职业教育发展背景如何？

毛入学率提升扩大高教规模，政策大力支持职业教育发展。

1.人口：毛入学率提升抵消出生率下降，职普比变迁扩大中职规模

出生率历史新低，三胎政策或可短期缓解。自2016年起，我国出生人口人数逐年下降，人口出生率2021年降至7.5‰， 为近20年来最低水平。2021年6月全面放开三胎政策，参考2015年12月的二胎政策，16年出生率回升，随后又复下降 态势，我们认为三胎政策短期内或对出生率产生一定正面影响，但提振效果或不及二胎政策。

高考适龄人口保持稳定，毛入学率提升带来更多高等教育需求。我们假设以18年前（1997-2009）的出生人口来推算当 年（2015-2027）高考适龄人口，2021-2027年之间高考适龄人口稳定在1600万水平，同时高等教育毛入学率提升趋势 不改，高等教育需求依然旺盛。2021年，我国高等教育毛入学率为57.8%，短期来看，根据2021年3月发布的《国民经 济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，“十四五”期间高等教育毛入学率要提高到60%水平；长期 来看，2018年美国高等教育毛入学率为88%、德国为70%，我国高教毛入学率有望与发达国家看齐，仍有较大提升空间。

职普比目前为3：7，向1：1变迁过程中会导致中职规模大幅增加。2011年我国职普规模相当，但近十年中职人数呈现 下降趋势，尤其2021年中职学校锐减了2571所，导致2021年职普比下降为3：7。但政策多次引导调控职普比至1：1， 继2020年后，《关于做好2021年中等职业学校招生工作的通知》中再次强调 “坚持职普比大体相当”，并要求拓宽中 职生源渠道，未来中职规模有望大幅增加。

2.就业：新增就业人口居高，就业市场竞争激烈

新增就业人口维持在千万以上，就业景气度自2021下半年持续下行。2013-2021年，我国新增就业人口数量维持在千万 以上；2021年，新增1269万，城镇就业人口总数达4.7亿，持续攀升。但市场招聘需求并未与求职人数同向增加，自 21Q3就业景气度持续下行，2022Q1高校毕业生景气指数仅为0.71，为2018年以来最低点。

城镇总失业率稳定在5%左右，青年失业率处于历史高位。中国从2018年至今的城镇失业率总体控制在5%左右，但16- 24岁人口城镇失业率呈现上升趋势，2022年7月达19.9%，为2018年以来峰值，8-9月有所回落但仍高于平均水平。在 疫情反复、宏观经济较弱、高校毕业生人数新高的多重因素下，2022年我国就业市场竞争激烈，就业涉及共同富裕的基 本国策，国家层面或将更加重视，建议关注提升人口求职就业素养的商业模式，比如招录培训、考研培训和职业技能培 训。

3.财政：教育经费投入以义务教育为主，高等教育仍需民资支持

财政教育支出自2019持续上升，占GPD比例约为4%。2016-2020年，财政性教育经费由3.1万亿元增 长至4.3万亿元，占GPD比例稳定在4%左右，自2019年开始呈现上升趋势，2020年为4.2%。 义务教育阶段为主要支出，高等教育支出占比稳中有升。横向来看，义务教育支出占比最高，保持在 45%以上。纵向来看，各类教育支出占比保持稳定，学前、义务和高教均有小幅上升趋势，其中高教经 费占比由2016年26.01%提升至2020年26.41%。 我们认为，未来义务教育阶段仍然将是教育经费的最大流向，而毛入学率提升的目标将对高等教育的办 学经费提出更大需求，在财政教育支出相对稳定的情况下，民间资本仍然会是高等学校办学的重要力量 。

财政贴息支持高职校设备更换，高等教育办学质量更上一层楼。2022年9月7日，国务院常务会议提出对高校、职业院校 和实训基地等领域的设备购置和更新改造专项贷款，规模达1.7万亿；后续，人民银行宣布设立不低于2000亿元设备更 新改造专项再贷款，支持金融机构以不高于3.2%的利率（财政贴息2.5%，实际利率不高于0.7%）向高校贷款，每所学 校贷款项目总投资原则上不低于2000万元。政策密集出台体现财政对高校支持力度大、决心强、见效快，高职校办学质 量有望在财政支持下进一步提升。

4.政策：义务教育严格管控，职业教育重磅利好

义务教育监管趋严：我们从义务教育民办学校和课外培训机构两个角度来看，民办学校方面，18年《民促法》中明确规 定“不得设立实施义务教育的营利性民办学校”，而21年5月落地的《民促法实施条例》进一步将对义务教育阶段民办 学校的规范升级为不得兼并收购、协议控制和关联交易，对于义务教育阶段民办学校的管控升级。

课外培训方面，7月24日双减文件规定停止审批义务教育阶段的学科类培训机构，将现有的机构转为非营利性，并且禁 止该类培训机构上市，已经上市的机构也面临着资产剥离或者退市的风险。国家对于培训机构治理具有史无前例的决心 ，表现在：1）注重落地：双减纲领性文件落地后，有关学科类和非学科类培训界定、教培收费监管、非营利性机构登记 的实施方案陆续落地；2）注重实效：后续回看机制、行政处罚办法陆续出台；3）完善配套措施：从其他方面着手提升 学生课程丰富度，比如校内课后服务、虚拟实验室等。

非义务教育阶段鼓励民间资本介入：民间资本参与非义务教育阶段的办学主要集中在职业教育领域，我们从民办学历教 育高教集团和非学历职业技能培训机构两个角度来看，民办高教方面，相较18年送审稿，21年实施条例并未限制高教兼 并收购、协议控制和关联交易，高教集团化办学风险扫除；10月的职教高质量发展意见规定职业本科教育招生规模不低 于高职的10%，高教集团旗下的民办应用型本科和优质专科有望获得业绩增量。22年新修订职教法再次强调鼓励社会力 量参与职业教育，并明确企业可以利用资本、技术、知识、设施、设备、场地和管理等要素，举办或者联合举办职业学 校、职业培训机构。 职业技能培训方面，政策维持鼓励态势，21年4月职业教育大会提出培养更多高素质技术技能人才、能工巧匠、大国工 匠；12月国务院常务会议通过“十四五”职业技能培训规划，支持各类职业院校和职业培训机构开展培训，发挥企业培 训主体作用，并加强财政支出对公共实训基地建设的支持。