基建行业ESG发展趋势与企业工作建议总结

基建企业的ESG发展逐渐呈现三大趋势：

1.基建行业ESG发展趋势

趋势一：更趋于统一深入的监管合规要求

2023年6月，国际可持续发展准则委员会（ISSB）1 发布了 首批国际可持续披露准则（简称“ISSB准则”）2 ，标志着 全球可持续披露迈入新纪元。ISSB准则将可持续发展相 关的财务信息披露纳入财务报告的重要组成部分，促进了 可持续发展信息披露框架的趋同与融合，使得非财务信息 与财务信息的重要性日益等同。 随之而来，各国政府和监管部门以此为基础，相继制定并 出台了一系列标准政策以促进企业ESG工作的变革。2024 年4月，香港交易所发布了《咨询文件：优化环境、社会及 管制框架下的气候信息披露》，宣布紧贴IFRS S2的要求完 善气候相关信息披露要求，进一步与国际接轨。A股三大交易所同月发布的《上市公司自律监管指引—可持续发展 报告（试行）》（简称“《可持续发展信息披露指引》”）3 和 财政部5月发布的以ISSB披露框架为基石的《企业可持续 披露准则—基本准则（征求意见稿）》4 ，这一系列动作 显著加快了中国企业在ESG信息披露与管理方面的规范化 发展，为构建中国企业的可持续发展生态注入强大动力， 标志着ESG信息披露步入了强监管时代。

趋势二：更广泛的投资机遇和投资挑战

截至2023年末，全球签约联合国负责任投资原则组织 （UN PRI）5 的金融机构已超过5,300家，中国签署方也呈 现出了高速增长态势。绿色金融不断推进资金供给侧的结 构性改革，支持基础设施产业转型升级，引领资金流向基 建行业，为基建企业开辟了新的投资机遇。同时，激励金 融机构提升对绿色投资的重视，发展绿色金融产品，包括 绿色信贷、债券、基金和保险等，拓宽基建行业融资途径， 减轻基建企业的资金紧张和融资成本负担。

企业的ESG非财务表现已被资本市场广泛关注，其ESG表 现潜在地影响着它们的财务表现，进一步影响股票估值， 投资者倾向寻求具有出色可持续发展能力的公司。伴随A 股“入摩”，ESG评级概念也在加快渗入国内资本市场，根 据国际权威企业评级机构SustainAbility发布的《Rate the Raters 2023》报告结果了解到，投资者对ESG评级的需求 和依赖性十分强烈，其很大程度上是由于ESG投资的蓬勃 需求，需要投资者在投资决策中考量ESG因素。 目前，国际市场上已形成较为成熟和认可度较高的ESG评 级体系，主要包括MSCI ESG评级6 、GRESB评级7 、S&P ESG评级8 等，均从环境、社会、治理三个维度的不同议题 进行评级。

ESG评级结果是评估企业ESG管理成熟度和对可持续发展相关风险的有效工具之一，我们将基于样本企业的MSCI评级 结果，对比国内外基建企业的ESG表现差距。由图可见，40家样本企业中，国外基建企业的MSCI ESG评级大多处于领 先水平，即AA或A的分数，仅有4家企业处于中等水平BBB和BB的分数。而国内基建企业多处于落后水平，在社会和管 治议题方面的得分情况较差。

趋势三：更紧密的ESG与财务影响

财务信息反映了企业当下的整体业务发展水平、盈利能力、 信用能力和融资能力，对企业的重要性不言而喻。而ESG 因素与财务信息紧密相连，便于利益相关方，尤其是投资 者，更好的了解可持续发展上遇到的相关风险，以便提升 风险应对能力。投资者愈来愈意识到ESG与财务表现的 关联性，而监管要求提出的“双重重要性”原则（Double Materiality）9 更是将财务数据打上了“ESG标签”。随着 ESG议题从非财务向财务的快速转变，企业需要建立全新 的ESG议题识别流程和科学的方法体系，以探寻实现环 境、社会价值与财务绩效“共赢”的关键路径。

2.基建企业ESG工作建议

推动ESG融入企业可持续发展战略和业务运营是制胜 ESG新赛道的关键路径 全球ESG监管体系和信息披露准则正迅速演进，ESG评 级机构在资本市场的作用日益增强。企业仅靠“形象工 程”式的ESG披露实践已不能满足外部利益相关者的期 望与需求。从ESG信息披露到培育ESG竞争力，企业ESG 发展路径逐渐明晰。 A股最新发布的《可持续发展信息披露指引》中要求，上 市公司应遵循“治理-战略-影响、风险和机遇管理-指标 与目标”的框架披露ESG重要议题。要实现这四个维度 的信息全面披露，企业必须建立健全的ESG管理机制， 以确保相关政策制度的有效制定、执行、实施和监督，从 而为ESG报告的编制提供坚实支撑。这一要求恰恰印证 了ESG信息披露的根本源于企业的ESG系统化管理。 因此，企业在推进ESG治理和可持续发展的过程中，应 采纳细致且全面的策略，从决策、组织细化到执行等环 节形成完整的管理循环，以在激烈的市场竞争中突出重 围。这要求企业深化ESG治理，构建全面的管理体系，加 强内部管理机制；制定行之有效的可持续发展战略和框 架体系，为自身提供明确的ESG发展路线图，引领企业可 持续发展的方向。同时，企业应调整和优化战略、业务、 技术、资源，促进ESG与业务经营的深度融合，不断提升 可持续发展能力，实现经济效益与可持续发展双赢。

气候风险迫在眉睫，专项管理势在必行 《联合国气候变化框架公约》第28次缔约方大会完成了 《巴黎协定》的首次全球盘点，并达成了“阿联酋共识”， 标志着全球气候治理进入了新的阶段。愈加频繁的极端 天气事件使众人意识到不只气候减缓，气候适应也刻不 容缓。 系统性地全面推进气候专项行动，不仅旨在满足气候信 息披露的要求，更是企业识别、评估和管理风险，提升自 身韧性的重要途径。在当前形势下，企业应采取积极的 应对措施，建立成熟的气候情景分析环境，识别重大气 候风险与机遇，并明确气候变化对财务的影响，以评估 企业的气候韧性。通过主动管理，将气候风险与机遇融 入业务发展战略中，助力企业气候风险转型。

加速ESG数字化转型，挖掘ESG数据的管理效能 为赢得投资者和利益相关者的信任，ESG信息披露的质 量和严谨性必须与财务信息相匹配，并接受同等级别的 审查。企业需采用更为系统、完整的ESG信息内部控制 和风险管理框架、更精细的ESG数据管理标准和更先进 的数字化工具，以提升ESG数据的质量。 企业需加快数字化转型步伐，深入进行指标体系构建和 数据计算模型开发，强化ESG数据的管理与应用。通过 信息化手段实现数据的输入、整理和输出，提高ESG基 础数据的准确性和收集效率，进一步发挥ESG数据的管 理价值。此外，企业可通过第三方鉴证来证实其合规性 和披露的可靠性，这也是提升非财务信息规范性和可比 性的关键措施。

建立可持续发展能力图谱，应对可持续发展浪潮 近年来，ESG趋势集中表现在监管政策日益趋严、资本市 场关注显著提升、ESG风险管理不断完善、以及ESG信息 披露水平的持续提高。法规政策及交易所上市规则的强 化约束，促使企业识别并应对ESG风险，建立健全的ESG 体系，并实际执行ESG管理措施。同时，资本市场对ESG 的关注促使企业不断完善非财务绩效的管理，以促进长 期稳定的财务表现。 企业应当敏锐把握ESG发展趋势，抓住ESG战略机遇， 采取攻守兼备的策略，建立属于自身的可持续发展能力 图谱。一方面，以合规为导向，规避价值侵蚀，满足监管 机构的信息披露要求，有效识别和管理ESG风险，增强 企业的被动防御能力；另一方面，以转型为动力，深化 可持续发展理念，推动可持续发展贯穿产品研发、运营 管理等各个环节，利用可持续金融工具推动企业深度发 展，实现ESG评级表现稳中有升，积极应对可持续发展 浪潮，创造企业长期价值。