恒而达研究报告：金属切削工具细分龙头，布局滚动功能部件产品再出发再出发.pdf

恒而达研究报告：金属切削工具细分龙头，布局滚动功能部件产品再出发再出发。恒而达：深耕金属切削工具领域 30 载，布局滚动功能部件产品再出发。公司基于多年对金属材料与热处理的研究积累，主要从事金属切 削工具、智能数控装备及滚动功能部件的研发、生产及销售。其中金 属切削工具产品有模切工具、锯切工具等，智能数控装备产品有 CNC 全自动圆锯机、高速数控带锯床、柔性材料智能裁切机、CNC 加工中 心等，滚动功能部件目前主要为滚珠直线导轨副和滚柱直线导轨副产 品。模切工具与锯切工具为公司主要收入来源，模切工具为公司第一 大收入来源。2017-2023 年，公司营业总收入由 3.12 亿元提升至 5.42 亿元，复合增长率 9.64%；公司归母净利润由 0.61 亿元提升至 0.87 亿 元，复合增长率为 6.13%，公司经营稳健。

公司已形成切削工具与智能装备一体化产品矩阵。 公司基于材料、技术、工艺、装备、渠道的共源性，对金属切削 工具进行产品系列化，开发了模切工具、锯切工具和裁切工具。公司 基于在自动化专用装备制造领域的长期技术积累，开发了智能数控装 备，可与金属切削工具产品配套使用。公司现已形成模切、锯切等金 属切削工具产品系列化及配套数控装备一体化产品矩阵。 

积极布局滚动功能部件产品，部分产品已实现批量出货 。直线导轨副产品作为公司进军滚动功能部件领域的先手，公司进 一步加大滚动功能部件业务研发投入强度，先后完成两大系列近 80 个 型号直线导轨副产品的研发工作，其中滚珠型直线导轨副已经实现小 规模量产并向市场供货，滚柱型直线导轨副产品已进入小批量试产阶 段，产品的营销网络初步建立。随着公司直线导轨副产品产能逐步扩 大、生产工艺持续优化及人机效率、产品性能不断提升，直线导轨副 产品的毛利率也得到了较大改善。