电魂网络各项业务布局情况如何？

电竞赛事运营体系成熟，储备新游有望贡献增量。

1.《梦三国》系列游戏长线运营稳健

“国风+竞技”打造公司长线运营的核心端游《梦三国 2》。《梦三国 2》为公司自研大型 多人在线竞技端游。其以公司成立之初推出的《梦三国》端游为蓝本，保留其三国文化背景， 并加入丰富的民族文化、民俗题材内容，为玩家打造独具民族特色的国风类精品游戏。在玩法 方面，《梦三国 2》拥有竞技和副本两大玩法，竞技模式包含 10V10 官渡之战、5V5V5 三国志大 战等公平竞技模式。此外，游戏还拥有根据三国剧情设计的挑战 BOSS、关卡副本等 MMORPG 式 角色养成玩法。

《梦三国 2》长线运营近 10 年，营收逐渐趋于稳定。《梦三国 2》端游自 2015 年上线以 来，已长线运营近 10 年。凭借独具特色的三国国风元素和多人在线竞技玩法，其最高峰时同时 在线人数超 54 万，并在 2020 年突破历史最高充值记录，目前拥有过亿的注册用户。以《梦三 国 2》为主的《梦三国》系列端游虽受到游戏进入付费玩家下降周期影响，营收有所下滑，但 2022-2024 年上半年其营收在公司总营收中的占比基本维持在 65%左右，整体逐渐趋于稳定。

《梦三国》极长的生命周期有两点原因：一是在游戏类型上兼顾玩家付费及玩家生命周期； 二是采用多元化的运营策略，玩家粘性较高。 游戏类型：《梦三国》端游融合 MMO+MOBA 玩法，兼顾玩家付费和玩家生命周期。在整体玩 法上则更加侧重于 MOBA，玩家可以选择不同地图，不同阵营以相互对立的两个或三个小队展开 对战，通常是“5v5”、“10v10”、“5v5v5”等。同时，游戏在保留了 MMO 特有的策略性和社 区互动性外，通过团队匹配方案对服务器内合理数值区间内的玩家进行匹配对战，既拉动了 MMORPG 模式下玩家成长的付费意愿，又保留了 MOBA 模式下游戏的公平性。因此《梦三国》端 游兼具 MMORPG 类较高的付费值和 MOBA 类较高的玩家生命周期的特点，具备较强的付费潜力。

游戏运营：1）持续高强度更新，拉动玩家付费。游戏上线后每年均保持 8-10 个大版本更 新，包括春节、周年庆等活动；8-12 个小版本更新：包括赛季结算，升级维护，开服合服等， 稳定服务器容量。另外，2015 年公司上线《梦三国 2》端游，采用全新引擎对原版《梦三国》 端游进行了重置和玩法升级，当年《梦三国 2》端游活跃用户数重回历史新高。

2）坚持举办线下赛事，提升玩家粘性。公司自 2015 年起基于《梦三国 2》端游发起并承 办了“《梦三国 2》职业联赛（MPL）”的线下电竞赛事，每年共有夏季赛和春季赛两个赛季， 每赛季则下设常规赛、季后赛和升降级赛等。从 2015 年开始，“《梦三国 2》职业联赛（MPL）” 已经成功举办十届。除去 MPL 职业联赛，公司还曾举办“无双杯”、“甲级联赛”、“娱乐星 赛季”等多个不同规模赛事，涵盖了包括《野蛮人大作战》、《光影对决》、《星盟冲突》等 公司其余竞技类产品。我们认为，公司在竞技品类产品研发具备优势的情况下，将继续深化电 竞赛事领域的组织承办能力，提高玩家粘性，实现核心产品长线运营。

端游原班人马打造《梦三国手游》，吸引注册用户 600 万。为顺应端转手的行业大趋势， 公司根据《梦三国》端游进行复刻，由《梦三国》端游原班人马打造，在 2019 年推出国风 MOBA+RPG 多元化手游《梦三国手游》。在设计上，该手游针对移动设备的特性优化了画面和操作体验， 为玩家提供便捷和易操作的游戏体验。同时在玩法上，丰富了特色竞技和关卡副本玩法。既完 美还原了端游中的 10v10 官渡之战，又开启了全新宠物、足迹系统，打造更多养成线，还创造 了天命英霸、克隆大战等全新公平竞技玩法。游戏上线至今，历史注册用户达 600 万，七麦数 据 ios 游戏（策略）畅销榜最高排名 14、游戏（动作）畅销榜最高排名 15。

2.储备《修仙时代》、《野蛮人大作战 2》等重点新游

《修仙时代》：“修仙题材+开放大世界”的新尝试。《修仙时代》为公司自主研发的国风 修仙题材开放大世界冒险游戏，在“万屿尘界”的广阔区域里，玩家将通过扮演天选之人开启 宿命之旅。在游戏画风方面，该游戏运用大量国画传统技法与元素，将修仙世界与传统山水意 趣融汇贯通，展现国风仙韵。游戏已于 2024 年 6 月获批移动端和客户端版号。根据 TapTap， 游戏于 2024 年 8 月 20 日至 27 日开启了首次限号不计费删档的“灵启测试”。目前预约人数 达 28 万，TapTap 期待值 9.1。

“无缝大地图+多样玩法”增强可玩性，看好游戏上线表现。不同于一般的放置修仙游戏， 《修仙时代》选择开放世界的游戏机制，通过大地图为玩家打造可玩性、可探索性极强的游戏 世界。在地图设计上，打破传统大世界区域与区域间设置高山、河流等阻断的限制，创新地设 计无缝大地图以提升玩家游戏体验；并且依据游戏的基本运行规则“五行”，为不同区域设计 不同风格，提高玩家探索新区域的新鲜感。在玩法设计上，不仅有丰富且超高自由度的探索玩 法，提供众多 NPC 和地图互动选项，还设计了特色即时战斗系统、日常玩法等。此外，不同的 游戏主角匹配了不同的支线任务和随机事件，通过非线性的任务设置，导向非唯一的结局。我 们认为，开放大世界提供丰富的游戏内容、叠加多样的玩法设计，有利于提高游戏可玩性和玩 家参与度，看好《修仙时代》上线表现。

《野蛮人大作战 2》：“魔性竞技+RPG”多元化新游。《野蛮人大作战 2》为公司自主研发 的魔性竞技+RPG 多元化游戏，由玩家自行选择喜爱的野蛮人角色，与其它玩家进行激烈战斗， 获得游戏体验。游戏已于 2023 年 1 月获得移动端、客户端、游戏机（Switch、PS4、XBOX）全 平台版号，未来计划多端发行。根据 TapTap，游戏曾于 2023 年 11 月 23 日至 12 月 3 日在安卓 平台进行限量删档不计费测试；并于 2024 年 3 月 21 日至 4 月 6 日开启“菇勇者测试”。《野 蛮人大作战 2》于 2022 年 7 月正式开启 TapTap 预约，并首次亮相 2022 TapTap 游戏发布会， 目前预约人数达 10 万，TapTap 期待值 8.4。

AI 对战机器人赋能“3V3V3 即时乱斗”玩法。《野蛮人大作战 2》沿用了公司此前发行的 《野蛮人大作战》IP，为玩家塑造搞怪逗趣的野蛮人英雄角色形象，并提供魔性奇葩的道具宠 物。在玩法设计上，该游戏依旧沿用《野蛮人大作战》的 3V3V3 独特战斗系统，同时创新性地 将部落建设、世界探索等玩法与 io 乱斗相结合；并且还设置了困难关卡，提升游戏的丰富度和 可玩性。此外，为减少玩家匹配队友和对手的等待时间，游戏创新性地加入了 AI 对战机器人，让 3v3v3 战斗可实现即开即打，有效提升玩家游戏体验。同时，AI 对战机器人较普通玩家拥有 更准确、专业的电竞操作，他们的加入也能丰富玩家的战斗竞技体验。

3. 构建电竞赛事运营体系，探索“电竞+文旅”扩容产业链

国风电竞赛事运营体系成熟，助推核心产品长线运营。公司拥有成熟的电竞赛事运营体系， 自 2012 年开始，已连续 12 年举办年度国风电竞赛事“电魂娱乐星赛季”，参与竞赛的游戏主 要为《梦三国 2》端游。对于电子竞技游戏来说，举办赛事可以增强老玩家游戏粘性，同时增加 游戏曝光度，扩充潜在用户群体。例如在每年 10 月左右的《英雄联盟》总决赛时期，有关“英 雄联盟”的百度搜索指数出现明显提升。我们认为，公司年度电竞赛事不仅为电竞职业选手提 供了竞技和展示的平台，也有效增加了玩家的参与感及归属感，有助于游戏长线运营。

成立创意孵化器及数娱文化产业园，完善电竞产业链。为构建创新生态，公司成立电魂智 能创意孵化器和电魂数娱文化产业园。目前，凭借特色的“产业+资本+基地”孵化模式，电魂 智能创意孵化器已吸引数十家数字文娱产业上下游领域的企业入孵，初步形成相关产业集群，并逐渐建立起涵盖赛事运营、直转播、内容产出、电竞教育的电竞产业链。我们认为，该产业 集群有望增强公司与电竞产业链各环节间的协作，赋能公司电竞业务持续健康发展。

探索“电竞+文旅”融合发展，助推电竞产业链扩容。自《梦三国 2》上线以来，先后与华 山、杭州城隍阁、南京夫子庙等国家级景区进行文旅融合联动。2024 年 5 月，公司与温州市文 化广电旅游局正式签署文旅数字化联动战略合作协议，从“景点数字化创新”、“地域人文皮 肤换装”、“温州戏曲文化宣传”三大板块展开合作。通过在游戏内增设一系列温州特色任务 线、推出具有温州文化元素的角色换装等方式，探索“电竞+文旅”的跨界运作新模式。我们认 为，文旅与电竞相互融合有望丰富文旅业态，推动电竞产业向相关行业如“电竞+文创”、“电 竞+旅游”等延伸，进一步助推电竞产业链扩容。