中矿资源矿山现状及冶炼情况如何？

全资持有两座在产矿山，新增 60 万吨精矿采选产能充分释放。

 1.Bikita：持续勘探实现百万级增储，“200+200”万吨采选产能爬产顺利

基础设施：Bikita 锂矿项目矿区面积 15.28 平方公里，自 1911 年开始商业化运营，基础 设施齐全。矿山位于津巴布韦马旬戈省，距离首都哈拉雷 325 公里，与首都、马旬戈省 首府以及南非德班港、莫桑比克贝拉港均有高速公路、铁路连接，交通便利。矿山产出 精矿从南非德班港运至国内宁波港，通过港区铁路海铁联运至南昌向塘码头，而后陆运 至江西东鹏新材加工。整个运输周期约为 2 个月时间。截至 2024 年 6 月，公司精矿单 吨运输成本约为 200 美元/吨。

资源量：Bikita 矿山是目前津巴布韦境内最大的在产锂矿之一，公司拥有 Bikita 锂矿项目 100%权益，采矿权有效期为永久。Bikita 矿石类型为共生有铯榴石的透锂长石和锂辉石 型矿石，分为东区与西区（包含 Shaft+Shaft_N+SQI6）。2022 年收购矿山后，公司依托 于在地勘服务行业多年技术积累，对未评估的矿山东区以及已评估的西区进行补充勘探。 2024 年 4 月公司对 Bikita 矿山资源量进行更新：矿区保有锂资源量 288 万吨 LCE，平 均品位为 1.03%，较收购时新探获资源量近 204 万吨 LCE，较去年 4 月亦增储 104 万吨 LCE，按 400 万吨采选产能计算，矿山开采剩余年限约 28 年。结构上，此次增储 主要来源于东区和西区 Shaft_N 区块，东区增储资源主要为推断级，后续随着进一步勘 探将逐步升级为更具确定性的资源类型。

采选：目前公司主要针对矿山西区 Shaft 项目（透锂长石）和 SQI6 项目（锂辉石）进行 开发，采矿方式为露天开采。2022 年公司收购矿山后，在原有 70 万吨透锂长石/年在产 选矿产能的基础上，使用 2022 定增募资及自有资金，总投资 19.4 亿元将产能扩张至年 采选 200 万吨透锂长石（重选工艺）+200 万吨锂辉石（浮选工艺），对应年产 30 万吨 锂辉石精矿（Li2O5.5%）+30 万吨化学级透锂长石精矿（Li2O4.3%）/15 万吨技术 级透锂长石精矿产能，理论折合 6.3-7 万吨 LCE。项目新增产能均于去年 7 月初建成并 投料试产，于 11 月 9 日达产，目前项目平稳运行，充分满足公司锂盐生产所需原料，实 现资源端产能与冶炼端产能的高度匹配。

非洲矿权开发面临诸多挑战，Bikita 树立在非投资“样板戏”。非洲矿权开发最主要的 风险之一为当地政治稳定性，政权更迭、武装冲突、资源民族主义等均有可能影响项目 开发进度，乃至存在资产灭失的风险；要素禀赋方面，非洲多数国家和地区基础设施和 供应链相对较差，存在原辅料短缺、电力、燃料、水、交通等要素供应不充分的问题。 公司作为最早一批“走出去”的地勘服务企业，在非经营已逾 20 年，熟悉当地政治社会 运作模式以及矿产资源特点。公司秉持 ESG 发展理念，积极配合当地政府对水和森林等 资源进行管理和保护，如绿色有效地勘测资源，安全管理尾矿库，合理处理污水以及进 行光伏等可再生能源开发项目；社区建设方面，公司实施本地化用工，响应本地采购政 策，积极参与社区事务，主动帮助当地民众改善电力、道路、桥梁等基础设施和医疗卫 生健康条件，如由 Bikita 投资建设的 132kv 变电站于 2024 年 3 月正式通电，电网覆盖 了附近的村落，为社区上千户居民解决了用电问题，获得当地政府的高度支持。 中长期看，Bikita 模式作为在非投资“样板戏”具有显著正外部性，将有利于公司在津巴 布韦乃至非洲地区获取矿产资源、开发运营时得到当地政府及社区的支持，促使项目高 效推进，实现公司与社区合作共赢。

 Tanco：加拿大铯锂钽多金属在产矿山，远期规划 100 万吨采选厂

地理位置：Tanco 项目位于加拿大温尼伯东北偏东约 180 公里，在伯尼克湖西北岸边， 靠近马尼托巴-安大略边界。Tanco 在几个方向与省级道路相连，并有铁路与温尼伯相连， 公路车程从最近城市温尼伯约 2 小时即可抵达矿区，交通便利。矿山于 1987 年起锂矿 石采选运营，基础设施完备。

锂资源量：公司拥有 Tanco 矿山项目 100%权益，该矿区包含三处采矿权，有效期至 2034 年 4 月。按现有坑采方案测算，矿区保有资源量 Li2O 平均品位 3.3%的矿石量 188 万 吨，折合 15.4 万吨 LCE；平均品位 1.89%的矿石量 219 万吨，折合 10.2 万吨 LCE；合 计 26 万吨 LCE。此外，Tanco 矿山还拥有约 290 万吨矿石资源量的西尾矿，平均品位 1.06%，折合 6.4 万吨 LCE。 Tanco 矿体位于伯尼克湖下 60 米处，目前公司采用“房柱法”地下开采方案，其优势在 于采切工程量低，易于机械化，劳动生产率较高；但由于矿柱的矿石量占比较大（间断 矿柱一般占 15%，连续矿柱占 40%），导致有大量有价资源不能开采。公司正在积极推 进 Tanco 矿区的露天开采方案，若能审批通过，将大幅度提高矿山资源量。但由于方案 可能涉及对伯尼克湖建设水坝并进行抽水处理以露出湖底，预计面临当地社区和部门环 评阻力较大，审批周期较长。

采选：项目现有 18 万吨/年锂辉石采选产能，折合约 0.3-0.4 万吨 LCE，目前稳定供应公 司国内冶炼厂。2023 年 2 月公司公告投资 1.76 亿加元（约 9.3 亿元）建设 100 万吨/年 采选项目，选矿原料为矿山原矿和西尾矿资源，根据使用原矿和尾矿的不同比例，对应 约 1-1.5 万吨 LCE。主产品为锂辉石精矿、磷铝锂石精矿和铯榴石精矿。公司目前正在 推进当地部门环评审批。

此外，公司还与 Grid Metals Corp.于 2022 年 10 月就 Donner 锂矿开发签署谅解备 忘录。Grid 曾于 2016 年从 Tanco 公司（即 Tanco 项目实施主体）收购了 Donner 湖锂 矿项目（Tanco 项目以北），Tanco 享有 2%的净冶炼收益的权益金，且有权购买该项目 矿石或精矿产品。根据 2022 年新签订的备忘录，Grid 将向 Tanco 提供 Donner 湖锂矿的 锂辉石矿石样品，由 Tanco 进行选冶测试并出具技术报告。在双方同意的情形下，Grid 与 Tanco 将签订具有法律约束力的合作协议，由 Grid 向 Tanco 每年提供 20 万吨原矿， Tanco 负责选矿及锂辉石精矿销售，双方按照 50%/50%方式分享收益。 根据Grid于2023年7月披露，项目露天+地下矿石资源量达681万吨，平均品位1.39%， 折合 23.4 万吨 LCE。其中露天矿石资源量达 210 万吨，平均品位 1.42%，折合 7.4 万吨LCE；地下矿石资源量 471 万吨，平均品位 1.37%，折合 16 万吨 LCE。项目初步规划 7.5 万吨锂精矿产能，目前项目尚未获得采矿许可。

 Namibe：参股安哥拉锂矿绿地项目，地理位置优越

地理位置：项目距离安哥拉港口城市纳米贝仅 20 公里，交通及海运非常便利且成本低 廉。生产要素方面，安哥拉是全球十大水力发电国，用电成本低廉，项目附近有输电站； 距离纳米贝较近，可较便利地获得人力、能源、设备等生产要素支持。

股权收购：澳大利亚上市公司TYRANNA（（简称TYX）旗下80%控股子公司AM （（Mauritius） Ltd（简称“AM 公司”）持有 Namibe 锂矿探矿权 100%权益。2023 年 5 月 3 日公司与TYX 达成《投资协议》，投资事项分两个阶段：（1）公司出资 1000 万澳元认购 AM 公司 10%股权，同时以 450 万澳元认购 TXY1.8 亿股普通股股票，占股 5.48%，成为第三大 股东；（2）公司有权以 1000 万澳元再次认购 AM 公司 10%股权以及以 675 万澳元认购 TXY 股权，行权价 5 日内 75%加权平均价或 0.0375 澳元（取价高者）。公司支付的资金 将用于矿权开发。全部投资事项完成后，公司将持有 AM 公司 20%股权，并持有 TYX 公 司约 11%股权，穿透至项目权益约 27%。此外，公司还与 AM 公司签署包销协议，包销 项目后续 50%锂辉石和 50%铯榴石产品。 资源量：项目矿权占地 207 平方公里，目前尚处于初期勘探阶段。根据最新钻探及冶金 结果来看，Namibe 项目 Muvero 矿区可能存在一处大而厚的花岗岩体，其中含有高品位 的锂矿化物，两处钻探结果显示矿体 Li2O 品位介于 1.39%-2.02%之间；而冶金结果显 示样本具有较低的含铁量，浓缩至 6%锂精矿时具有较高的收率，这使得采选时具备采 用成本相对较低的重选工艺的可能性（锂辉石选矿一般采用浮选），并有望在项目初期先 行生产高品位原矿运出（DSO）。

2. 冶炼：现有 6.6 万吨锂盐产能，降本措施卓有成效

公司现有 6.6 万吨锂盐产能，其中新增 3.5 万吨高纯锂盐项目于 2023 年 11 月点火运 行，至今稳定生产。2018 年，公司收购东鹏新材 100%股权，获得 3000 吨氟化锂+6000 吨电碳产能（电碳线与氟化锂共用产线），产线位于江西新余市。该老产线于 2022Q1 完 成技改扩建，将氟化锂产能提升至 6000 吨。2020 年公司启动东鹏新材年产 1.5 万吨电 池级氢氧化锂、1 万吨电池级碳酸锂生产线项目建设，总投资 4.5 亿元；项目于 2021 年 8 月投产，仅耗时 3 个月即达产。新余新建 3.5 万吨高纯锂盐项目，实施主体为东鹏新 材全资子公司春鹏锂业。项目总投资 10 亿元，采用电氢&电碳柔性生产工艺，项目于 2023 年 11 月中旬点火试运行，并于 2024 年 2 月实现达产达标状态。 中长期规划来看，公司考虑依托于 Bikita 和 Tanco 原料产地，力争在 2026 年以前在海 外如非洲新增 3 万吨电池级锂盐产能，合计达 9.6 万吨，跻身中型锂盐供应商行列；与 锂盐产能相配套，我们预计公司将持续推进包括 Namibe 在内的资源收储工作。

公司电池级氟化锂为自主研发，产品具有一致性、高纯度、低成本特点。氟化锂是锂电 池电解液溶质六氟磷酸锂的主要原料。六氟磷酸锂对原料的要求较高，其中对产品性能 指标影响较大的的钾、钠、钙、镁、硅等杂质指标的含量均要小于 5ppm。公司目前生产 氟化锂的工艺为：首先将工业级碳酸锂经氢化、热解、分离等工序进行提纯，再将提纯 后的得到高纯碳酸锂经氢化反应得到碳酸氢锂溶液，再加入无水氟化氢反应生成电池级 氟化锂。该工艺方法为公司首家发明，具有回收率高、成本低、产品粒径粗、粒度均一、 纯度高（99.5%以上）且易于烘干等特点。 公司采用电氢&电碳柔性生产工艺，自研透锂长石提锂核心工艺拓宽岩矿提锂原料谱。 公司矿石提锂采用主流硫酸法工艺，其流程为：（1）转型：首先将锂辉石（LiAlSi2O6） 或透锂长石精矿（LiAlSi2O6）在 1000℃左右焙烧，使其转型为易于与酸发生反应的β锂辉石（透锂长石在适当高温下转型为β-锂辉石和二氧化硅固溶体）；（2）酸化浸出： 加入浓硫酸在 250-300℃下焙烧，使锂转化为可溶性硫酸锂，经水浸、除杂后得到硫酸 锂浸出液；（3）苛化冷冻、蒸发结晶：加入氢氧化钠反应生成氢氧化锂，冷却至-5℃～- 15℃析出 Na2SO4·10H2O（芒硝），再蒸发结晶得到氢氧化锂粗品，若终产品为电氢，则 将粗品重溶后重结晶进一步提纯。（4）碳化：向返溶的氢氧化锂溶液中通入高纯二氧化 碳，并经过离心分离得到碳酸锂湿料，烘干后即得到电池级碳酸锂。

透锂长石与锂辉石在化学成分上相近，且在高温焙烧时会分解为β-锂辉石，因此存在共 用冶炼设备的可能性，但由于透锂长石含锂量通常小于锂辉石，在冶炼和运输成本上相 对更高，因此在公司以前，透锂长石未作为大规模提锂的矿石主材。公司自主研发透锂 长石提锂技术，突破了矿石提锂原料来源，目前已能够做到提锂效率与锂辉石提锂相当。 从量来看，一吨电池级碳酸锂需要 11-12 吨透锂长石精矿。

基于优异的产品质量，公司锂盐产品覆盖海内外优质头部企业。公司是国内电池级氟化 锂主要供应商之一，产品进入特斯拉供应链体系；电氢、电碳产品长期供应容百科技、 德方纳米、当升科技、厦钨新能、天际股份、建发股份等国内主流正极材料企业；2023 年 1 月公司与 SK On 签订长期供货协议，规定 2023-2025 年合计供应 1.9 万吨（±10% 以内）电氢产品，年均 0.63 万吨，占公司年产能 11%。 成本方面，公司新建 3.5 万吨锂盐项目投资额为 10 亿元，单吨投资额 2.9 万元，行业平 均单吨投资额在 4 万元左右。据我们测算，随着公司正式进入 100%原料自供阶段，单 吨锂盐完全成本（税前）已由 14.6 万元降至上半年 8.1 万元左右，并且后续仍存进一步 降本空间，成本或可接近澳洲中等品位矿山，主要有以下途径：

使用锂辉石原料：目前冶炼主要采用 Bikita 矿透锂长石，品位 3.9-4%左右。虽然透 锂长石在选矿成本低于锂辉石（使用重选即可，不需要浮选，工序及药剂简洁），但 因为透锂长石故有特性（理论最高品位 4.88%）无法做到锂精矿 5.5%至 6%品位 水平，精矿品位较低导致单位运输成本和冶炼成本偏高。随着 Bikita 矿 200 万吨锂 辉石选厂达产，未来公司冶炼原料将以锂辉石为主，透锂长石为辅，透锂长石选厂 可转为生产技术级锂精矿，巩固玻璃陶瓷市场。

自建输变电站&绿电项目：Bikita 矿此前采用柴油发电为主，公司于 2023 年 5 月通 过 PPP 模式在津巴布韦投资建设 132KV 输变电项目，该项目包括 112 公里电力线 路和 132KVBikita 变电站工程，连接津巴布韦 TOKWE330KV 变电站与 Bikita 矿山， 于 2024Q1 建成。此外，公司于 2023 年 Q4 在 Bikita 矿山投资建设配套光伏发电项 目，已于 2024 年 2 月完成主体工程建设，年发电量 2100kWh，达矿山总用电量 20% 以上，公司用电成本大幅下降。

非洲本地建设锂盐厂：公司规划在非洲本地新建 3 万吨冶炼厂，靠近原料主产地， 就地冶炼可降低精矿运输成本，亦可充分利用低品位资源。