如何看待财政收支表现？

财政对经济修复的带动作用增强下，2024 年初广义财政支出预算不低。

2024 年 财政预算显示，广义财政预算收入增速小幅增长至 2.5%，同时，财政结转结余、调入 资金等财政“余粮” 明显增长，达 2.1 万亿元，叠加万亿超长期特别国债，推动 2024 年广义财政预算支出增速增长至 7.9%、高于 2023 年的 1.3%。

但从前 7 月财政收支表现看，广义财政支出受收入拖累明显，财政收入“两本账” 增速均不及年初预算。7 月，广义财政收入累计同比-5.3%，低于年初预算 2.5%；其 中，政府性基金收入自年初继续下滑，累计同比-18.5%；一般财政收入持续修复，累 计同比-2.6%。以收定支下，7 月广义财政支出累计同比-2%，低于年初 7.9%的预算 增速，亦低于上半年 4%的名义 GDP 增速。

前 7 月广义财政收支预算完成进度均处近年较低水平，全年财政收支完成情况或 不及年初预算。2024 年前 7 月，广义财政收入预算完成进度为 54%、仅略高于 2022 年同期，政府性基金收入预算完成度降至近年最低、仅 33%；广义财政支出预算完成 进度为 49%、为近年最低，政府性基金支出进度拖累明显，前 7 月预算完成度约 34%。

拆分来看，一般财政支出不及预期，主因占比较高的税收收入拖累。税收收入占 一般财政收入的比重较大、2023 年达 84%。2024 年前 7 月，税收收入同比-5.4%， 税收下滑原因之一是受减税政策翘尾减收等特殊因素影响，同时，剔除翘尾因素，物 价水平等对税收或亦有扰动。而非税收收入高增，或对一般财政收入形成一定补充， 前 7 月非税收入累计同比 12%，较 2023 年全年提升近 15 个百分点。考虑到 2023 年 下半年非税收入增速放缓、有低基数支持，后续非税收入或仍保持较高增速。

政府性基金收入受土地出让收入下滑拖累或难短期内扭转。年初以来，土地出让 收入修复受供需两方面掣肘。需求端，截至 7 月，百城土地成交尚未明显改善，累计 同比-39%；同时，土地流拍率仍处高位。供给端，依据自然资源部发文指引，多地控 制供地节奏，或使后续土地出让收入修复空间较为有限。7 月广义住宅库销比约 26 个 月、处于历史 68%的较高水平，导致 2024 年初以来全国及百城月度住宅用地均明显 “缩水”，前 8 月百城住宅供地面积同比下降 14%。

若无增量补充，全年广义财政支出或仅小幅正增长。7 月，广义财政支出当月同比 由负转正、达 3.7%，较 6 月同比提升超 8 个百分点，已呈“赶进度”状态，紧密跟踪 可能补充财力的增量政策。中性情景全年广义财政支出增速在 1%左右。考虑到前 7 月 广义财政支出增速为-2%，8-12 月广义财政支出或仍会持续加码，除新增专项债、特 别国债发行使用外，或需紧密跟踪可能补充财力的增量政策。

中央和地方财政“两本账”收入分化，中央一般财政收入下滑，地方政府性基金 收入大幅回落。2024 年 7 月，中央一般财政收入下滑、累计同比-6.4%，而地方本级 一般财政收入小幅正增长、累计同比 0.6%；政府性基金收入方面，中央政府性基金收 入同比 7.8%，地方本级政府性基金收入明显回落、累计同比-20.7%。

中央一般财政收入下滑较多，主因税收收入拖累。四大税种中，国内消费税为中 央独享税，增值税为中央与地方“五五分成”；企业所得税和个人所得税，中央与地方政府均按 60%与 40%的比例分享2。因此，四大税种收入对中央财力影响相对更大。 7 月，税收收入累计同比-5.4%；其中，国内增值税累计同比-5.2%，个人所得税累计 同比-5.5%；企业所得税累计同比-5.4%；仅国内消费税实现正增长、累计同比 5.5%。

相比之下，地方一般财政收入在非税收入支撑下实现正增长。税收收入承压时， 地方常通过盘活存量资产等方式增加非税收入。前 7 月，非税收入累计同比 12%，或 主要缘于地方加快国有资产盘活等。2024 年上半年，31 省市披露一般财政收入情况， 其中 21 个地区一般财政收入实现正增长，但仅 8 个地区税收收入增速为正，而多地非 税收入呈现高增速，西部、东北地区尤为明显，或对地方一般财政收入形成一定支撑。

与中央相比，地方政府性基金收入下滑明显。拆分全国政府性基金收入来看，中 央不具有国有土地使用权出让收入科目，因此受其拖累较小；而地方本级政府性基金 收入占比较高主因国有土地出让收入规模较大，也因此受其拖累明显，7 月地方国有土 地出让收入累计同比-22.3%，拖累地方政府性基金预算本级收入同比下滑至-20.7%。

支出端看，地方本级一般财政收入平稳，叠加转移支付资金支持，使得地方一般 财政收支力度与过去两年持平。从财政收支差来看，转移支付等资金支持下，2024 年 前 7 月地方本级一般财政收支累计差额达 5.8 万亿元，处于 2022-2023 年同期水平之 间，明显高于 2017-2019 年平均的 4.6 万亿元；各地 2024 年上半年一般财政收支差 额较 2023 年变化幅度亦较小。

而地方政府性基金支出力度不足，7 月累计收支差额低于过去两年同期。7 月，地 方政府性基金累计收支差约 1.9 万亿元，低于 2023 年同期的 2.2 万亿元和 2022 年同 期的 3 万亿元。具体来看，除天津、内蒙古、重庆、辽宁、黑龙江外，其余公布政府 性基金收支的九个地区均显示其政府性基金收入上半年下滑；云南、黑龙江、辽宁、 陕西政府性基金支出下滑超 40%。