诺力股份布局亮点及利润空间如何？

公司拥有 20 多年的叉车制造经验，是国内综合排名前六的老牌叉车企业。

1.老牌叉车企业，大型锂电叉车成为新增长引擎

（一）诺力股份在工业车辆领域国内综合排名前六，细分领域位居前三

公司成立于 2000 年，起初主要生产手动搬运车，2003 年开始研制电动仓储叉车，2012 年开发电动平 衡重式叉车（即大型叉车），是国内综合排名前六的老牌叉车企业，产品竞争力强，“天罡”电动搬运车、锂电池前移式叉车获 2020 中国设计智造大奖佳作奖。 轻小型手动搬运车做到全球龙头，电动仓储叉车销量位列国内前三。因在 2005 年是国 内唯一一家面对欧盟反倾销赢得胜诉（手动液压托盘搬运车）的企业，公司通过手动搬运车 迅速在海外市场站稳跟脚，逐步形成品牌影响力，截止 2022 年连续 20 年占据全球轻小型手 动搬运车销量第一位。公司顺应搬运车手动转电动的行业趋势，逐步向电动仓储叉车倾斜， 已连续多年位列国内电动仓储叉车销量前三名，2021 年市占率为 18.3%。电动仓储叉车的 快速增长保障公司轻小型叉车整体的稳定增长与市场地位。

（二）已成立大车事业部独立负责大型叉车业务，积极布局新产能

公司叉车业务主要有三大生产基地：以诺力股份本部和永烜机械为主的中国湖州生产基 地、马来西亚生产基地和越南生产基地，其中马来西亚和越南生产基地主要面向海外市场， 以规避海外可能的政策限制。 已成立大车事业部独立负责大车业务，大幅提高大型锂电叉车产能。公司积极拥抱叉车 电动化、锂电化的发展契机，重点突破大型锂电叉车，近三年公司大型叉车销量保持高速增 长，复合增速约 35%，但国内市占率仍不足 3%，发展空间大。公司已成立大车事业部独立 负责大型叉车，有利于提高运营团队的积极性。根据市场需要，公司计划大幅提高大型锂电 叉车的产能，预计大型叉车业务将保持高速增长，成为公司叉车板块的新增长引擎。

（三）加强渠道布局，“渠道+ ODM/OEM 代工+大客户”三管齐下

1） 渠道：销售网络遍布全球，线上+线下共同发力。在国内市场，通过自营&合营相结 合的模式积极发展经销商，目前与 100 多家代理商保持深度合作，遍布全国各地， 并联合电商代理商（天猫、京东等）协同作战，吸引精准流量。在海外市场，公司 在德国、美国、俄罗斯和马来西亚、越南、新加坡均设有子公司，分别负责欧洲、 北美、俄罗斯、东南亚地区的销售与服务，形成全球化布局的销售渠道和销售网络。 2） ODM/OEM：公司与永恒力、德国凯傲、日本丰田、美国纳科等多家全球知名叉车企 业保持深度合作，通过 ODM/OEM 形式为其代工轻小型搬运车及大型叉车，将诺力股 份的制造成本优势与凯傲等公司的品牌优势相结合，实现销售规模的快速扩大。 3） 大客户：公司利用服务及时等竞争优势重点攻略国内大客户，为其一站式提供叉车 产品，实施精准营销。

2.智能仓储国内龙头，2023 年进入利润释放期

（一）中鼎集成和法国 savoye 均为国内外智能物流领军企业

公司智能物流系统业务主体主要为全资子公司中鼎集成和法国 savoye： 1） 中鼎集成：成立于 2009 年，凭借核心设备自研优势，逐步成长为国内一流的智能 物流系统集成商，2019 年成为诺力股份全资子公司。诺力股份因此在高工机器人产 业研究所 GGII 评选出的 2021 年中国物流仓储系统集成商竞争力排行榜中位列第一。 2） 法国 savoye：成立于 20 世纪 60 年代，是欧洲领先的智能物流装备制造商、软件 服务商和系统集成商，在被公司收购前，其与原母公司 Legris Industries 位列美国 权威物料搬运领域杂志《MMH》公布的全球物流系统集成商 20 强榜单。2019 年成 为公司全资子公司。

（二）核心软硬件自研自产构筑核心竞争力

堆垛机、穿梭车是智能仓储系统的关键核心设备，无锡中鼎结合客户需求独立研发生产 堆垛机，法国 savoye 多层穿梭车技术领先，辅以焊接式非标货架、特殊专机输送设备等其 他关键核心设备和智能软件系统，构成无锡中鼎与 savoye 在智能物流系统集成领域的核心 竞争力，两者共同归于诺力股份旗下后可实现技术资源互补。核心设备自产既可以保证各个 设备间的兼容性，提升系统稳定性和运转效率，又可以有效缩短设计、施工和调试周期，并 提高公司的售后服务和维护能力。

（三）客户资源优势突出，新接及在手订单充足

由于建筑、土地、内部工艺等各方面因素限制，不同行业的客户需求差异较大，智能物 流系统多为定制化产品，项目的质量、安全性、稳定性十分依赖供应商的项目管理水平和经 验，客户更倾向于挑选成功案例多、业内口碑好的供应商。截至 2021 年底，公司在全球范 围内已完成超 2000 个案例，涉及电子商务、零售、冷链、医药、新能源、汽车等上百个领 域，拥有丰富的项目实施经验和良好的业内口碑，收获众多行业头部客户，能够持续稳定获取订单。2021 年，中鼎集成营收 12.8 亿元，新接订单 28.6 亿元；法国 savoye 营收 14.5 亿元，新接订单 15.7 亿元。2022H1，中鼎集成新接订单 12.4 亿元，在手订单 46.0 亿元， 新能源行业客户占比 76.6%，公司是宁德时代主要供应商；法国 savoye 新接订单 9.7 亿元， 在手订单 11.9 亿元。公司智能物流系统在手订单充足，截至 2022H1，合计高达 62.6 亿元 （2021 年营收 30 亿）。

（四）内部管理优化，2023 年进入收获期

1） 中鼎集成：上下一心，飞龙在天。内部管理的明显改善，将有效提升公司净利率水 平，净利润有望实现大幅增长。 ①管理层梳理清楚，邀请行业重磅专家加盟：原总经理张科于 2022 年 2 月辞职， 改任诺力总部副总裁；诺力股份高管李小兵担任中鼎集成常务副总，主导公司日常 运营；2023 年，公司聘任德马泰克（全球第二大智能物流系统集成商）杨天彪担任 中鼎集成总经理。 杨天彪：2008 年加入德马泰克中国，先后担任德马泰克物流系统（苏州）有限公司 总经理，中国区首席营运官（COO），全球方案管理部高级总监，带领团队负责或 参与德马泰克中国大部分产品和技术引进工作，在产品开发、工厂管理、市场营销 和售后服务方面具备丰富经验。 ②激励制度优化：加大对管理层及核心员工的激励力度，并施行 KPI 绩效考核制度， 降本增效、提高净利率成为公司现阶段重要发展任务。 ③项目交付能力加强：项目从开展到试运行耗时从 2021 年的 100 天缩短到 2022 年的 68 天。 2） savoye：2021 年底对法国 savoye 管理层及核心骨干实施股权激励。

（五）积极拓展售后运维业务，培育第三利润增长极

公司成立子公司独立负责售后运维服务。售后运维服务包括项目维修检测、零部件更换 保养等，公司成立子公司诺力租赁服务有限公司和无锡力鼎技术服务公司，分别独立负责叉 车和智能物流系统的售后运维服务。拓展售后运维服务主要有两大优势：①高质量的售后运 维服务有助于巩固已有市场，吸引更多新客户；②售后运维服务毛利率高，利润贡献大， savoye、兰剑智能、今天国际的售后运维服务毛利率普遍超过 40%。