海内外智能电表市场集中度及出海机遇分析

海内外市场格局稳定，优质企业踏浪出海。

1.国网智能电表市场集中度低，格局稳定

国网智能电表市场集中度低且连续下降。根据国网电子商务平台的数据显示，电表中标企业数量一般整体维持在70家以上,市场集中度较低,2021-2024年中标金额CR3维持在8%-16%水平CR5维持在13%-25%，CR10维持在25%-45%水平。我们认为市场集中度连续下降是由于国家电网惠及更多中小企业所致。

南网智能电表市场集中度较高且相对稳定。根据中国南方电网供应链统一平台数据显示，电表中标企业数量一般整体维持在 30家左右，市场集中度较高，2021-2024年中标金额CR3维持在25%-35%水平，CR5维持在40%-55%，CR10维持在70%-85%水平。南网市场集中度高于国网我们认为主要是由于南网招标集中，分包较少。南网2021-2024年第一批次集中度均高于同年第二批次集中度,主要是因为第一批次中标总金额及包数均弱于第二批次,第二批次惠及更多企业中标。

2.优质电表企业踏浪出海，寻求发展新机遇

厂商出海壁垒高。1)首先是产品壁垒。智能电表功能多样，产品的研发、生产包含了微电子、计算机、通信、自动控制、新材料等多项技术的集成应用。海外市场各国经济发展水平、政策环境、基础建设、人文风俗、地理位置等存在差异，电网特性不同，需求迥异，大部分发展中国家客户缺乏关键技术、设备、项目经验等，需要供应商在提供电能表的同时提供一套相应的用电系统管理解决方案，许多产品需要定制开发。出海厂家需投入大量研发资源研制产品。2)其次是认证壁垒。行业内有诸如 IEC、IR46等国际标准，欧盟MID、Euridis、DLMS、CE,南美INTI、INDEGOPI.荷兰KEMA，德国PTB，巴西INMETRO，美国UL，南非STS和SABS等各种国际认证，一般来说认证周期约1-2年。3)再次是渠道壁垒。直销来看,各地市场地域、文化以及市场需求存在差异,出海厂商需要与电网公司客户建立长期联系。电网公司销售链条长、支付周期长、服务要求多，出海厂商需配置完善的售前、销售、交付及运维团队，提供定制化系统解决方案和本地化维护运营服务，因而存在一定的壁垒。经销来看，全球市场广阔，缺乏统一的获客平台、零售平台、物流体系.出海厂商想覆盖更多国家和地区，提高市占率，需构建广泛的渠道网络。4)销售人才壁垒。海外营销人才需要语言过关，熟悉各国文化及国际招标流程。

出海路径多元。针对不同海外市场及各行业特点，中国电力设备出海主要包括经销、直销、海外并购、绿地投资建厂四种路径。经销指与当地成熟的经销商合作拓展海外市场。直销包括对外工程承包，负责设计-设备-施工，直售海外业业主以及作为配套，跟随国内总包公司出海。海外并购指通过收购海外企业的全部或部分资产或股份，获取其技术、业务、品牌等资源。绿地投资建厂中企单独或与东道国法律实体共同建设投资项目，包括建立境外独资企业，如境外分公司、子公司，以及建立境外合资企业。这几种方式在资金、技术、客户需求及渠道要求有差异，同时也在进入海外市场周期、海外风险上承担不同程度的挑战。

海外电表毛利率低于国内,但趋势向上。从毛利率来看,国内智能电表毛利率大多为 30%左右。海兴电力在海外市场毛利率整体较高，约40%;三星医疗、林洋能源、威胜信息、炬华科技海外业务毛利率多维持在 30-35%左右，其他厂商约20%-30%,2021年来整体毛利率呈现向上趋势。我们认为国内市场国网、南网的技术标准统一，技术要求较高，电表厂商竞争激烈，价格相对透明，毛利率保持在合理空间。海外市场，不同的国家和地区电网发展程度不一样，需求结构不同，部分地区存在定制化要求，因而毛利率差别较大。未来随着国内电表厂商从提供“单表”走向提供完整的“AMI”高级计量解决方案，海外毛利率有望提升。

海外产能布局正当时。目前，海兴电力、三星医疗、威胜信息已经实现海外工厂布局。海兴电力出口遍布 90多个多家，在印尼、巴基斯坦、孟加拉、肯尼亚、巴西以及南非设厂，规划东欧罗马尼亚建厂,设有6个境外工厂、10个区域总部和6个重点国家代表处。三星医疗出口70多个国家,其中欧洲覆盖 15个，在巴西、印尼、波兰、墨西哥、德国设厂，在瑞典、哥伦比亚、墨西哥、尼泊尔、秘鲁、孟加拉设销售公司。威胜信息出口50多个多家，启动实施沙特、印尼、墨西哥建厂规划。林洋能源出口30多个国家，欧洲波兰设有子公司ELGAMA。