利民股份主营产品、经营表现及销售情况如何？

公司内生外延并举，不断成长。

1.公司简介：国内杀菌剂行业的领军企业之一

利民控股集团股份有限公司的前身为成立于 1996 年的利民化工有限责任公司，2009 年变更为股份有限公 司。2015 年，公司在深圳证券交易所主板上市。2017 年，公司收购河北双吉，2019 年，公司收购威远生 化、威远药业、新威远。经过 20 余年发展，公司已成长为集农药、兽药原料药及制剂的研发、生产和销 售于一体的现代化企业集团，是国家定点农药制造骨干企业、中国农药工业 50 强企业和国家高新技术企 业。产品覆盖农药杀菌剂、杀虫剂、除草剂三大品类及兽药，市场遍布国内以及海外 80 多个国家和地区。 2020 年，利民股份跻身全球农药 20 强榜单。

公司目前股权比例较为集中，控股股东、实际控制人、一致行动人为李明、李新生和李媛媛，其中，李明 与李新生为父子关系，李明与李媛媛为父女关系，三人持股比例合计达到 32%。公司拥有 14 个子公司和 2 个参股公司。子公司包括利民化学有限责任公司、河北威远生物化工有限公司、河北威远药业有限公司、 内蒙古新威远生物化工有限公司、河北双吉化工有限公司等；参股公司包括江苏新河农用化工有限公司、 江苏新沂泰禾化工有限公司。

公司主营产品：公司产品包括农用杀菌剂、杀虫剂、除草剂以及兽药原料药、粉剂、预混剂和水针剂等系 列制剂。 （1）杀菌剂产品主要包括代森类、百菌清、霜脲氰、三乙膦酸铝、嘧霉胺、威百亩、嘧菌酯等原药及制 剂；杀虫剂产品包括阿维菌素、甲氨基阿维菌素苯甲酸盐、噻虫啉、吡蚜酮、噻虫胺、噻唑膦、呋虫胺、 除虫脲及其他复配制剂； （2）除草剂产品主要包括草铵膦、硝磺草酮等原药及制剂； （3）兽药产品主要包括伊维菌素、乙酰氨基阿维菌素、泰妙菌素、沃尼妙林等。 公司多个产品的产能、产量、销量在国内外行业中位于前列，其中主导产品代森类、霜脲氰、三乙膦酸铝、 嘧霉胺、威百亩、阿维菌素、甲维盐等具有较明显的规模优势。

2.公司经营状况稳健，各项财务指标优秀

公司业绩状况：近年来公司营业收入和归母净利润保持稳健增长，增长来自于内生和外延并举。2015 年 公司 IPO 募投项目之一的年产 25000 吨络合态代森锰锌原药及系列制剂技改项目顺利完成，产能开始释放。 2016 年，公司非公开发行募集 7.8 亿资金，同时募投项目年产 5000 吨丙森锌和年产 20000 吨威百亩项目 建成投产。2017 年，公司实现了对河北双吉的并表。2019 年，公司收购威远资产组，实现了收入和利润 的飞跃式增长。2021 年，公司子公司苯醚甲环唑项目、甲氨基阿维菌素苯甲酸盐项目及代森系列产品项目 相继投产，公司业绩进一步提升。2022 年，公司三乙膦酸铝原药技改项目、年产 5000 吨草铵膦项目也完 成试生产，未来有望持续贡献业绩。2022 年前三季度，公司实现营业收入 40.42 亿元，同比增长 9.21 %， 归母净利润 1.79 亿元，同比减少 33.69%。

公司主营业务结构：随着公司收购威远相关资产之后，公司收入和毛利结构发生较大变化，2019 年以来， 公司收入中农用杀菌剂占比大幅下降，2021 年降到 39.5%，毛利贡献也降为 38%。公司杀虫剂收入和毛利 的贡献比重大幅提升，2021 年公司杀虫剂收入占比提升至 37%，毛利占比提升至 38%。公司产品以出口为主，海外收入占比较高，人民币汇率对公司业绩有一定影响。公司并购威远资产之后， 国内收入大幅提升，故公司海外收入占比有一定下降。随着公司完成对威远资产组的收购，公司的管理费 用率不断降低，而近年来公司销售渠道不断完善、产品品牌知名度不断提升也使得公司销售费用率进一步 降低，管理费用率和销售费用率的降低使得公司整体期间费用率大幅下降。

公司的研发投入持续提升，保持自身竞争力。由于河北双吉、威远资产组的并表和 GLP 实验室持续投入， 以及近年来先后扩建、新建农药、兽药、新能源材料项目，与多家科研院所展开合作，公司研发投入和研 发人数近几年持续提升。资本结构与偿债能力：近年来，由于收购河北双吉、威远资产组，以及发行可转债、多项产品扩建产能， 公司的资产负债率不断提高，但随着公司业务规模的不断扩大，公司的营收、毛利也在增加，偿债能力增 强，目前公司的 EBITDA/利息费用率维持在健康水平。

3.公司所处农药行业近年来销售额稳步增长

全球农药销售额逐年提高。2022 年，受新冠疫情、俄乌冲突、极端恶劣天气频发以及通货膨胀等因素冲击， 粮食安全重要性日益凸显，全球范围内的粮食需求不断增加，进而带动了农药需求，据标准普尔全球大宗 商品数据，2022 年全球作物保护农药销售额预计达到 692.56 亿美元，同比增长 6.2%；非作物农药销售额 达到 89.37 亿美元，同比增长 3.1%；全球所有农药的销售额预计增长 5.8%至 781.93 亿美元。

据 Global Commodity Insights 数据，2021 年，除草剂以高达 44%的份额、288.93 亿美元的规模继续领跑 全球农药行业，其次是杀虫剂（177.29 亿美元）和杀菌剂（163.82 亿美元），分别占据 27%和 25%的市场 份额。根据国家统计局统计，我国农药总产量 2016 年达到接近 380 万吨高峰，2015 年起，随着农业部“到 2020 年实现化肥、农药使用量零增长”政策的实施，特别是一批高毒农药品种被逐步淘汰，高效低毒品种 市场占有率不断提高，农药总产量稳步下降。2021 年，我国化学农药原药产量 249.8 万吨，其中杀菌剂、 除草剂产量同比增加，杀虫剂产量略降，但从结构上来看，杀虫剂、除草剂占比下降，杀菌剂比例升高， 我国农药产品结构更趋合理。

公司主营产品是全球主流农药品种。根据 Phillips McDougall 2019 年全球农药销售数据统计，（1）除 草剂方面，草甘膦以 52.51 亿美元的销售额遥遥领先其他除草剂品种，草铵膦年销售额 9.8 亿美元，位于 第 2 位；2,4-滴和硝磺草酮年销售额均在 8 亿美元以上。

（2）杀菌剂方面，在全球销售市场上领先的杀 菌剂品种中，嘧菌酯、代森锰锌和吡唑醚菌酯年销售额均在 10 亿美元以上，其他甲氧基丙烯酸酯类杀菌 剂肟菌酯年销售 8.4 亿美元，三唑类杀菌剂中丙硫菌唑年销售额为 8.25 亿美元，琥珀酸脱氢酶抑制剂类 杀菌剂中氟唑菌酰胺年销售额最高，为 4.9 亿美元。总体来看，目前杀菌剂全球销售依然以甲氧基丙烯酸 酯类杀菌剂和三唑类杀菌剂为主。（3）杀虫剂方面，氯虫苯甲酰胺 2019 年全球销售额达 17.5 亿美元， 其次是噻虫嗪和吡虫啉，年销售额均在 10 亿美元左右；菊酯类农药中高效氯氟氰菊酯、氯氰菊酯、溴氰 菊酯和联苯菊酯依然占有很大市场份额。