华达科技发展历程、主要产品、客户矩阵及财务分析

冲压领域龙头，加速新能源布局。

1. 深耕汽车零部件制造三十载，成就冲压件龙头

深耕汽车零部件制造三十载，成就合资时代国内汽车冲压及焊接总成龙头。公司成 立于 1980 年，1990 年进入汽车零部件行业，公司前身在确定发展乘用车零部件业务的 初期，主动寻求与上汽大众、一汽大众、上海通用等头部合资品牌合作，2002 年华达有 限成立，公司又相继进入东风本田、广汽丰田、东风日产、广汽本田、奇瑞、吉利、上汽 等企业的配套协作体系，在合资时代下抓住公司发展重要机遇，成就冲压件龙头。2017 年 1 月 25 日公司于上交所上市。2018 年 8 月，公司收购江苏恒义新增电池箱下托盘总 成、电机壳、电驱总成等新能源汽车零部件业务。近期公司加速轻量化及一体化压铸技 术工艺布局，随着新能源汽车快速放量，公司有望开启第二增长曲线。

公司股权集中，股权结构稳定。截至 2025 年 5 月，公司第一大股东及实际控制人为 陈竞宏先生。2025 年 3 月，公司完成收购江苏恒义 44%股权。股权变动后，公司股东陈 竞宏持股比例从 40.87%减少至 39.04%，总经理葛江宏先生（为陈竞宏先生女婿，两者为 一致行动人）持股 6.68%，共同合计持有公司 45.72%的股权，公司股权较为集中，股权 结构较为稳定。

主业冲压业务基本盘稳固，强者恒强，通过收购江苏恒义进军新能源领域。公司主 要生产各类轿车金属管制件、大型冲压拉伸件、隔热板系列、焊接总成件等工装制造产 品，产品涵盖发动机整车隔热件、发动机管类件、纵横梁等，同时具备模具设计制造能 力。2018年公司收购江苏恒义进入新能源汽车零部件领域，研发制造电池箱下托盘总成、 电机壳、电驱总成等产品。2024 年公司燃油汽车零部件/新能源汽车零部件/其他业务分 别占公司收入 58.23%/34.68%/7.09%，新能源汽车零部件占比从 2022 年的 19.68%提升至 当前的 34.68%，近乎翻倍，随着恒义的收购落地，叠加公司的客户群体优势，新能源业 务营收占比有望进一步提升。

公司客户资源优质，“合资为王”时代公司已完成客户的头部化聚焦，电动化后半场 覆盖“头部合资+自主+新势力”优势显著。冲压件领域，公司的主要客户包括东风本田、 广汽本田、上汽集团、一汽大众、特斯拉等整车厂，加速开拓自主客户。2018 年公司切 入新能源汽车零部件领域后，客户拓展至小鹏、蔚来、理想、宁德时代、上汽时代等“新势力”及动力电池企业，客户资源愈加丰富。

客户矩阵重构叠加产品赛道升级，公司业绩与估值有望共振上行。公司在“合资为 王”的时代已完成客户的头部化聚焦，打造了细分领域较强“客户矩阵”。电动化的后半 场，头部客户逐渐清晰，公司有望凭借其客户及成本优势加速新头部车企的产品配套， 在合资品牌的头部化历程有望在全行业快速复刻，成为电动化终局下的头部玩家，市占 率进一步提升。从产品角度来看，公司收购恒义实现电池托盘业务从 0 到 1 的转型，ASP 从 1500 提升至 4000 元。随着恒义的新能源客户矩阵与资本的赋能，华达有望实现营收 与利润共振上行。

2. 公司财务状况

24 年受合资拖累显著，短期主业业绩承压。24 年公司营收达 51.06 亿元，同比-4.89%；归母净利 2.25 亿元，同比下降-30.69%。2025Q1 公司营收达 9.99 亿元，同比下降 27.7%， 归母净利 0.46 亿元，同比下降 71.4%。分业务来看，2024 年公司燃油汽车零部件/新能源 汽车零部件/其他业务收入分别达 29.73/17.71/3.62 亿，2024 年电池托盘销量达 58.21 万 套，同比-16.13%。

费用率管控较为稳定，盈利能力下滑趋势得到遏制。从盈利能力看，公司 2024 年毛 利率 16.02%，同比上涨 0.85pct；2024 年归母净利率达 4.41%，同比下滑 1.64pct，主要 原因系销量下滑和投资收益减少；2025Q1 公司归母净利率为 4.59%。2024 年公司新能源 汽车零部件毛利率与燃油汽车零部件毛利率分别为 14%和 14%，新能源业务毛利率相比 2023 年减少 2.19pct。费用率方面，2024 年公司期间费用率为 8.8%，同比增长 1.12pct； 其中，销售/管理/财务费用率为 1.1%/3.6%/0.2%。2025Q1 期间费用率为 10.2%；其中， 销售/管理/财务费用率为 1.5%/4.1%/0.5%。 公司不断加大对新产品、新技术的研发投入。2024 年研发费用达 2.06 亿元，同比增 长 11.68%，研发费用率为 4.0%，同比增长 0.60pct；25Q1 研发投入 0.41 亿元，研发费用 率为 4.1%。2024 年，公司为车企开发完成新项目总成件、单品件上千件；完成新产品开 发上千个；完成各类新品模具布点、检具布点、夹具布点上千套，全年申请专利 10 项。 截至 2024 年末，公司共拥有专利 79 项。