奥飞数据发展历程、主营业务、股权结构及财务分析

华南 IDC 黑马，全国机柜稳步交付。

1、从租赁到自建，华南 IDC 黑马规模持续扩张

奥飞数据是国内领先的互联网云计算与大数据基础服务综合解决方案提供商。奥飞数据是一家专业从事互联网数据中 心（Internet Data Center，IDC）运营的互联网综合服务提供商，业务已覆盖国内 30 多个城市及全球 10 多个国家和 地区。

公司创立于 2004 年，早期核心业务为宽带租用服务。2015 年公司挂牌新三板，并于同年获得工信部颁发的 IDC、 ICP 经营许可证，逐渐将资源倾斜至自建数据中心，同年 11 月，奥飞国际正式成立，公司开始拓展海外 IDC 业 务及其他互联网综合服务。2017 年公司获得 CDN 牌照。2018 年公司成功登录 A 股创业板，收购了北京云基时 代网络科技有限公司，并与北京德昇签订了价值 3.5 亿元的合同以建设一个规模约 3,200 个机柜的数据中心，开 始了北京市场的布局。2021 年公司组建了新能源团队并投资设立控股子公司广东奥飞新能源有限公司，通过建 设分布式光伏发电系统为数据中心提供绿色电力。截至 2022 年 6 月，奥飞数据业务覆盖中国 30 多个城市及全 球 10 多个国家和地区，在全国 6 地拥有 13 个自建数据中心，总机柜数约 22,000 个。

公司主要为客户提供高品质互联网基础设施及云计算大数据技术综合服务。公司主营业务为 IDC 服务、其他互联网 综合服务、系统集成服务以及分布式光伏节能服务：

IDC 服务：通过自建或租用标准化电信级专业机房、互联网带宽、IP 地址等电信资源，为客户服务器搭建稳定、 高速、安全的网络运行环境主要包括机柜租用、带宽租用、代理运维等服务。

其他互联网综合服务：为客户提供网络接入、数据同步、网络数据分析、网络入侵检测、网络安全防护、智能 DNS、 数据存储和备份等专业服务以及向客户销售服务器等设备，主要服务包括数据同步服务、网络接入服务、网络安 全防护以及设备销售。

系统集成服务：以系统集成总承包的形式为客户建设数据中心等工程项目，为客户提供数据中心建设项目规划咨 询、标准化实施以及设备采购安装等服务，帮助客户高效的完成电信级专业数据中心的建设并降低建设成本。

分布式光伏节能服务：以子公司广东奥飞新能源有限公司为经营主体，以投资运营分布式光伏发电项目为主要经 营方向，逐步有序开展外部商业分布式光伏发电项目的签约和建设。

高速扩建数据中心，布局核心地区机柜资源。2014 年 4 月，公司第一个自建数据中心“广州金发数据中心”开始投 建，2015 年全面达产，拉开自建 IDC 业务的帷幕。截至 2017 年底，公司在广州、深圳拥有三个自建 IDC 机房，可 用机柜接近 1,500 个；2018 年，随着广州科学城神舟机房扩容项目和海南海口金鹿机房建设项目的竣工，公司自建 机柜达到 2,950 个；2019 年，公司完成对北京云基时代网络科技有限公司的并购，在北京共实现了约 4,300 个机柜 的交付，总机柜数达 7,200 个；2020 年，公司已在全国 6 地拥有 9 个自建数据中心，自建数据中心总机柜数数量约 16,000 个；2021 年，公司完成了廊坊讯云数据中心的项目扩容项目、广州阿里项目二期等项目的建设，使自建自营 数据中心数量上升至 12 个，总机柜数增加至约 19,900 个； 2022 年，在疫情的挑战下，广州南沙数据中心首期于上 半年成功交付，公司总机柜数扩容至约 22,000 个，预计下半年廊坊固安数据中心、天津武清数据中心等项目将如期 交付。

IDC 业务经验深厚，构建优质客户群体。公司在 IDC 业务深耕多年，在业内已形成一定影响力，行业经验与资源深 厚，通过稳定的网络质量和完善服务体系获得下游客户广泛认可，目前，公司和百度、快手、阿里、欢聚时代、优视、 搜狐、网易等一众知名互联网企业均有合作，2017-2021 年公司前 5 大客户平均占总营收比例超 50%，下游客户集 中度高。

2、核心管理层行业背景深厚，股权激励彰显发展信心

公司董事长兼实际控制人冯康通过其持有 90%股份的广州市昊盟计算机科技有限公司间接持有了公司 32.8%的股份， 截至 2022 年第三季度，公司共有 15 家全资子公司以及 3 家控股子公司，其中，奥飞数据国际有限公司拥有 SBO（香 港网络信息服务）、UCL（综合传送者服务）牌照，可以为全球客户提供全方位的通信解决方案。

管理层行业背景深厚、经验丰富。公司的核心管理团队拥有多年基础电信运营商及互联网行业从业经验，对行业发展 趋势有深刻见解，能够引领公司紧跟行业发展趋势。公司属于现代高技术服务业，行业下游客户专业化程度高，对服 务质量要求严格，良好的客户体验依赖于营销、技术、客服等部门的通力配合。经过多年发展，公司在技术、市场、 管理、运维各个领域积累了一批拥有丰富经验的骨干力量。

股权激励绑定核心人员利益。2021 年 6 月，公司发布限制性股票激励计划，拟授予董事、高管、核心技术人员等 145 名激励对象共 1296.00 万股限制性股票，约占激励计划公告时公司股本总额的 1.89%，其中 80%为首次授予部分， 剩余20%为预留部分，授予价格为5.78元/股，股权激励将合计产生7,624.41万元摊销限制性股票费用，2021/22/23/24 年分别计入 2,016.71/3,644.84/1,488.71/474.15 万元。激励计划将公司净利润作为考核指标，以 2020 年归母扣非净 利润为基准，首次授予部分要求 2021/22/23 年净利润同比增速达到 30%/60%/90%，预留部分要求 2022/23 年净利 润同比增速达到 60%/90%，对应 2021/22/23 年公司净利润为 1.55/1.91/2.27 亿元。股权激励彰显公司长期发展信心， 团队积极性有望进一步提升。股权激励方案覆盖大量研发人员，有利于公司保持长久创新与竞争力。

3、财务分析：IDC 业务复合增速超 50%，毛利率持续上升

近年公司收入稳步增长，2017-2021 年营收 CAGR 为 52.54%，归母净利润 CAGR 为-3.89%。2019 年公司实现营收 8.83 亿元，同比上升 114.79%，归母净利润为 1.04 亿元，同比上升 79.71%。收入和利润增长来自建数据中心逐步 运行和系统集成业务项目的交付，并且海外板块业务发展保持较高增长。此外，公司近年重点布局的以北京、廊坊为 主的华北区域业务收入超过 6 个亿，成为公司业绩增长的主要驱动力。

2020 年公司实现营收 8.41 亿元，同比下降 4.79%，原因是 2020 年公司承接的系统集成项目均未完工交付，收 入同比下降 100%；分地区看华南和华北业务分别下降 14.05%和 14.10%。2020 年公司归母净利润为 1.57 亿元， 同比上升 50.88%，公司已交付自建数据中心业务释放利润持续增长。

2021 年公司实现营收 12.05 亿元，同比上升 43.35%，原因是存量自建数据中心上架率持续提升，IDC 业务收入 同比增加 37.45%。2021 年公司归母净利润为 1.45 亿元，同比下降 7.67%，主要系海外业务受到较大冲击。

分业务来看公司主要包括 IDC 服务、其他互联网综合服务、分布式光伏节能服务和系统集成项目四项主营业务。截 止 2021 年末公司四项业务占比分别为 85.63%、11.31%、0.01%、3.05%。

IDC 服务 2017-2021 年收入持续增长，2021 年收入达到 10.32 亿元，同比增长 37.45%。2017-2021 年末公司 机柜规模分别 1500、2950、7200、 16000、19900。2018-2021 年末上架率分别为 54.68%、66.32%、63.80%、 70.21%。

其他互联网综合服务 2017-2021 年收入稳步提升，2021 年收入为 1.36 亿元同比增长 51.72%。

分布式光伏节能服务是公司 2021 年新拓展业务，收入为 0.0014 亿元。在国家双碳战略指导下，公司从自身业 务需求拓展出新能源业务板块。截至 2021 年底，奥飞新能源在广东、广西、江西等多个省份合计签约开发项目 已达 35 个，签约总体装机容量规模接近 100MW。

系统集成项目在 2019 和 2021 年交付，收入分别为 3.27 亿元和 0.37 亿元。

受到疫情影响，21-22 年国际业务交付放缓，整体毛利率和净利率有所下滑。2022Q3 公司毛利率为 28.91%，同比 下降 1.79%。净利率为 13.29%，同比上升 0.16%。2021 年毛利率和净利率分别为 29.25%和 11.90%，分别下降 0.26% 和 6.91%，源于新冠疫情和周边地缘政治、经济形势影响，公司海外全资子公司奥飞国际业务受到了较大影响；并且 公司碳中和及新能源战略的制定和实施，包括实现自建数据中心的历史碳中和、新能源公司的设立和投资、运营，增 加了相应的成本和费用。此外，公司 2019 年毛利率和净利率分别为 20.64%和 11.83%，分别下降 5.91%和 2.26%， 因为 IDC 服务毛利率下降 2.78%，分地区看其他地区和广西地区毛利率分别下降 41.09%和 9.47%。

公司主要业务 IDC 服务毛利率保持稳步上升，2017-2021 年毛利率分别为 28.27%、27.41%、24.63%、 27.76% 和 30.87%，利润提升来源于公司机柜数量扩大和存量数据中心上架率提升，并且随着自建机房增加租赁费用同比降低 77.38%。2021 年互联网综合服务毛利率明显下降，2017-2020 年其他互联网综合服务毛利率提升至 44.11%，而 2021 年下降到 22.12%，受到海外业务减少和公司碳中战略实施运营成本增加 111.44%导致毛利率下降。2021 年分布式 光伏节能服务毛利率为 72.97%。2019 年和 2021 年系统集成项目毛利率分别为 10.26%和 9.81%。