驱动主轴发展，原材料价格下降释放成本压力。主轴为风电整机关键零部件，价值量占比约4%，毛利率较高。风机大型趋势化下，大兆瓦主轴有望量价齐升，我...
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通裕重工（300185）研究报告：风电主轴龙头，深度受益风电景气度提升.pdf
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- 2023/06/26
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- 国泰君安证券
通裕重工（300185）研究报告：风电主轴龙头，深度受益风电景气度提升。全球风电高景气，海风+大型化带来主轴量价齐升。我们预计23年装机规模达63.3GW，招标量有望与22年持平，GWEC预测23年全球风电装机达107GW，23年风电行业保持高景气。22年国内风电装机不及预期，风机上游零部件厂商产能缩减，而23年风电高景气，且海风化、大型化加速，主轴等核心零部件供需趋紧，公司作为风电主轴龙头，市占率超20%，23Q1公司合同负债高增，在手订单饱满，23年公司主轴等相关产品有望实现量价齐升，带来盈利高增。风机大型化下铸造主轴迎来新机遇。考虑到锻件产品生产成本，8MW以上风机使用铸造主轴更具成本优...
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