云意电气研究报告：深耕汽车电子领域，产品矩阵持续拓宽.pdf

云意电气研究报告：深耕汽车电子领域，产品矩阵持续拓宽。云意电气是致力于汽车电子研发、制造和销售的高新技术企业。公司目前已形 成车用控制器及部件、智能雨刮系统产品、传感器类产品、新能源连接类零组 件产品、半导体功率器件类产品等多业务板块齐头并进的良好态势。在智能电 源控制器产品细分领域，公司行业龙头地位突出，产品综合销量连续多年位居 行业第一。同时，公司布局多种业务协同发展。

智能控制器产品保持行业领先，客户资源优异。公司智能电源控制器产品主 要包含车用整流器、调节器。在智能电源控制器产品细分领域，公司行业龙 头地位突出。产品综合销量连续多年位居行业第一。在主机配套市场，公司 持续供货于汽车厂商、整车动力智能控制总成厂家和一级配套汽车生产制造 企业，包括长安福特、上汽通用、长安汽车、上汽乘用车、广汽集团、北汽 集团、东风日产、长城汽车、吉利汽车、江淮汽车、奇瑞汽车、江铃汽车、 长安铃木等知名汽车厂商，并已进入全球奔驰、宝马、奥迪供应体系。

智能雨刮系统进入放量期，氮氧传感器掌握核心技术。智能雨刮系统主要产 品包含有骨雨刮、无骨雨刮、雨刮系统及相关控制单元、驱动装置等。现已 掌握胶条橡胶材料配方自主研制、无骨算法设计及 NVH 设计与诊断技术。 目前核心胶条全部自主研发生产，是国内唯一家通过主机认证并批量装车的 雨刷胶条，年配套量超1500余万根。氮氧传感器目前已掌握核心芯片开发与 控制系统算法。截至2022年11月，云意氮氧传感器已覆盖全球99%车型， 依托22年OE配套研发经验和20万台实车验证，已通过了国内2家主机厂 和国外1家主机厂验证，实现了OE市场的大批量生产。精密注塑类产品不 断提高注塑嵌件的精密程度及生产效率，同时聚焦核心技术能力，拓展充电 枪、高压连接器等新产品的产业布局。

云意电气成长性高，盈利高增长。2019-2023年，公司营业收入从7.1亿元增长 至16.7亿元，复合增长率达23.7%；2024年前三季度实现营业收入15.6亿 元，同比增长31.8%。2019-2023年，公司扣非归母净利润由0.7亿元增长 至2.6亿元，复合增长率38.6%；2024年前三季度实现扣非归母净利润2.8 亿元，同比增长64.5%。此外，2019-2023年公司期间费用率持续下降，从 20.3%下降至11.0%，2024年前三季度公司期间费用率10.1%，费用控制水 平进一步提高。