富特科技发展历程、主营业务、股权结构与优势在哪？

深耕车载电源主业&拓展非车载电源前沿技术。

1.企业发展：由车载电源向非车载电源扩展，客户资源逐渐丰富

公司于 2011 年成立，初期专注电网充换电产品。后续依托新能源汽车产业浪潮，公司逐步转型车载高压电源系统业务，并建立车规级产品开发体系。得益于车载电源技术积淀，公司拓展至非车载电源，并成为较早量产车规级液冷超充桩电源模块的企业。

2.车载高压电源系统，拓展非车载高压电源系统

主营业务：公司主要产品包括车载充电机（OBC）、车载DC/DC变换器、车载电源集成产品等车载高压电，其中三合一系统占比逐年提升（2023年70.83%）；兼顾拓展液冷超充桩电源模块、智能直流充电桩电源模块等非车载高压电源系统。2024 年车载电源贡献94.27%营收，非车载电源贡献4.12%营收。公司主要营收来源境内，2024 年境外业务有所发展（营收占比 6.82%）。

3.董事长兼总经理李宁川为实控人，主要客户战投入股

股权结构：股权结构清晰，李宁川为公司法定代表人、董事长兼总经理，控股 14.32%（一致行动人控股 21.91%）。公司主要客户蔚来汽车（蔚来基金 10.65%）、小米汽车（小米基金 3.43%）和广汽集团（广祺中庸、广祺柒号）通过战略投资加深产业链协作。

4公司优势

车载电源–①前瞻谋划+长期耕耘，适逢政策扶持与时代红利

较早布局构筑护城河：公司 2013 年前后布局车载电源领域，彼时行业技术尚未完全成熟、竞争压力较小。公司专注技术研发与客户拓展，逐步积累技术实力并赢得市场认可。伴随新能源汽车市场爆发，行业标准快速迭代，竞争壁垒已然形成。

②产品/技术矩阵较为完善，功率与能效位列行业头部

产品矩阵完善：公司车载 OBC（单相/三相）涵盖功率3.3~6.6kW中低功率段及 11~22 kW 中高功率段；配套车载DC/DC 变换器可满足常见乘用车0.5-5 kW 需求。

②产品/技术矩阵较为完善，多合一等前沿技术持续推进中

技术储备持续推进：六合一等深度集成需兼顾电源、电控、电驱技术（如威迈斯、英搏尔），当前公司多合一技术主要为三合一，深度集成电源+电控的产品已投入研发。800 V 高压电源已量产配套小米等。双向充放电技术已量产。

③客户拓展，随定点客户增加，“客户集中度”忧虑有望改善

客户集中度改善：2020-2023 年，公司业务CR5 持续处于95~98%高位，其中 2023 年仅广汽+蔚来，客户集中度高达76%，致2023-2024年广汽、蔚来车型的销量波动对公司营收产生影响。随着公司积极开拓小米、小鹏、零跑等下游新客户、车型，营收结构有望趋于多元均衡发展。

客户“稳存拓增”：公司依托人才团队、全程质量溯源和研发验证实验室等核心优势，能够快速响应整车企业的设计需求、产品开发节点等要求，通过严格管控保障质量控制举措的有效落地，从而显著提升客户信赖度、行业认可度。公司已与广汽集团、蔚来汽车、小鹏汽车、小米汽车、雷诺汽车、Stellantis 等知名车企建立稳定合作关系，并取得了长安汽车、零跑汽车和某欧洲主流豪华品牌等多个定点项目。

小米主供优势：据公司公告（2023.09），公司为小米已量产项目重要供应商，随着小米 su7、su7 Ultra 以及 Yu7 产能释放，业务增量有望保障。

④业务毛利率控制优于同业企业，产品单价相对稳定

业务毛利率较高：因定价更高、规模量产等，公司电源集成产品毛利率高于单一功能产品，2023 年三合一系统毛利率25.26%。同时，公司电源集成产品毛利率高于同业企业，2024 年公司车载电源整体毛利率23.07%。

单价相对稳定：因新能源汽车定价下探、行业竞争加剧等，整车企业对供应商零部件采购价格波动，使得车载电源行业整体单价呈现波动下降趋势。相较于同业企业，公司集成产品的单价相对稳定，价格变动幅度较小。

非车载电源：大方向紧跟市场主流厂商，局部能力跻身头部梯队

后发追赶：得益于公司在车载电源领域的技术积淀，非车载电源业务发展迅速，公司在大功率模块、小直流充电模块、液冷技术、V2G等行业前沿领域已追赶主流厂商，相关产品已实现量产。

各具所长：各充电模块厂商在功率调控、宽压范围、智能化等方面各具优势。公司优势在于业内①实现大功率液冷电源模块技术突破（转换效率高达99%），较早能够量产车规级液冷超充桩电源模块；②实现非车载壁挂直流充电的率先布局。

占总营收比例低，待开发客户资源与规模效应潜力较大

业务概况：当前电源模块市场竞争激烈；2023 年由于终端客户充电桩建设需求波动，叠加单价较低的智能直流充电桩电源模块占比提升，公司业务营收及毛利率波动较大；2024 年产品结构好转，单价出现回升。随着液冷超充及小直流快充技术的推广，公司依托现有技术储备，有望通过积极拓展客户资源实现规模效应，进而提升营收与利率。