云意电气主要产品、营收及研发投入分析

专注汽车核心电子，多业务协同发展。

云意电气是一家致力于汽车核心电子研发、制造和销售的高新技术企业。公司成 立于 2001 年，2012 年 3 月于创业板上市，是全球规模领先的车用整流器和调 节器龙头生产企业。目前，云意电气已形成车用智能电源控制器、智能雨刮系统 产品、车用精密注塑类产品、传感器类产品等多业务板块。在智能电源控制器产 品细分领域，公司行业龙头地位突出，产品综合销量连续多年位居行业第一；智 能雨刮系统产品、新能源汽车高压 EPS、精密注塑嵌件等产品已进入新能源厂 商供应配套体系，加强新能源汽车电子赛道业务协同。公司是第一届中国内燃机 电机电器电子行业标准起草单位之一，中国车用整流器、大功率车用二极管标准 的制订者，中国内燃机零部件“排头兵企业”，中国内燃机电机电器电子“排头兵企 业”。

公司深耕汽车电子多年，产品结构不断丰富。公司目前已形成车用智能电源控制 器、智能雨刮系统、氮氧传感器、汽车半导体分立器件等成熟型业务及成长型业 务的产品布局，助力公司加速战略转型，推动公司业绩增长。（1）公司智能电 源控制器产品主要包含车用整流器、调节器，属于汽车发电机的关键零部件；（2） 智能雨刮系统产品包含有骨雨刮、无骨雨刮、电子雨刮系统及相关控制单元、驱 动装置等；（3）氮氧传感器类产品属于尾气后处理系统，为氮氧化物含量的监 测提供最佳解决方案；（4）汽车行业精密嵌件注塑零部件，主要聚焦于新能源 连接类零组件产品。同时，公司在车规级大功率器件的镀镍金晶圆化学裂片领域 取得国际先进技术。其中，智能控制器为公司主要业务，其他业务正处于成长阶 段，营收占比不断提升。2024 年上半年，智能控制器及部件营收 6.8 亿元，占 比 66.4%；智能雨刮系统产品营收 1.1 亿元，占比 10.6%；传感器类产品营收 8664.3 万元，占比 8.4%；新能源连接类零组件营收 3086.1 万元，占比 3.0%。

控股多家子公司，协同发展各项业务。公司主要控股子公司包括：（1）云泰精 密，聚焦新能源连接类零组件产品。具备汽车行业精密嵌件注塑零部件的研发、 生产和制造等综合实力，包括塑模开发、机械加工、注塑冲压、组装测试等全流 程服务能力；（2）云睿电器，主要从事智能雨刮系统产品的研发、设计、生产 和销售，主要产品包含有骨雨刮、无骨雨刮、雨刮系统及相关控制单元、驱动装 置等；（3）芯源诚达，主要致力于尾气后处理系统氮氧传感器的研发、生产和 销售;（4）子公司正芯电子专业从事功率半导体器件的研发、制造及销售；（5） 全资子公司云意驱动致力于驱动电机产品的研发生产和销售；（6）全资子公司 云意新能源主要从事新能源技术研发、技术转让、技术服务，太阳能、风力发电 等业务；公司还通过云意道阳和广发云意两家产业基金投资新能源汽车电力电子 系统和自动驾驶等领域。

主要子公司营收和净利润均放量增长。（1）云睿电器 2019-2023 年营业收入从 0.6 亿元增长至 2.6 亿元，净利润从-1583.9 万元增长至 1995.8 万元，自 2022 年起净利润为正；2024上半年营业收入1.4亿元，同比增长18.0%；净利润1425.4 万元，同比增长 15.7%。（2）云泰精密 2019-2023 年营业收入从 0.9 亿元增长 至 2.6 亿元，净利润从 1110.3 万元增长至 4107.7 万元；2024 年上半年营业收 入 1.6 亿元，同比增长 45.7%；净利润 2474.0 万元，同比增长 37.5%。

公司营收、扣非归母净利润稳定增长。随着汽车行业增长，公司加大市场开拓力 度，2019-2023 年，公司营业收入从 7.1 亿元增长至 16.7 亿元，复合增长率达 23.7%；2024 前 3 季度实现营业收入 15.6 亿元，同比增长 31.8%。公司扣非归 母净利润增速稳定，2019-2023 年公司扣非归母净利润逐年上升，由 0.7 亿元上 升至 2.6 亿元，复合增长率 38.6%，增速恒为正；2024 前 3 季度实现扣非归母 净利润 2.8 亿元，同比增长 64.5%。2019-2023 年，公司归母净利润从 1.4 亿元 增长至 3.0 亿元，年复合增长率 21.8%；2024 年前 3 季度实现归母净利润 3.1 亿元，同比增长 31.3%。归母净利润整体正向增长，2022 年下降主要系购买的 金融资产公允价值变动影响所致，公司通过产业基金持有的上市公司非公开发行 股票价格下跌（光弘科技、迪普科技和众泰汽车），截止 2023 年末光弘科技股 票已全部售出。

公司具备较高的毛利率，期间费用率呈现下降态势。2019 年到 2024 年前三季 度公司毛利率保持在 30%左右，净利率在 20%左右浮动。净利率 2022 年下降主 要是受到 2022 年公司交易性金融资产公允价值变动的影响，2023 年和 2024 年 前三季度有明显回升。2019-2023 年公司期间费用率持续下降，从 20.3%下降至 11.0%，2024 前三季度年公司期间费用率 10.1%，费用控制水平进一步提高。 费用率下降主要是因为公司近年不断推进流程体系建设和信息化团队建设，提升 生产现场数字化管理能力和销售运营效率，形成了规范化的供应链管理。

公司外销规模持续扩大，营收毛利双增长。公司产品出口至美国、欧洲、巴西、 墨西哥等多个国家和地区，2019-2023 年外销营业收入从 1.4 亿元增长至 4.8 亿 元，复合增长率 36.1%，占总收入比重从 20.1%上升至 28.4%；2024 年上半年 外销营收 2.8 亿，占总收入比重 27.6%。2019-2023 年外销毛利率保持在 29% 以上。为进一步开拓海外市场，提高公司产品在国际市场的占有率，公司于 2023 年 11 月 3 日通过了《关于投资设立海外子公司的议案》，使用自有资金不低于 500 万令吉在马来西亚投资设立海外子公司“云意科技（马来西亚）有限公司”， 并于 2024 年 8 月 21 日通过了《关于增加海外子公司投资额的议案》，同意公 司使用自有资金向海外子公司增加 2000 万美元投资额用于建设规划及生产运营， 进一步拓展海外市场业务规模。

公司研发投入逐年增加，持续引入优秀人才。2019-2023 年，研发投入从 0.8 亿 元增长至 1.3 亿元，每年研发投入占公司营业收入的 7%以上。研发人员数量持 续增加，2019-2022 年研发人员占比高于 30%。公司不断强化研发驱动作用， 引进优秀的研发、技术人才，优化人才培养和储备机制，持续提升自主创新能力 和研发实力。经过多年积累，公司已在大功率车用二极管、高度集成的模块化芯 片和精密嵌件注塑件、PCBA、陶瓷高温共烧、精细高分子化工等关键领域上掌 握了核心技术，具备集智能电源控制器深度结构设计、精密嵌件模具设计、制造 及注塑于一体、陶瓷芯片自主研发的价值链垂直整合能力。2022 年 11 月云意电 气检测中心收到 CNAS 实验室认可证书，表明云意检测中心（实验室）具备了 国际公认标准开展检测验证服务的技术能力和管理能力。截至 2023 年年底，公 司及子公司累计获得授权专利 447 件，其中发明专利 55 件，实用新型专利 367 件，外观设计专利 23 件。

智能制造助力垂直整合产业链，缔造成本优势。公司以数字化和智能化赋能研发、 采购、生产、质量、销售、物流、服务等各环节，高效集成 ERP、APS、WMS、 MES 等系统，实现从产品研发、订单下达、生产排产、物料采购、仓储配送、 生产执行的端到端打通。同时，公司广泛运用自动化设备，实现生产过程柔性化、 生产作业数字化、质量控制可追溯、生产管理透明化、物流配送智能化、能源资 源利用集约化，以智能制造为核心，提高产品生产效率与产品质量的稳定性、提 升设备有效利用率、降低制造成本并按订单交付。在原材料内部配套中，公司通过提高车用大功率二极管、精密嵌件注塑件等关键零部件的配套能力和配套质量 水平提升了产业链竞争优势。