华夏航空如何打造竞争优势？

打造特色网络布局，错位竞争优势有望显现。

1、支线航空市场广阔，行业景气度有望趋势向上

当前支线航空市场通达性仍有待提升。根据民航局及航班管家统计，2023 年支 线机场旅客吞吐量 8872 万人，恢复至 2019 年 96%；2023 年支线航班占全国航 班约 20%，但支线机场旅客吞吐量仅占全国境内机场旅客吞吐量的 7%。当前支 线航空旅客占比偏低，我们认为原因是：1）支线航空需求分散。支线航空需求 主要分布在西北、西南、东北、华北等中小城市，单个航点客流较低。2）我国 支线航空通达性仍有待提升。2023 年，我国支线城市之间、支线城市至干线城 市、干线城市之间的平均通达时间分别为 27.9 小时、16.0 小时、6.7 小时，支 线通达时间与干线仍有较大差异。 中长期看，随着基础建设完善，我国支线市场有望获得持续增长。根据民航局和 航班管家统计，2023 年我国民航客运运输机场中，支线机场（年旅客吞吐量 200 万以下）185 座，占机场总量的 71%，较 2019 年净增 21 座，年均复合增长率 达 3.1%。根据《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》，2025 年全国机 场数量预期超过 270 个，考虑到一二线城市机场建设基本完成，预计新增机场 大部分为支线机场，支线机场资源将持续增长，机场网络布局将进一步完善，航 空覆盖人群比例有望进一步提升。根据民航局《新时代民航强国建设行动纲要》， 2035 年我国运输机场数量将达到 450 个左右，地面 100 公里覆盖所有县级行 政单元，未来支线机场以及相应带来的客流增长空间广阔。

低线城市市场为支线航空带来发展机遇。根据民航局，2019 年中国人均乘机次 数 0.47 次，低于世界平均水平的 0.87 次，更远低于美国的 2.48 次。我国未曾 乘机出行过的人数超过 10 亿，绝大部分生活在中小城市。展望未来，一方面随 着支线机场不断建设发展，支支、干支航线网络不断完善布局；另一方面，近年 来民航市场下沉趋势明显，叠加“县域文旅热”兴起，支线航空有望迎来新的发 展机遇。 从航空市场整体看，当前航空业正处于底部向上修复阶段，景气度修复可期。1） 供给端，全球飞机供应链紧张，对供给增长形成压制；飞机利用率已大幅提升， 2025-26 年增长空间相对较小。2）需求端，随着国际航班恢复、国际出行正常 化，以及国内出行需求保持较快增长，行业供需关系有望持续改善、推动行业收 益水平和盈利能力修复。

2、公司打造全国支线网络布局，形成错位竞争优势

公司拥有全国性、规模化的支线航空网络，全国市占率水平有所提升。根据 2024 年冬春航季计划，公司每周国内客运航班 3083 架次，较 2019 年冬春航季增长 27%；从市占率看，公司占全国国内客运航班量的 2.8%，较 2019 年冬春增长 0.1 个百分点；占全国国内支线客运航班量的 7.7%，较 2019 年冬春增长 0.3 个 百分点。

从区域布局看，公司运力主要布局于西南、新疆、北部地区。考虑到支线航空特 点，公司运力布局较为分散。根据 2024 年冬春航季计划，公司前五大运力投放 地分别为重庆、呼和浩特、库尔勒、贵阳、包头，分别占公司国内客运总航班量 的 7.4%、4.4%、3.8%、3.6%、3.3%；前十大运力投放地占公司总航班量的 35%；前二十大运力投放地占公司总航班量的 51%。 从运力增长地区看，公司在新疆、华东地区明显增长，西南地区有增有减。新疆 方面，24 年冬春库尔勒、阿克苏、伊宁、喀什计划航班量较 19 年冬春分别增长 26%、50%、250%、400%。华东方面，衢州从 19 年冬春的每周 10 架次增长 至 24 年冬春的 84 架次，芜湖从 0 架次增长至 58 架次。西南方面，贵阳航班量 较 19 年下降 40%，重庆增长 19%；随着天府机场投产，公司在成都航班量较 19 年冬春增长 148%（双流+天府合计）。

公司主要运力投放地区与支线航空重点补贴区域高度重合。根据民航局 2024 年 支线航空补贴预算方案，新疆、西南（西藏航线）、西南（普通支线）、华北、西 北是民航局补贴重点地区，分别占补贴总额的 24%、23%、19%、16%、11%， 而这些地区大多是公司重点发展地区。从公司获得各地区支线补贴比例看：公司 获得新疆支线补贴的 20%，仅次于南航（占比 49%）；获得西南（普通支线）补 贴的 10%；获得华北补贴的 18%。

从各地区航线运营模式看，公司在西部地区以省内环串飞模式为主；近几年通过 与地方政府深度合作，持续拓展东部地区；通过干支结合通程，增强东西串联。

（1）西部市场：支线市场快速增长，补贴政策培育。西部地区普遍地面交通不如东部地区发达，公司采用省内环串飞模式，打造最适 合我国西部地区的支线网络。以新疆为例，南航是新疆占有率最高的干线航司， 以乌鲁木齐机场为中心呈放射状，采用往返对飞的形式，适用于集中的出行需求。 另一方面，由于新疆内地面交通（尤其是高铁）不如东部地区发达，支线航空具 有广大发展基础。截至 2023 年，新疆机场数量达 25 个。针对新疆地区特殊市 场情况，华夏航空在新疆市场采用“串飞+环飞”的方式汇集离散的出行需求， 打造区域次枢纽，进行集中分发并接入干线网络。

新疆支线机场市场快速增长，公司积极布局库尔勒、阿克苏、伊宁、喀什等基地。 根据 2024 年冬春航季计划，乌鲁木齐国内客运航班量相较 19 年冬春增长 8%， 以南航、海航等航司为主，其中南航占乌鲁木齐航班量约 41%，华夏航空在乌鲁 木齐无国内航班计划。相应的，在新疆其他主要支线机场： （1） 库尔勒：24 年冬春库尔勒国内客运航班总量较 19 年冬春增长 53%；华 夏航空在库尔勒市占率达到 32%，位列第一； （2） 阿克苏：24 年冬春阿克苏国内客运航班总量较 19 年冬春增长 60%；华 夏航空在阿克苏市占率达到 28%，位列第一； （3） 伊宁：24 年冬春伊宁国内客运航班总量较 19 年冬春增长 169%；华夏航 空在伊宁市占率达到 29%，位列第一； （4） 喀什：24 年冬春喀什国内客运航班总量较 19 年冬春增长 103%；华夏航 空在喀什市占率达到 17%，位列第二，次于南航。 可以看出，华夏航空所重点布局的新疆支线航空市场增长快于乌鲁木齐干线市场， 且公司在新疆支线市场市占率保持较高水平。

此外，新疆是支线补贴的重点区域，历史补贴金额显著增长，公司有望持续受益。 2024 年民航局新疆地区支线补贴达 3.34 亿元，2019-24 年年均复合增长 27%， 占民航局支线补贴的比例从 2019 年的 12%提升至 2024 年的 24%。

受益于政策支持、供给增长，以及出行需求提升，新疆民航旅客量持续增长。根 据民航局数据，疫情前 2014-19 年全疆机场旅客吞吐量年均复合增长 11%，至2019 年达到 3758 万人次。2023 年，新疆民航市场从疫情中快速修复，当年全 疆机场旅客吞吐量达到 4095 万人次，较 2019 年增长 9%。展望未来，伴随着新 疆基础设施不断完善、国内游兴起，新疆有望迎来民航旅客的持续增长。

2020 年底，公司进入云南市场，是环串飞模式在西部支线市场的复制，公司打 造德宏为区域次枢纽，同样采用“串飞+环飞”的方式汇集离散的出行需求，再 接入干线网络，进行集中分发。

（2）东部市场：东西串联、航网赋能。在地面交通发达的东部区域，公司通过与地方政府深度合作，打造区域航空枢纽， 实现东西串联。东部尤其是华东南地区，地面交通发达，公司在西部地区的省内 环飞模式并不适用。与此同时，东西部地区之间航空网络连结较少，东部地区支 线市场与中西部地区的支线市场有待串联。在此背景下，公司通过与地方政府深 度合作，打造东部区域枢纽，拓展东部市场。 衢州是公司在东部地区打造的模式代表。衢州位于四省交界（浙江、江西、福建、 安徽），2020 年成为浙江省交通强国建设试点单位，加快构建公铁空水为一体的 现代综合交通网络体系。2020 年，公司与衢州政府达成战略合作，为衢州打造 四省边际枢纽的网络结构，开通了 6 条跨省航线，包括衢州=成都、衢州=重庆、 衢州=西安、衢州=贵阳、衢州=武汉、衢州=珠海；以衢州为区域枢纽，连接中 西部主要城市，大幅提高了衢州及周边中小城市前往中西部的便利性。截至 2024 年冬春航季，衢州计划国内客运航班量 278 架次/周，较 19 年冬春增长 223%， 实现了高速发展。从市占率角度看，衢州机场以华夏航空、国航系、南航系航司 为主，24 年冬春航季华夏航空市占率 60%。2021 年底，公司复制衢州的成功经 验，与芜湖政府开展深度战略合作，为其打造区域航空枢纽。截至 2024 年冬春 航季，华夏航空在芜湖市占率达 41%。

未来公司有望继续推进该模式在东部区域的复制，以打造东部次枢纽群，实现东西串联的网络结构。截至 2024 年冬春航季，衢州和芜湖市场国内客运航班量占 公司国内客运航班总量的 2.7%和 1.9%。

（3）通程模式占比不断提高。公司有望通过通程业务触及更广泛客源，形成错位竞争优势。通程航班，指航司 之间通过合作，向旅客提供一次支付、一次值机、一次安检、行李直挂、无忧中 转，必要时协助提供住宿等全流程服务的中转航班。考虑到中国支线市场分散、 干线市场时刻紧张的现状，公司通过通程航班实现干支结合，将支线航空多样化 的需求集中在就近枢纽，通过枢纽对接国内业已成型的骨干网络，从而能将触角 伸至干线航空所无法企及的众多地区，在干线航空网络之外形成错位竞争的优势。

公司通程业务量快速增长，占比显著提升。2023 年，公司通程旅客量达 98 万人 次，2019-23 年年均复合增长 18%。截至 2024 年上半年，公司通程载运人次占 总载运人次的比例为 15%，较 2019 年提升了 9 个百分点。分地区来看：2024H1， 公司新疆枢纽通程载运人次占新疆区域总载运人次的比例为 24.47%；西南枢纽 通程载运人次占西南区域总载运人次的比例为 12.23%；东南枢纽通程载运人次 占东南区域总载运人次的比例为 14.14%。