中国通信服务发展历程、主营业务及经营情况如何？

国内通信建设运维龙头，目标新一代智慧服务商。

公司长期深耕通信网络建设及运维领域，未来有望成为新一代综合智 慧服务商。公司拥有超过 70 年的通信信息领域行业经验，其上市于 2006 年，上市至今已历经 3 个阶段。2006-2015 为上市后发展的一阶 段，主要为电信运营商提供通信网络建设和运维服务，并逐步将业务扩 展至物流、网络科技等领域。2016-2018 为发展的二阶段，公司进入研 发智慧产品集信息化领域。2019 至今为发展的第三阶段。随着非运营 商客户接替运营商成为公司第一大客户群，公司正走向综合智慧服务 商新征程。

公司业务包括 TIS/BPO/ACO 三大主营业务。电信基建服务（TIS）： 主要包括通信网络咨询、规划、设计、施工、监理等全流程服务。主要 实施对象为云网建设、数据中心、老旧机楼绿色改造等业务。业务流程 外判服务业务（BPO）：包括网络维护、通用设施管理、供应链和商品 分销服务。此外，公司还积极拓展综合代维（代理维护光缆基站设备等）、 实现工维优（施工维护优化）合一服务模式。应用、内容及其他服务业 务（ACO）：包括系统集成、软件开发及系统支撑、增值服务及其他服 务。

客户结构方面，公司主要面向运营商、非电信运营商集团客户，以及海 外市场客户三大主体。其中，运营商市场包括国内的中国电信、中国移 动、中国联通及铁塔公司。非运营商集团客户包括政府机构、交通、电 力、互联网与 IT、建筑等行业客户。海外市场主要集中在非洲、中东及 东南亚地区为代表的新兴市场，包括海外运营商、海外集团客户与政企 客户。

实控人为国资委，三大运营商合计持股占比 61.18%。公司由中国电信、 中国移动及中国联通共同出资，电信/移动/联通股权占比分别为 48.99%/8.78%/3.41%。控股子公司方面，公司成立了如中通服国际、 中通服智慧物业、中国通信建设、通服资本等面向专业领域子公司；并 面向全国 29 个省市分别建立了子公司，以更好的对各省区域进行服务。

公司高管团队均深耕通信运营行业 20 余年，具备丰富的从业履历。公 司董事长为栾晓维，现任中国电信副总经理。总裁为闫栋，主要负责企 业的日常运营管理。公司执行副总裁包括徐世光、沈阿强、赵旭及张浩， 均具备丰富的管理经验。公司秘书及副财务总监钟伟祥，是香港会计师 公会及澳洲会计师公会会员；其在上市公司审计、公司秘书及财务管理 等方面亦拥有超过 20 年的丰富经验。

公司制定 10 年期股票增值激励计划，彰显长期发展信心。2021 年 12 月，公司推出股票增值权计划，共授予 981 名激励对象，总数约 20727 万股。该激励计划分 3 批次生效，且需两年期限后，每年约三分之一 生效。同时，为了保障激励效果，公司制定了首次授予生效条件的业绩 指标，包括 ROE、收入增长率及总资产周转率等。

公司营收增速逐步恢复，归母净利润逐年稳步提升。营业收入方面， 2021/2022/2023 年公司实现收入 1344.84/1412.08/1491.39 亿元，同 比增速 9.06%/5.00%/5.62%。2022 年增速有所下滑，主要是由于疫情 反复对于项目施工等业务影响较大。2023 年，公司营收逐步有所恢复。 净利润方面： 2021/2022/2023 年公司实现归母净利润 31.57/33.58/35.84 亿元，同比增速 2.47%/6.36%/6.74%，呈稳步增长 态势。

TIS 业务占比过半，ACO 业务占比逐步提升。细分业务结构方面： 2021/2022/2023 年，TIS 收入 718.89/729.07/761.37 亿元，同比增长 7.03%/1.42%/4.43%，占比 53.65%/51.80%/51.24%。BPO 业务收入 406.24/430.72/435.51 亿元，同比增长 8.98%/6.03%/1.11% ，占比 30.32%/30.60%/29.30%。ACO 业务收入 214.78/247.67/289.27 亿元， 同比增长 17.97%/15.31%/16.80%，占比 16.03%/17.60%/19.46%。 TIS 业务占比过半，是公司主要收入来源；ACO 业务占比逐步提升， 主要得益于数字经济时代，公司大力发展产业数字化相关业务。

运营商及集客市场为基本盘，海外收入有望贡献新增量。细分市场结 构方面：2021/2022/2023 年，运营商市场收入 738.03/780.53/817.26 亿元，同比增长 4.60%/5.76%/4.71%，占比 55.08%/55.46%/54.99%； 集客市场收入 574.46/596.97/634.33 亿 元 ， 同 比 增 长 5.50%/3.92%/6.26%，占比 42.87%/42.41%/42.68%；海外市场收入 27.42/29.98/34.56 亿元，同比增长 9.20%/9.34%/15.28% ，占比 2.05%/2.13%/2.33%。海外方面，公司未来将通过“一带一路”倡议， 构建外部合作生态圈，推动海外市场不断发展。

盈利能力有望持续提升，研发投入逐步加大。 盈利能力方面， 2021/2022/2023 年，公司毛利率为 11.03%/11.35%/11.61%，净利率 为 2.38%/2.47%/2.51%，公司综合毛利率及净利率近 3 年逐年稳步提 升。研发投入方面，2021/2022/2023 年，研发费用为 42.33/49.52/55.52 亿元，同比增速 11.92%/16.99%/12.12%。公司持续加强科技创新投入， 智慧产品亦显成效。

公司加快建设“一流智慧服务创新型企业” ，构建“新一代综合智慧服 务商”战略体系。为加快一流企业建设，促进企业高质量发展，公司加 快实现转换动能，包括有科创动能、市场动能及生态动能；并不断夯实 基石，包括有人才基石、数字基石及治理基石；以及有效做好统筹，包 括规模和质量统筹、发展和安全统筹、短期和长期统筹。在三大客户领 域，运营商侧公司有望保持市场领先；非运营商集客市场侧蓄力新增长 动力；海外市场侧实现高质量发展。公司战略体系完整，目标清晰，未 来有望实现效益质量双提升并持续向好。

公司强管控成本结构，扣除研发费用的 SG&A 占收比稳步下降。在成 本结构方面，公司通过控制员工总量，提高劳动生产率，使得直接人工 成本占收比持续下降。随着总包模式项目增加带动材料费上升，公司通 过集中采购、完善集采管理来加强管控材料成本。此外，公司还加大自 主交付能力，利用 IT 系统和加强制度建设与分析，强化分包全流程管 理来有效控制分包成本。除研发投入逐步提升外，公司还积极控制行政 管理开支，其费用占收比稳步下降。

积极回馈股东，股息逐年递增。过去 10 年，公司按照“持续增长、稳 步提升”分红政策，股息分红逐年递增。2014/2023 年，公司分红比例 分别为 30%/42%。每股股息从 2014 年的 0.09 元/股提升至 2023 年的 0.22 元/股。2022 至 2023 年，公司每股盈利从 2022 年的 0.49 元提升 至 2023 年的 0.52 元，提升比例 6.7pct；公司每股股息从 2022 年的 0.19 元/股提升至 2023 年的 0.22 元/股，提升比例 12.1pct。