联想集团研究报告：PC市场回暖，AI服务器有望带动增量.pdf

联想集团研究报告：PC市场回暖，AI服务器有望带动增量。 PC市场领军企业，软硬一体化综合服务厂商。联想集团PC出货量全球第一，在个人PC和服务器方面领先行业。联 想集团形成了IDG智能设备业务集团、ISG基础设施方案业务集团、 SSG方案服务业务集团三大集团的战略布局。其中，IDG主要包括PC、 平板电脑、智能手机及其他智能设备的生产与销售；ISG及SSG主要 为企业级客户提供服务器、储存设备等及一体化解决方案。联想集团三 大业务范围分别对应AI内嵌智能终端、AI导向基础设施、AI原生服务 及方案，可覆盖AI全栈智能需求。

IDG：PC市场回暖，AIPC产品推动业务增长。

受疫情等因素影响，PC市场在2021年达到峰值，约3.5亿台，在21 年后便进入下滑周期。目前全球PC有回暖趋势，2024年Q1及Q2出 货量分别为5980万和6490万台，同比由负转正。联想作为全球首个 推出AIPC的厂商，先后推出了系列产品的AIPC版本，同时本地大模 型驱动的“联想小天”满足B端定制化需求，未来有望打开PC市场下 一轮周期。

ISG：AI带动服务器增长，“一横五纵”助力算力建设。

AI 大模型的高速迭代产生海量算力需求，市场对AI服务器的需求也不 断扩大。据IDC统计，2023年全球服务器出货量达1528万台， 2017-2023CAGR 为7.0%。联想在2024MWC上推出“一横五纵” AI 导向的基础设施布局，致力于提供高效算力使用方案，结合ISG业务下 丰富的产品类别和细分产品矩阵，为用户提供不同类别芯片的服务器选 择。公司受益于市场需求增长及雄厚的技术与产品储备，有望为公司提 供营收增量。

SSG：擎天”助力TruScale构建全栈能力，释放盈利能力。

SSG业务为用户提供三类端到端的软硬件服务，分别为：1.硬件产品； 2. IT 管理服务；3.基于 “擎天”的项目和解决方案服务。擎天是联想 中国区内生外化的智能IT引擎，云原生、中台化及AI智能三大特征满 足不同用户在不同场景的需求。