恒而达分业务布局情况如何？

切削工具+智能装备+配套部件，公司 经营稳中求进。

1、金属切削工具：公司主要收入来源，市场空间持续扩大

金属切削工具是现代工业的关键配套产业，具有基础性和战略性地位。金属切削 工具是实现机床功能的核心部件，被称为工业的“牙齿”，直接影响工件材料的加 工精度、质量和效率。其被广泛应用于为轻工、装备制造、建筑建材、汽车、电 子信息、航天科工等国民基础性产业及国家先进制造业，涉及到国民生活的方方 面面。金属切削工具及其配套装备是我国发展高端制造业、战略性新兴产业和实 现经济转型升级的基础支撑。

金属切削工具市场空间持续稳定增长。根据日商环球有限公司（GII）出版的 《Metal Cutting Tools Global Market Report 2025》，2024 年全球金属切削工具 市场销售额达到了 295.7 亿美元，预计 2029 年将达到 416.4 亿美元，年复合增 长率（CAGR）为 6.9%（2025-2029）。 从消费区域看，中、美、德、韩、日五个刀具消费大国的消费量比重占全球 70% 左右，进入 2010 年来，以中国为代表的亚洲刀具市场增长率排在全球刀具规模 增长首位，是全球增长率的 2.5 倍。根据观研天下数据，2023 年中国刀具市场 消费额达 538 亿元，同比增长 5%，2005-2023 年 CAGR 约 7.9%。根据《第五 届切削刀具用户调查数据分析报告》统计显示，我国机械加工行业使用硬质合金 切削刀具占比达 63%。据此推算，2023 年我国硬质合金刀具市场规模约为 339 亿元左右。

金属切削工具具有刚性需求和重复消费的特征，高品质金属切削工具可增加客户 粘性和复购率。金属切削工具属于制造业中机械加工的配套耗材，具有一定使用 寿命，随着加工次数的增多会出现磨损或损坏，磨损后工件的加工精度将降低， 需要进行更换。因此，金属切削工具具有刚性需求和重复消费的特征。根据金属 加工杂志社 2023 年发表的《第五届切削刀具用户调查分析报告》显示，74.30%的调查用户的刀具费用占生产成本比例在 4%以下。相对于价格，用户在做出采 购决策时，会优先考虑金属切削刀具的性能与寿命，而后才是价格。

公司在金属材料与热处理方面具备近三十年的技术积累和产业化应用经验，拥有 有效授权专利 91 项。其形成了金属热处理工艺、金属材料加工技术和自动化专 用装备制造三大核心自主知识产权与技术优势，优势产品和技术已形成了领先的 市场地位。基于自制专用装备优势，公司自主研发了模切工具和锯切工具的自动 化生产线。其中，重型模切工具自动化生产线可同时加热 12 条型材，突破了早 期模切工具生产单根 2 米长的极限，可不间断制备千米以上的无焊盘带，形成连 续作业、品质稳定、完整的自动化规模生产线；双金属带锯条自动化生产线可实 现一体化自动生产、控制，使产品具备了强韧性、抗拉疲劳性好以及较强的耐磨 性和抗冲击能力等诸多机械性能优点。

（1）模切刀具：细分行业龙头，公司营收第一大板块

模切工具主要用于对各类材料的模切、压痕作业。在工业企业生产过程中，可将 模切工具制成刀模后，再通过施加一定的压力进行冲切，便可使工件材料形成特 定形状。 按照刀身厚度的不同分为重型模切工具和轻型模切工具。重型模切工具适用于材 料层数多、载荷重的模切加工，主要用于箱包、鞋服、汽车内饰件、玩具、工艺 品等领域的皮革、织物的多层模切；轻型模切工具适用于材料层数少、载荷轻的 模切加工，主要用于包装印刷、电子信息、工艺品等领域的模切。根据国家刀具 质量监督检验中心检验报告，公司的重型模切工具产品在刀体和刀尖折弯测试时， 均呈现“弯角受拉面正常无裂痕”，优于同期国内外产品，综合性能技术达国际 领先水平，公司也因此被评为福建省工业质量标杆企业、制造业单项冠军企业（产 品）。

模切工具为公司占比最大营收来源，公司模切工具业务盈利水平稳定。2020 至 2023 年，公司模切工具营销收入为 2.02 亿元、2.52 亿元、2.62 亿元、2.74 亿 元，占总营销收入比重分别为 53%、55%、54%、51%，模切工具业务稳定提 供公司过半营收，业务毛利率稳定在 25%左右水平。

2024 公司模切工具业务实现销售收入为 2.7 亿元，较上年同期下降 2.17%，主 要原因系公司阶段性下调了重型模切工具产品的销售单价导致其销售收入下降 4.54%。而受益于原材料单价下降，重型模切工具的毛利率同比增长了 0.04%， 销售数量同比增长 1.11%，继续稳居行业全球首位。同期轻型模切工具销售收入 同比增长 9.62%，毛利率同比增长 5.15%，同样呈现出稳定增长态势。

（2）锯切工具：业务扩张新动力，公司营收第二大板块

锯切工具主要用于各类材料的锯切。目前公司主要生产高速钢双金属带锯条、硬 质合金双金属带锯条。高速钢双金属带锯条与硬质合金双金属带锯条均可用于切 割各种钢材和有色金属，被广泛应用于装备制造、建筑建材、汽车、电子信息等 行业。硬质合金双金属带锯条齿部硬度更高、耐磨性更优，一般用于高速钢双金 属带锯条无法切割的高硬度材料的高效锯割。 公司高速钢双金属带锯条的齿部硬度达 67HRC～69HRC，背部硬度达 45HRC～ 50HRC，达到或高于国际、国家标准（齿部硬度≥62HRC、背部硬度≥45HRC）。 2024 年 6 月，中国机床工具工业协会对公司“高性能双金属带锯条”进行产品鉴定，认为该产品总体技术水平达到国际先进水平。

锯切工具为公司第二大营收来源，收入规模稳定增长。公司锯切工具业务营收从 2017年1.02亿元到2024年2.26亿元，逐年显著提升，复合年均增长率（CAGR） 约 12%。其中硬质合金双金属带锯条产品 2024 年销售收入同比增长 36.93%， 其在锯切工具的收入占比首次突破 10%。受益于生产成本控制和产品销售结构变 化，锯切工具业务综合毛利率水平逐年稳定提高，2024 年达到 37.48%。

2、智能数控装备：完善公司产品结构，满足一站式采购需 求

机床作为制造各类机器的基础设备，在工业制造业中占据着至关重要的地位。在 数字化浪潮的推动下，机床行业已迈入机电一体化阶段，智能数控机床成为这一 时代的标志性产品。公司近年重点深耕金属切削机床这一细分领域，该品类不仅 是数控机床中应用最广泛的类别，也是数量占比最大的产品类别。金属切削机床 不仅包括车床、铣床、磨床、锯床等单功能性的机床，也涵盖配备刀库和自动换 刀装置、能实现多工序加工的加工中心。从产业链应用来看，其下游覆盖领域十 分广泛，不仅服务于航天航空、电力能源、船舶制造等传统工业领域，也在新能 源、电子制造、汽车工业等新兴行业发挥着关键作用。

我国机床行业产销量市场均位于全球前列。根据德国机床制造商协会（VDW） 的统计数据，2004 年至 2023 年期间，全球机床产业总产值从 370 亿欧元增长 至 819 亿欧元，年复合增长率达 4.27%。其中，中国机床产业规模位居全球首 位，2023 年产值达到 253 亿欧元，占全球总产值的 31%；同期，中国机床消费 规模为 237 亿欧元，占全球消费总量的 29%。

机床市场大而不强，高端机床国产化替代空间巨大。尽管我国机床消费规模占全 球消费总量的 29%，但国产机床行业依然呈现“大而不强”的态势。我国机床企 业众多，但普遍规模较小，而且缺乏行业巨头和标杆。从技术发展水平来看，与 发达国家相比仍有差距。业内使用的高档数控机床仍以进口为主，而且机床核心 部件自主化率较低。根据中国机床工具工业行业协会及国家统计局数据计算，我 国 2019 年生产的金属切削机床平均单价约为 21.46 万元/台。而根据海关总署数 据，2019 年我国进口数控机床 1.03 万台，平均单价折合人民币 195.89 万元/台， 远高于国产金属切削机床价格。根据中国机床工具工业协会数据，2023 年我国 加工中心进口金额为 19.90 亿美元，出口金额为 9.00 亿美元，贸易逆差达 10.90 亿美元。

公司近年多角度深耕智能数控机床领域，提高营收卓有成效。公司挖掘在自制专 用装备积累的深厚技术底蕴，充分发挥智能数控装备技术研发主体和产品用户的 双重身份优势： 研发主体：探索实际应用场景，把握市场需求动向并着力解决用户痛点，持 续优化生产设备性能以提升整体运营效率。 产品用户：紧贴下游客户多样化加工需求，除为战略大客户量身定制个性化 生产线或对原有生产线进行升级改造外，还不断对现有产品矩阵开展技术革 新与功能升级以增强市场竞争力。 2020 年以来公司智能数控装备营收迅猛增长，2024 年公司在该业务板块实现销 售收入 3,552.84 万元，同比增长 53.66%。

3、滚动功能部件：发展公司优势，积极拓展新兴业务

直线滚动导轨是使用旋转运动的轴承，使重物轻松、笔直运动的机械要素部件。 直线滚动导轨具有运动灵敏度高、定位精度高、牵引力小、磨损小、润滑维修简 便等优点，已逐渐取代了传统的滑动直线导轨（重载机床除外），成为当前数控 机床的重要功能部件。其主要由导轨、滑块、滚动体等组成，其中滚动体同滑块 及导轨的沟槽紧密接触。

滚动功能部件应用领域广，是制造业生产中必不可少的关键功能部件。滚动功能 部件作为数控机床的基础传动部件，其品质对各类装备的性能与精度有着直接影 响。根据金属加工杂志社 2021 年发表的《第三届滚动功能部件用户调查分析报 告》显示，数控机床（数控装置）依然是滚动功能部件最主要的用户。随着我国 的制造业向高端化、智能化及绿色化的转型升级与深入，滚动功能部件在工业机 器人、高档数控机床、半导体生产线、航空航天、军工装备、轨道交通、核电装 备、高端医疗等领域的应用比例不断提升。

公司强势切入滚动功能部件市场。2024 年公司滚动功能部件业务实现销售收入 3,491.40 万元，同比增长 59.96%。公司对标 THK、NSK 及 HIWIN 等国际一线 滚动功能部件标杆企业，从产品性能、渠道拓展、口碑建设、市场运营、供应链 整合等方面持续对滚动功能部件业务进行资源投入，在巩固和提升产品性能的同 时不断拓展市场营销渠道。目前公司正积极推动直线导轨副产品在行业领先客户 的装机验证工作，并通过广告宣传和展会参展等方式提高公司产品的知名度和市 场影响力，助力其营销网络拓展。 注资大力发展滚动功能部件业务，公司投入初见成效。2024 年公司滚动功能部 件业务共投入研发资金 906.46 万元，占公司同期研发资金总投入的 44.50%。随 着公司生产工艺和技术体系逐渐完善，现已形成 SSA/DSA/SGA/SUA 等四大系列直线导轨副产品，初步满足客户主流需求。2024 年度公司直线导轨业务新客 户数量增加 144.83%，且新客户贡献了该业务当年销售收入的 54.92%。随着公 司直线导轨副产品的市场知名度和行业渗透率的不断提升，公司滚动功能部件业 务发展有望进一步提速。