安靠智电竞争力及业务布局分析

三相共箱技术打造核心竞争力，订单结构和产品优化共驱增厚业绩。

公司首创 220kV 三相共箱 GIL，直击刚性 GIL 痛点。GIL 在实际运用中仍存在不足，如转角多、添加支路或加装检测装置时要对回路分流、占用空间相对较大因而难以在狭小 处安装等。同时，GIL 转角所使用的铸件弯头或直角拼装在运行中难以吸收热形变，需 要增加专用补偿装置，补偿装置投资大、寿命短，影响 GIL 整体的可靠性。为解决该问 题，安靠智电于 2015 年国际首创 220kv 三相共箱 GIL，该产品壳体内部包含 3 根导体， 柔性转角单元的使用提高 GIL 线路布置的灵活性，分支单元和 T 型单元则方便 GIL 连接 其他设备和线路。 相比单相 GIL，三相共箱成本、空间更节约，并保有其他优点。三相共箱 GIL 拥有与单 相 GIL 同样的导体外径、导体壁厚和壳体壁厚，其壳体外径约为单相 GIL 的 1.92 倍，在 隧道中占用空间节约近 1/3。在材料成本上，三相 GIL 用气量略增，但壳体材料节约近 1/3。结合工程的其他成本，隧道敷设时的空间回路数越多，则三相 GIL 的优势越大。在 成本和空间优势之外，三相共箱 GIL 的电场强度值同样满足 26.9kV/mm 以下的工程使用 限额，甚至更低，满足安全可靠性，并同时保留了一般 GIL 输电容量大、损耗小等优点。

公司成功研发的三相三支柱绝缘子是三相共箱 GIL 技术关键。三相共箱技术将多导体置 于一筒，导体之间产生相互排斥的巨大电动力，需要大量绝缘件作内部支撑。为进一步提升产品竞争力，公司研发三相三支柱绝缘子，提高绝缘子的刚度，减少了单位长度绝 缘件的用量，降低了导体扰度对电场强度和结构稳定性的影响，使得多相共箱 GIL 标准 单元长度延长一倍以上。GIL 所采用的气体绝缘技术是其输电性能的关键，对气密性有 较高要求，标准单元长度的增加能够缩减 GIL 的密封连接面，提高其整体可靠性。

持续技术研发打磨核心产品，进一步降本丰利在即。2015 年，公司在国内率先研发出 220kV-1000kV GIL，弥补了电缆系统不能大容量输电的缺陷，同年，公司首创 220kv 三 相共箱 GIL 技术，节约制造成本，降低隧道空间占用。根据中国知网口径，2016 年至 2024 年 7 月，公司共获得 GIL 相关专利授权 34 项，持续打磨 GIL 产品：17 年，在国内率先 通过 1100kvGIL 等四个新产品新技术鉴定；20 年，通过了 252kv 和 550kvGIL 等三个新 产品鉴定；21 年，公司研发了支撑强度更高的三相三支柱绝缘子，提升了三相 GIL 的气 密性，增强了产品可靠性；22 年，公司已完成 SF6/N2 混合气体 GIL 的全套型式试验， 满足工程应用条件，使用混合气体替代每公里预计可节约成本 5%-10%；目前，公司在研 究新一代 110kv 及 550kvGIL 产品，继续聚焦核心技术的研发攻克，扩大公司在 GIL 市 场的市场占有率和影响力。

公司 GIL 业务成长迅速，盈利能力可观。公司 GIL 业务自 2018 年以来发展迅速，18-23 年五年营收 CAGR 高达 110.9%，21、22 年在主营业务中的占比均达 30%以上，成为公 司电缆连接件以外的又一主要营收来源。公司把握 GIL 领先技术，产品盈利能力强，前 期毛利率稳定增长，21、22 年维持在 60%以上。公司 GIL 产品及系统服务主要客户为电 网（约 40%）、地方政府（约 40%）与用户侧企业（约 20%），23 年公司 GIL 板块营收下 降系房地产和制造业行业景气度下行，地方政府投资的电力工程项目普遍延期推迟，24 年 H1 公司 GIL 业务毛利率回升，接近 22 年 H1 水平。

公司 GIL 在手订单充足，订单质量提升。2018 年，公司率先研制的 220kV 三相共箱 GIL 成功应用于专供宁德时代江苏生产基地的地下输电线路；2020 年，公司为中化集团鲁西 化工打造全球最长的 11.4 公里 GIL。2019 年以来，公司披露所获 GIL 订单金额合计 15.01 亿元（目前 19-24 年相关项目累计共确认收入 8.6 亿元），项目包括架空线迁改入地、工 业园区等不同应用场景；GIL 系统的订单回路长度占市场份额的一半以上，具备各行业 标杆客户的长期稳定运营业绩的先发优势。2022 年以来，公司 GIL 订单质量提升，客户 从江苏本地拓展至浙江、山东、重庆、内蒙古等其他省市。

变电站是一系列变电所需设备的组合工程，对输入和输出的电流进行高低压变换。模块 化变电站是变电站设备的箱式化，将站内各设备模块按功能进行整合，各模块进行厂内 预制调试后在现场安装，仅通过一次、二次线缆连接即可完成变电站建设。相比于传统 变电站，模块化变电站具有标准化设计、模块化组合、工厂化生产、集约化施工的特点。

模块化变电站在城市电网优势明显。模块化变电站采用“模块化设计+流水线加工+拼装 式建设”模式，具有现场土建工作量低、占用空间小、工程周期短、质量稳定可靠、日常 维护便利等优点，在居民用电、充电桩配电、商区配电等窄空间型配电环境具有显著优 势，同时在工业用电、数据中心等复杂型配电环境也广受认可，模块化变电站对于提高 城市配电能力具有重要作用。

公司研发开变一体机，进一步提高产品竞争力。2021 年，公司率先研发出“开变一体机”， 将高压开关和变压器融合一体化，加装循环泵加速冷却工质循环，以主动散热代替传统 被动风冷散热，并在壳体外设置散热片，进一步提升装置散热效果。该设计进一步缩小 了公司模块化变电站占地面积，并提升其散热性能，强化了公司产品竞争力。该技术目 前已在腾讯仪征东升云计算数据中心项目实现工程运用，相比传统方案占地减少 70%， 建设周期缩短 50%，实现整站的全绝缘、免维护，增加了供电的可靠性。

在手订单丰富，应用场景不断拓宽，业务成长迅速。公司自 2020 年开始开展模块化变电 站业务，四年订单金额合计超 5.7 亿元，公司订单包括 3 个超 1 亿元的大规模代表性订 单，应用场景覆盖大数据产业园、各类工业园和城市电网等，公司 23 年 6 月中标的宝武 集团项目为公司模块化变电站业务在钢铁领域的首次应用。2021 年将模块化变电站业务 单独列示，23 年公司该板块营收 3.2 亿元，同比+475.8%，毛利率为 35.3%，营收大幅增 长系青海 330kV 升压站项目与腾讯仪征东升 220kV 云计算数据中心项目收入确认；24 年 H1 该板块营收 0.87 亿元，同比-23.8%，毛利率 21.9%。

公司智慧海绵光储充一体化产品能有效释放城市配电压力。光储充一体化是由分布式光 伏、储能设备、配电设施、监控和保护装置组成的供电系统，通过能量存储和优化配置实现本地能源生产与用能负荷基本平衡。据世界资源研究所测算，通过智能控制和峰谷 电价的有序充电机制能够实现有效削峰填谷，释放电网配电压力。公司的智慧海绵光储 充一体化系统能独立运行，“自发自用、余电存储”，缓解充电桩用电对电网的冲击；在 能耗方面，使用储能系统给动力电池充电，并利用峰谷电价，提高能源转换效率并减少 了用电成本；利用电池储能系统吸收低谷电，并在高峰时期支撑快充负荷；同时以光伏 发电系统进行补充，有效减少充电站高峰期的电网负荷，在提高系统运行效率的同时， 为电网提供辅助服务功能。

光储充一体化业务已初步形成示范案例，未来发展可期。公司智慧海绵光储充一体化系 统产品单枪充电功率 180kW，结合了柔性配电与智慧能源管理系统，是目前市场领先的 综合能源管理技术集成，已成功运用于佳世达、钢锐精密、燕湖市民中心和国网江苏综 合能源服务有限公司承建的城市公交总站等项目中，初步形成业务示范性案例。2023 年， 公司该项业务实现营收 1211 万元，毛利率 58.9%，随着我国充电基础设施建设的加速推 进，未来发展可期。