联想集团发展历史、主营业务、股权结构及财务分析

联想集团成立于 1984 年，是全球领先的 ICT（信息与通信技术）企业之一，业务 涵盖个人电脑、智能手机、平板电脑、服务器、数据中心解决方案等多个领域。

公司于 1994 年在中国香港成功上市，并在全球雇佣了超过 8 万名员工。联想以 PC 及智能设备 为核心业务基础，服务器业务和解决方案业务为新增长点。 联想业务经历了三个阶段，分别为专注 PC 业务发展阶段（1984-2013 年）、深耕服 务器业务转型阶段（2014-2018 年）、开拓解决方案业务战略转型阶段（2019 年至今）。 专注 PC 业务发展阶段：自 1984 年成立以来，联想集团深耕于 PC 领域，不断扩 展其业务版图。1986 年，联想通过开展代理业务，开始开拓国际市场。1997 年，联想 已成为中国 PC 市场份额最大的企业。随后，联想在 2005 年收购了 IBM 的全球 PC 业 务，借助 IBM 的技术和市场资源，迅速成长为全球第三大 PC 制造商。并在 2013 年成 为全球最大的 PC 生产商。 深耕服务器业务转型阶段：联想集团与 IBM 展开合作，进军服务器市场。2014 年， 联想成功收购 IBM 的 X86 服务器业务，显著提升自身在全球服务器市场的份额。 开拓解决方案业务战略转型阶段：2019 年，联想集团推出了“3S 智能转型战略”， 以“智能物联网（Smart IoT）”、“智能基础架构（Smart Infrastructure）”和“行业智能（Smart Verticals）”为三大核心发展方向。联想集团于 2021 年成立了方案服务业务集团（SSG）， 正式进入解决方案业务市场，开辟了新的业务发展领域。同时，联想大力投入云计算、 人工智能、大数据、物联网和区块链等前沿技术的研究与应用，同时孵化边缘计算、云 服务和元宇宙等新兴业务，为公司未来的可持续增长提供了新动力。

目前，联想集团形成了 IDG 智能设备业务集团、ISG 基础设施方案业务集团、SSG 方案服务业务集团三大集团共存的战略布局。其中，IDG 智能设备业务集团主要包括 PC、 平板电脑、智能手机及其他智能设备的生产与销售；ISG 基础设施方案业务集团及 SSG 方案服务业务集团主要为企业级客户提供服务器、储存设备等及一体化解决方案。联想 集团三大业务范围分别对应 AI 内嵌智能终端、AI 导向基础设施、AI 原生服务及方案， 可覆盖 AI 全栈智能需求。

2024 财年，联想集团 IDG 智能设备业务集团收入占全年营收 73.1%；ISG 基础设 施方案业务集团收入占全年营收 14.6%；SSG 方案服务业务集团收入占全年营收 12.3%。

智能设备业务集团（IDG）：IDG 集团业务范围主要包括 PC、平板电脑、智能手机 及其他智能设备的生产与销售。FY2024，IDG 收入达 446 亿美元，占公司总营收规模73.1%。IDG 集团发展战略重点在继续投资开发新的智能设备产品及解决方案，进一步 发展 PC 及非个人电脑业务。在 2024 年世界移动通信大会上，联想集团推出了行业领 先的 ThinkBook 透明屏幕概念验证笔记本电脑，同时发布了全新的专为支持人工智能而 设计的 AI PC。

基础设施方案业务集团（ISG）：ISG 业务主要包括服务器的生产与销售，同时为企 业级客户提供服务器、储蓄设备及一体化解决方案。在 2014 年对 IBM X86 服务器业务 收购后，联想集团在基础设施方案业务领域快速发展，使其成为支撑公司业绩的新增长 点。联想集团已经成为全球增长最快的储存解决方案供应商之一。FY2024，ISG 收入达 89.2 亿美元，占公司总营收规模 14.6%。ISG 不断推出及更新 AI 服务器并开发完善新 的全栈基础设施解决方案组合。

方案服务业务集团（SSG）：SSG 提供包括咨询、实施、支持和运维在内的全方位 IT 解决方案和服务，主要包括：支持服务、运维服务、项目和解决方案服务。支持服务主要负责对于传统 IT 设备的定制、配置、安装、售后、维修等服务；运维服务主要包括 IT 运维、联想 TruScale 业务；项目和解决方案服务主要为特定行业客户提供行业垂直 解决方案，聚焦于制造、教育、能源等行业。FY2024，SSG 集团全年收入达 74.7 亿美 元，占公司总营收规模 12.3%。

联想集团股权结构清晰，联想控股为第一大股东。联想控股作为联想集团母公司， 2024 财年直接和间接共计持有联想集团 31.41%股份；联想集团公司董事长兼 CEO 杨 元庆直接和间接持有联想集团 7.58%股份；公众持有联想集团 60.82%股份；其他董事 共计持有联想集团 0.19%股份。

公司董事兼 CEO 杨元庆先生于 1989 年加入联想集团，于 1997 年十二月十六日起 出任本公司执行董事，于 2005 年四月三十日起担任董事会主席，于 2009 年二月五日起 出任首席执行官。在任职期间，杨先生领导了 2005 年对于 IBM PC 业务的收购，及 2014 年对于 IBM X86 服务器业务及摩托罗拉业务的收购。

联想集团主营业务范围包括智能设备、基础设施方案业务和智能方案服务业务。整 体看，公司营收于第四季度开始恢复增长，FY25Q1 公司营收约 154.5 亿美元，同比增 长 19.7%；毛利为 25.6 亿元，同比增长 13.7%。FY2021 年到 FY2024 CAGR 为-2.0%。

公司净利润在 FY24Q4 同比由负转正，FY2024 公司净利润达 10.1 亿美元，同比下 降 37.1%，2021 财年到 2024 财年 CAGR 为-4.97%。FY25Q1,公司净利润为 2.43 亿美 元，同比增长 37.9%。

公司毛利率和净利率水平维稳。毛利率在 FY21Q1 到 FY25Q1 内保持在 15%-18% 区间内，在 FY24Q4 达到最高的 17.55%，整体波动幅度较小。公司净利率经过 FY23Q4 下降后整体呈现恢复增长态势，净利率从 FY23Q4 的 0.9%增长至 FY25Q1 的 1.58%。

公司各项费用率情况管控良好，整体三费费用率呈现低速上升趋势，但在 2025 财 年开始有显著下降。FY25Q1，公司销售费用率为 5.41%，较 FY24Q4 减少 0.73pp；管理费用率为 4.21%，较 FY24Q4 减少 0.60pp；研发费用率为 3.08%，较 FY24Q4 减少 0.76pp。

公司 EBITDA2022 财年达到峰值，为 38.5 亿美元。公司 EBITDA 整体趋势先增后 降，从 FY2020 的 24.1 亿美元上升至 FY2024 的 25.6 亿美元。