教材教辅行业供需情况如何？

供给需求刚性的弱周期赛道。

1.供给端：进入壁垒较高，格局稳定

教材教辅出版发行环节拥有较高的进入壁垒，实行严格的准入制度。 1）出版环节：国家对出版行业实行严格的行业准入和许可管理制度。经由国家新闻出版 总署或各地新闻出版行政部门审批后，才可获取出版许可证。此外，出版单位的设立、变 更、合并和分立，出版物的出版和发行，出版内容的选题以及出版书号的发放等皆需有关 单位的许可。

2）发行环节：中小学免费教材出版发行由国务院教育行政部门和省级行政部门两级共同 管理，对于参与企业具有严格的资格限制，主要参与企业为各省的新华书店等。

国有企业占据市场主导地位。由于国家对出版行业的严格监管和资质审批制度，教 材教辅出版及发行由国有企业主导地位，而民营企业则作为补充力量参与市场活动。

2. 需求端：背靠人口大省，量增价稳

需求端，教材教辅行业规模=教材教辅销量*单价=在校学生数*人均持有量*单价。 1. 在校人数：湖南具有人口优势，未来三年内在校人数处于高位。湖南省是我国人口大 省，2023 年末的常住人口为 6568 万人，占全国总人口的 4.66%。虽然近年来出生率下滑， 但教材教辅的主要需求用户为中小学在校生，按照国家规定 6 周岁入学，未来三年内中小 学在校生分别为 2006-2020 年出生人口，传导到行业具有较长时滞，短期内用户数量仍处 于高位水平。

2.人均教材教辅持有量：“一教一辅”保证基本盘，升学压力催化教辅需求。目前我国教 辅分为两类：评议类教辅和市场类教辅。1）教材及评议类教辅配备数由各地政府决定， 湖南省严格执行“一教一辅”政策，确保每个学生每门学科只能选用 1 套教辅材料，相 关学科只能推荐学生选用 1 种同步练习册、1 种寒暑假作业、1 种历史图册、1 种历史(地 理)填充图册、初高中毕业年级选用 1 种考试辅导材料。2）市场类教辅由学生及家长自愿 购买，由于父母对子女教育的高度重视，教辅需求稳定且旺盛，中南传媒教材教辅销售量 持续稳定增长，2019-2023 年间出版和发行环节的销量 CAGR 分别为 3%/5%。

3. 教材教辅价格：国家指导定价，增长较为稳定。1）教材价格由省人民政府价格主管 部门会同新闻出版行政部门按照微利原则确定。印张单价实行政府指导价，由国家计 委会同新闻出版总署规定印张中准价和浮动幅度。教材零售价格的计算公式为：教材 零售价格＝（印张单价×印张数量+封面价格+插页价格×插页数量）×(1+增值税率)。2） 评议类教辅材料印张基准价及零售价格同样由省人民政府价格主管部门会同同级相关 部门确定，按国家有关规定执行价格管理。3）市场类教辅材料由出版单位自主定价， 定价逻辑倾向于一般图书。教材教辅出版发行较大程度上受财政预算影响，近五年来，湖 南省教育经费呈稳健增长态势，年增速维持在 6%以上。