协创数据产品线、业务模式、高管团队及业绩分析

深耕物联网终端与数据存储领域，业绩重回高增长。

1.物联网智能硬件解决方案领导者

协创数据技术股份有限公司成立于 2005 年，总部坐落在深圳市福田区，在深圳，东莞，合肥， 上海，菲律宾，泰国等地设有研发中心和智能制造工厂。公司致力于以云平台、AIoT 为核心，围 绕音视频生态，提供云-边-端一体的设备智能化服务，主要产品涵盖物联网智能终端、存储设备、 智能穿戴终端、智能清洁类产品以及云视频业务等。目前服务联想，小米，Anker，360，中国移 动，LG，OPPO 等全球客户，提供一站式解决方案。

公司业务主要包括物联网智能终端和智能存储终端两大产品线。公司以物联网为载体，以视 觉处理和数据存储为技术核心，不断投入研发和增加核心技术投入，持续推出满足用户需求的业 务产品，主要包括：智能物联网终端：集中于音视频编码、传输、解码和交互相关的硬件终端， 包括智能摄像机、智能门铃、智能音箱、智能手表、智能手环、扫地机、拖地机、云游戏手柄、 投影仪等。数据存储设备：基于 USB/Type-C 和网络传输技术，产品包括机械硬盘、固态硬盘和 NAS 存储器等。

公司主要业务模式为 JDM 和 ODM，与消费电子领域优质客户长期合作。公司主要以合作研发 制造（JDM）和自主设计制造（ODM）模式为客户支持和服务，拥有从产品规划、产品开发项目管 理、产品设计研发、产品生产制造、产品售后服务的完整业务体系。经过多年的市场开拓，公司 与安克创新、小米生态链企业（创米科技）、中国移动集团（下属专业公司）、360 集团、网易有 道、Ring（美国）、Noise（印度）、3-Plus(美国)、LG（韩国）、Buffalo（日本）、卧安等知名科 技型企业以及国内知名电商建立了长期稳定的合作关系。

2.高管技术经验丰富，第二大股东产业背景雄厚

高管团队具有产业相关背景，技术及经验积累深厚。公司董事长耿四化先生曾在富士康工作 担任工程类、采购业务类等岗位职务，对电子行业以及产业链理解深厚。公司总经理潘文俊先生、 副总经理陈礼平先生同样具有富士康工作经历，并任技术类重要岗位，在电子行业的丰富经验可 以为公司带来业务发展以及技术研发的良好视角，促进公司持续发展。

实控人持股比例较高，股东产业背景雄厚。公司董事长耿四化先生通过 100%持股协创智慧科 技有限公司，持有公司 26.59%的股份，为公司实际控制人。公司第二大股东为 Power Channel Limited（PCL 公司），持有公司 16.89%的股份。PCL 公司系中国台湾地区上市公司正崴精密工业 股份有限公司的间接控股的公司，主要的产品为 3C 零组件，实际控制人和董事长为郭台强，为富 士康创始人郭台铭先生胞弟，具有深厚的产业相关背景。

3.需求复苏叠加降本增效，业绩重回高增长

2023 年业绩重回高增长。2018 年至 2022 年，公司营业收入从 11.78 亿元增长至 31.48 亿元， CAGR 达到 27.86%；归母净利润从 0.68 亿元增长至 1.31 亿元，CAGR 达到 17.81%。2020-2021 年 受上游原材料涨价的影响，公司毛利率承压，削弱了利润增速。2023 年，公司收入和利润复苏势 头强劲。根据业绩预告，2023 年全年归母净利润将达到 2.75-3.1 亿元区间，同比+110.07%-136.81%。 增长的主要原因包括：1）持续推出有竞争力的新产品，如大健康类物联网终端、企业级存储等新 品销售情况良好；2）公司持续优化供应链管理，推动原材料成本下降;持续加强智能制造与无人 工厂建设，推动制造成本下降；3）云视频平台业务、海外智慧安防业务占比提升，使公司整体毛 利率有所提升。

数据存储营收占比逐渐提升，物联网智能终端毛利率占优。公司两大主要业务为数据存储设 备以及物联网智能终端。得益于海外客户的不断拓展以及数据存储市场规模恢复，2023H1 数据存 储设备营业收入实现 10.66 亿元，同比增长 45.92%；数据存储设备的营收占比从 2018 年的 28.39% 增长至 2023H1 的 50.57%，逐渐超过物联网智能终端，成为公司营收占比最高的业务。从毛利率 看，数据存储设备的毛利率较为稳定，总体呈上升趋势，由 2018 年的 8.47%增长至 2023H1 的 9.80%； 物联网智能终端设备的毛利率在 2023H1 大幅提升至 21.83%，主要得益于公司大力发展智能制造， 从而实现降本增长，提升了产品毛利率。

积极推进智能制造和数字化变革，降本增效成果显著。公司以智能制造为导向，高度重视自 动化设备的改造以及自动化与信息系统的研发，大幅提升了生产的自动化与智能化水平，在降低 制造成本的同时提高了生产效率与产品良率，使得毛利率显著改善，2023 年前三季度毛利率达到13.42%，同比提升 1.31pct。随着自动化设备在各条产线上的逐渐推广，自动化生产的优势将逐步 建立，公司的毛利率仍有提升空间。同时，得益于持续推进流程变革以及数字化建设，公司的销 售费用率、管理费用率等总体呈下降趋势，期间费用率在 2018 年至 2022 年由 8.49%降低至 5.88%， 2023 年前三季度进一步下降至 5.21%。