快递行业价值链与末端降本复盘

从2013年至今，末端代收点的出现让快递入站率快速提升，并在疫情期间在无接触收件的习惯下达到顶峰。

一、快递价值链拆分：价格下行+总部降本幅度收窄，末端降本成关键

总盈利=总收入-总成本，在行业价格下行的背景下，成本控制直接决定盈利能力。对于加盟制快递模式而言，客户收入利润在揽件加盟商、总部、派件加盟商之间分配，全链路利润＝客户端收入-加盟商成本-总部成本。在价格下行且总部成本降幅逐渐收窄的背景下，加盟商末端成本管控成为网络竞争力关键。对于直营企业而言，末端成本占比高，降本空间最大。

降本看末端：加盟制转运规模效应递减，末端降本空间大

快递作为典型的规模效应行业，规模的扩大将摊薄公司全链路成本（如中转环节的土地、车辆、自动化设备，及收派环节的网点、末端快递员），单票成本的下降（更具竞争力的价格）将获得更多的件量，从而实现良性循环。

但随着件量的增加，总部层面的中转运输环节降本边际效应在递减。以中通快递为例，在日票量807万票的2015年，每1亿票的业务量增长可以带来约0.0072元的单票核心成本下降，而到达日均9292万票的2024年，每1亿票的增幅仅能带来约0.0011元的单票核心成本降幅。

随着中转运输等其他环节降本空间收窄，全链路降本的重心逐渐转移至末端环节。以圆通速递为例，与2013年相比，2024年运输成本/操作成本/网点中转成本/面单成本/末端派送成本已分别下降70.34%/62.49%/58.39%/91.61%/10.17%，末端派送成本占总成本比例为60.64%。可见，除末端派送成本外，其他成本降幅均较为明显，且末端降本空间尚未打开。

二、末端降本复盘：从“上门”到“代收点” ，从“快递员配送”到“司机直链”，从“有人车”到“无人车”

从“上门”到“代收点” ：末端设施的定义

在早期，为应对快递员成本上升及劳动强度加大，末端降本增效一开始主要依托智能快递柜与快递末端代收点两种末端物流解决方案。

智能快递柜是可自助投递包裹的全天候设备，快递员和消费者能随时揽寄；快递代收点则是社区内门店，于营业时间提供包裹揽配服务。两种模式一定程度上解决了末端派送成本和效率的问题。

从“上门”到“代收点” ：降本空间较为极限

从2013年至今，末端代收点的出现让快递入站率快速提升，并在疫情期间在无接触收件的习惯下达到顶峰。2022年快递行业入站率高达72.1%。以圆通速递为例，2023年其入站率达71%，单票派送成本也从2019年前的高于1.30元降至最低1.16元，尤其2020年疫情促进了无接触配送的发展，入站率快速提升，对末端降本效果显著。

根据我们测算，由于约30%-40%消费者送货上门为刚性需求，且新发法规规范化驿站业务，快递市场管理办法提出不经过消费者允许不得入快递末端服务设施，入站率提升遇到瓶颈，通过入站率提升继续降低派件成本空间已较为有限，行业开始探索新的降本方式。

从“快递员派件”到“司机直链” ：单票末端降本0.17元

司机直链的方式相比普通入站对规模的要求更高，需达到一定体量，才能提高支线车辆转载率，达到降本增效的效果。考虑一些区域件量分散，无法达到司机直链的降本效果，因此我们假设，入站70%的包裹中70%或可直接通过直链形式入站，即预计加盟快递的直链率上限约为49%。

电商快递龙头中通快递从2022年开始积极推进直链项目（直链至兔喜超市），公司2025年直链率目标为42.6%。根据我们测算，当直链率达到49%时，末端累计降本预计为0.17元/票，网点派件成本的下降，将有效缓解了末端网点的价格战压力。

从“有人车”到“无人车” ：末端应用先落地

运输成本中燃油+人工成本约占总成本54%，无人车正好可以降低这部分成本。随着无人驾驶技术迅速发展开始应用到各个领域，在物流运输行业也已开始进行试验和商业化落地。

针对快递物流的各个环节，干线运输、支线运输、末端配送均可以使用无人车技术来节省燃油、人力成本。但由于运输距离、行驶速度、载重量等问题，目前应用于干线运输环节的无人车落地难度较高，目前市面上的物流无人车均无法满足续航距离、装载空间、行驶速度的要求；因此我们认为，低速商用无人车配送有望较早迎来发展拐点，其关键在于技术完善、路权开放和商业场景的磨合。

末端降本三个阶段

快递末端成本优化经历三个阶段的层层推进，实现了显著降本增效。1）从“上门”到“代收点”，即从传统的、高成本的“送货上门”逐步向集约化的“末端代收”模式转变，大幅减少了末端配送的重复劳动和等待时间。2）从“快递员”到“司机直链”，即从依赖个体“快递员”的逐单配送，转向由快递网点“司机直链”末端代收点，通过集中分拣和批量配送，有效节降了中间环节和人员成本。3）从“有人车”到“无人车”，从依赖“人+车”的传统组合，发展到应用“无人车”等智能设备进行自动化配送，进一步降低了人力依赖和运营成本。