特斯拉发展简史与融资情况如何？

特斯拉目前主要从事电动汽车的生产和销售业务。

公司发展过程中的几个关键时点包括： （1）2003 年特斯拉前身特斯拉汽车（Tesla Motors，以下统称特斯拉）由MartinEberhard 和 Marc Tarpenning 成立。2004 年公司进行了第一次外部融资，其中Elon Musk 向其投资了 650 万美元并成为公司董事会主席以及最大股东。（2）2008 年公司第一款电动车 Roadster 交付。同年Elon Musk 成为公司的CEO。（3）2010 年在纳斯达克上市。 （4）2012 年开始交付 Model S 并停产 Roadster，2015 年开始交付ModelX，2017年开始交付 Model 3，2020 年开始交付 Model Y。（5）2020 年首次实现年度盈利，当年股价上涨了743%。

特斯拉成立以来历年的融资情况充分反映了金融支持科技的三个维度。（1）多层次金融市场为特斯拉提供接续融资。风险投资。特斯拉成立之初，融资主要来自风险投资，融资形式一般以可转换优先股为主，也有少数的可转债（通常含有warrant coverage，即附带额外的认股权证）。我们可以在其早期投资人中看到一大堆风险投资机构的名字，也有一些风险投资来自富裕的个人投资者（如Elon Musk、谷歌创始人Larry Page 和 Sergey Brin 等）。除专门的风险投资机构和个人风险投资者外，也会有少量其他机构进行早期投资，比如Google 和J.P.Morgan。中后期则迎来产业资本，比如 Roadster 交付后，戴姆勒集团（现已更名为梅赛德斯-奔驰集团）、Bosch Capital 等也对特斯拉进行了投资。

上市及股票市场融资。特斯拉上市之后，上市前发行的可转换优先股均转换为普通股，这就是我们平常所讲的二级市场对一级市场的重要性，即二级市场为一级市场投资者提供退出通道，提高了一级市场投资的积极性。特斯拉上市后的权益融资方式从风险投资切换到公开发售，以及少量私募发行，此外公司发放的股权激励也具有一定的融资效果。

债务融资。随着公司经营步入正轨，开始开展成本更低的债务融资，形式包括债券、贷款、融资租赁等。金融机构除了为特斯拉直接进行债务融资外，也可以通过其他形式进行间接支持，比如 Roadster 的销售就获得了美国银行的消费信贷支持。

内源融资。特斯拉发展壮大之后，融资方式切换到内源融资，此时股权再融资频率下降，公司不断偿还有息债务。

（2）股债联动实现特斯拉的债务融资需求。特斯拉上市后作为尚未盈利的企业，还开展了多次可转债融资。与上市前的可转债融资不同，上市后的可转债融资会通过对冲操作来防止股权稀释，以实现债务融资目的。相关交易方案通常同时包含可转债发行、购买期权对冲和卖出认股权证的交易组合，金融机构在其中扮演了重要对手方。以特斯拉2013 年5 月份发行的 1.50% Convertible Senior Notes due 2018 为例，特斯拉作为尚未盈利的企业，通过可转债的形式发行债券降低了债券发行难度，通过买入看涨期权可以防止可转债转股带来的潜在股权稀释，通过卖出认股权证相当于将可转债的转股价大幅提升，既缓解了特斯拉买入看涨期权带来的现金流压力，又降低了对冲机构作为交易对手方的市场风险。整体来看，金融机构通过专业化服务，满足了不同类型的资金供需方的投融资偏好，促进了融资交易的达成。

（3）政策性金融为特斯拉提供重要支持。特斯拉的第一个债权投资者是 Federal Financing Bank，该银行在美国能源部的担保下，在特斯拉尚未盈利且没有上市时就向其提供了4.65 亿美元贷款便利。特斯拉在 2010-2012 年期间提取了这些贷款，实际贷款利率在1.0-3.4%之间，利率非常低。 特斯拉获得的这笔贷款属于美国能源部发起的 Advanced Technology VehiclesManufacturing(ATVM)贷款项目，这个项目主要向那些采用先进技术制造交通工具及零部件的制造商提供贷款支持。Federal Financing Bank 成立于1973年，其成立目的是帮助联邦部门管理借贷项目，并确保所有联邦政府向公众的借款都通过财政部进行以避免由项目部门自己进行借贷。