物产环能煤炭流通业务模式及竞争优势分析

贡献规模，盈利稳定。

1. 业务模式：动力煤为主，坚持进销对接，严控风险

公司煤炭流通业务销售产品以动力煤为主、焦煤为辅，下游终端客户主要为电力、 建材、造纸、冶金、化工等行业。 1）采购模式：公司会与上游供应商签署战略合作框架合同确定合作意向，之后按批次下订单具体实施采购，采购定价依据实现确定的定价机制。信用政策：对煤炭生产企业及大型贸易商类供应商，一般采取先款后货，预付货款后，对煤炭进行提货；对小型贸易商类供应商，一般采取先货后款，与供应商完成交货后，再支付货款。 2）销售模式：公司制定年度预算及月度销售计划，巩固老客户+开发新客户并行，同时引入客户分析指标体系，对无效益和信用不良等的客户予以淘汰。信用政策：对终端用户及优质贸易商，给予一定的信用期；对小型贸易商客户，一般采取先款后货，预收取一定货款，然后再完成交货，不允许赊销。

3）业务类型：①平仓交易：上游供应商将煤炭运输至北方港口或其他指定港口，货权转移至公司，客户前往相应港口对该批煤炭进行自提。公司不承担运费，一般在成本基础上进行一定幅度的加成销售给下游客户，平仓客户大多采取先收现款后发货模式，风险较低、交割周期较快。②终端配送：上游供应商将煤炭运输至北方港口或其他指定港口，货权转移至公司，公司利用自身物流管理机制根据客户需求进行配送。终端配送客户需求更稳定，库存存储溢价能力更高，交货周期相对较长。

2.竞争优势：煤炭流通领先企业

我国煤炭产需存在逆向分布、运输成本高的特点，2022 年华东六省原煤产量占全国比为 4.8%、煤炭消费量占全国比却高达 26.7%；晋陕蒙疆原煤产量占全国比81.0%，煤炭消费量占全国比却只有 37.8%。煤炭主产区距离消费区较远，导致我国煤炭运输的基本格局为“北煤南运”和“西煤东送”。因此，煤炭流通是连接煤炭生产端和需求端的重要环节，在煤炭行业中有着重要作用，具备长期需求属性。

煤炭流通业务经营核心是为煤炭终端用户高效配置煤炭资源，具体措施包括煤源寻找及组织、煤种调配、物流管理、信息咨询等，提高煤炭资源的使用效率，实现资源优化配置。行业领先的煤炭流通企业在长期经营中积累了稳定、丰富的上下游资源，与国内大型煤矿集团及下游行业保持良好的合作关系，拥有稳定高质的煤炭来源和客户群体。 作为煤炭流通行业龙头企业之一，公司具备以下竞争优势：

1）市场经验：专业从事煤炭流通业务达 75 年，在资源采购、物流仓储、分销渠道、数字化运营等多方面积累了丰富的经验。 2）规模优势：历年煤炭销售规模均超 5000 万吨，处于行业领先水平。规模优势使得公司可以通过配煤、筛煤等方式降低经营成本；积累了丰富的港口、航运、陆运管理经验，并在采购物流服务时有较强的谈判能力。

3）长期稳定的煤炭购销关系：大型客户为保障生产经营的有序开展，市场采购往往倾向于选择行业领先的煤炭流通企业。公司上游采购以国家能源集团、大同煤矿集团、中煤能源集团等大型煤炭生产商为主，通过集成下游订单并在上游集中采购；下游大力开拓终端直接用户，通过配煤加工、物流、信息、配煤等增值服务，将上游资源与下游众多中小用户需求进行链接，拥有发达的营销网络和强有力的营销团队，在华东、华南、华中、西南等区域拥有销售网点，在秦皇岛等北方五港，太和、江阴等沿江港口，宁波、温州等华东港口，广州、防城等华南港口设有办事处。 4）协同业务：旗下 6 家热电厂内部消化，平抑价格波动。2018-2020年内部采购量 180-200 万吨左右，电厂耗煤量大部分为内部采购。5）完善的风控体系：严格管控客户准入、信用账期。2025H1 应收账款周转率14.5，高于可比公司水平，应收账款占收入比 6.9%，远低于可比公司水平。