新股发行、打新情况及次新表现如何？

新股发行放缓，次新波动中寻找机遇。

1. 资本市场监管趋严，新股发行有所放缓

在今年严监管的政策基调下，资本市场政策密集出台。融资端，从公司上市、退市、资本市场立法等多个 维度入手，旨在优化上市公司质量。2 月 27 日，证监会召开资本市场法治建设座谈会，就完善资本市场基础制 度、加强法治保障听取意见建议。3 月 15 日，证监会出台系列新规，包括《关于加强上市公司监管的意见（试 行）》、《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》等。4 月 12 日，证监会发布新“国 九条”，同日印发 2024 年度立法工作计划，并发布《关于严格执行退市制度的意见》。5 月，证监会出台《监管 规则适用指引—发行类第 10 号》，持续强化上市企业行为约束，从源头端提升上市公司整体质量。6 月，证监会 发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，助力科创板健康发展，引导资金投向 “硬科技”等关键领域。

今年投资端亦出台部分政策，以推进投融资均衡发展。今年年初，证监会副主席王建军接受媒体采访提到， 要建设“建设以投资者为本的资本市场，要在制度机制设计上更加体现投资者优先，让广大投资者有回报、有获 得感。”2 月 19 日，证监会召开系列座谈会听取意见建议。之后证监会新闻发言人就私募基金 DMA 业务有关情 况答记者问，表示将对 DMA 等场外衍生品业务继续强化监管、完善制度，指导行业控制好业务规模和杠杆。4 月 19 日，证监会制定发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》调降基金股票交易佣金费率。6 月， 证监会发布《香港互认基金管理规定（修订草案征求意见稿）》，促进内地和香港的基金发展。

在严把 IPO 准入关背景下，今年上市新股数目较去年同期大幅下滑，募集资金明显减少。截至 6 月 30 日， 今年以来共上市新股 43 只，较去年同期的 173 只明显减少。科创板、创业板、主板及北交所，上市新股数分别 为 7、15、12、9 只。从各个板块新股占比来看，科创板上市新股占全部新股比例比下滑较多，从去年上半年占 23.84%下滑至 16.28%；而创业板和主板上市公司数目占比有所提升。

今年以来，新股发行节奏逐渐放缓，6 月略有恢复，但上市数目仍然维持较低水平。今年上市新股数明显 下滑，对市场环境形成呵护，今年 5 月仅上市 3 只新股，6 月上市数目小幅回升。

行业角度看，今年以来电子、电力设备、机械设备行业 IPO 数量较多。电子行业共 10 只新股上市，机械 设备行业共 6 只新股上市，电力设备共 5 只新股上市。

从募集资金角度来看，2024 年上半年新股发行共募集资金 324.4 亿元，较去年同期大幅下滑，去年同期新 股募集资金达 2096.77 亿元，科创板、创业板、主板及北交所分别募资 83.36、87.21、134.31、19.53 亿元。新股 单只募集金额较去年也有所下滑，而北证单只新股募资金额有所提升，科创板、创业板、主板及北交所上市新 股平均募资金额分别为 11.91、5.81、11.19、2.17 亿元，2023 年则分别为 21.48、11.12、12.72、1.92 亿元。

细分行业来看，今年以来电子、电力设备、计算机行业 IPO 募资金额较多，电子行业共募集资金 87. 0 亿元， 单个新股平均募资 8.70 亿元；机械设备行业共募集资金 439.5 亿元，单个新股平均募资 11.57 亿元；计算机共 募集资金 37.6 亿元，单个新股平均募资 12.53 亿元。

2.打新情况回顾：新股发行放缓，首日涨幅提升

今年上半年，受新股发行放缓影响，打新收益较去年同期有所下滑。截至 6 月 30 日，高价全中策略下，今 年以来 A、B 类账户（2 亿规模假设，含主板，按收盘价计）累计收益分别为 0.7064%、0.5416%， A 类账户科 创板/创业板/主板收益分别为 0.1582%、0.4386%、0.1096%。

今年新股首日涨幅明显高于去年水平，上市首日破发情形大幅减少。在新股定价趋于审慎背景下，新股首 日破发情形大幅减少，今年以来仅上海合晶首日破发。从新股首日涨跌幅角度来看，今年上半年询价上市新股 （不含北交所）首日平均涨幅为 134.53%，其中汇成真空（主营真空镀膜设备）上市首日涨幅较高，首日上涨 752.95%。

定价角度看，今年新股定价较为审慎，新股定价估值较低，询价偏离度较去年同期亦有所下滑。今年上半 年询价新股对应 2023 年利润水平 PE 均值为 23.03，而去年同期均值为 54.31。今年以来新股询价偏离度（发行 价/投价报告区间下限）均值为 113.62%，低于去年同期的 119.26%。

3.次新表现回顾：市场一波三折，波动中寻找机遇

今年以来，大盘价值相对占优，以小市值为主的次新表现较弱。今年以来，大盘成长、大盘价值、小盘成 长、小盘价值分别变动-6.68%、13.67%、-14.63%、-0.83%。新股指数1下滑 25.51%。

从估值角度来看，今年以来，上市新股估值历史分位水平中枢持续下滑。次新估值分位水平一波三折，2 月 一度跌至历史最低水平，随后有所反弹，目前再度回落至历史中枢负一个标准差位置。行业角度看，今年上半 年，电力设备、医药行业估值水平下跌幅度较浅。