特斯拉国内市场现状如何？

官降刷新历史最低价，全力刺激订单回升。

1. 2023年前瞻：官降+改款+国产化，多维提升特斯拉产品力

Model 3/Y 本轮官降刷新历史最低价，有望刺激销量重回增长。2023 年 1 月 6 日，特斯 拉官方在发布新款 Model S/X 价格同时，对 Model 3/Y 产品再次进行降价调整。从 Model 3 的历史价格走势来看，Model 3 标准续航版和高性能版的历史最低价格分别为 23.59 万元和 33.99 万元。目前，Model 3 标准续航版和高性能版价格分别为 22.99 万元 和 32.99 万元；Model Y 后轮驱动版/长续航版/高性能版价格分别降至 25.99/30.99/35.99 万元，所有车型价格均已刷新历史最低价格，预计将带动销量重回增长。 全新 Model S/X 亮相，国产化进程有望提速。特斯拉 Model S Plaid 和 Model X Plaid 正 式发布售价，并于上半年开始交付，有望打造百万价格带车型新标杆。参考特斯拉各车 型美国官网售价，以 6.91 元/美元的价格换算，预计特斯拉国产化降价幅度将在 29%-32% 之间，对应 Model S 国产化价格将在 54-56 万元，Model X 国产化价格将在 60-62 万元。

Model 3 改款在即，产品竞争力有望提升。2023 年，Model 3 预计将发布改款车型，代 号“Highland”。该款车型一方面有望引入一体化压铸工艺，进一步减少 Model 3 内部组 件的数量和复杂性，实现产品降本；另一方面，预计将对方向盘、中控屏等内部配置进 行全面升级，或将配备 Model S 同款 Yoke 方向盘和 17 英寸中控屏，进一步提升产品竞 争力。我们预计，特斯拉上海工厂将加速投产改款 Model 3，未来有望带动 Model 3 国 内销量重回增长。

2. 预计2023年国产特斯拉内销/出口量分别为65/35万辆

预计 2023 年国产特斯拉销量将达到 100 万辆。伴随着柏林工厂的产能提升，特斯拉上 海工厂产能仍将以内销为主。我们预计 2022/2023 年国产特斯拉将分别实现销量 71/100 万辆。其中国产特斯拉内销量 44/65 万辆，同比增长 38%/47%，国内纯电市场占有率将 分别达到 8%/10%。 2023 年国产 Model Y 以内销为主，Model 3 以出口为主。分车型来看，我们预计 2022 年 Model 3 将实现内销/出口量分别为 12/13 万辆，Model Y 将实现内销/出口量分别为 32/14 万辆。随着 2023 年柏林工厂 Model Y 生产能力的不断提升，对中国区进口的依赖 将会大幅减少。我们预计 2023 年 Model 3 将实现内销/出口量分别为 20/23 万辆，Model Y 将实现内销/出口量分别为 45/12 万辆。

3. 多轮降价刺激内销需求，Model 3销量有望拐点向上，Model Y成为核心 增长动力

多轮降价刺激需求，最高补贴可达 3.3 万元。2022 年 9 月起，特斯拉先后通过直接或间 接优惠的政策，开启多轮降价促销活动。对于 2022 年 12 月 31 日前购买特斯拉指定车 型的用户，仍然可以享受到国家新能源补贴、自助下单积分奖励、现车保险补贴、现车 限时折扣等。Model 3 和 Model Y 官网最低价格分别达到 26.59 万元和 28.89 万元，预 计当月即可完成交付。此外，深圳、上海、北京等一线城市均已开启年终临时补贴，累 计补贴额最高可达 3.3 万元。

特斯拉 11 月批发量首破 10 万大关，国内 EV 市占率提升至 10%。2022 年 11 月，特斯 拉实现批发量 10.0 万辆，环比增长 39.9%，同比增长 89.7%，均实现大幅增长。其中， 11 月实现内销 6.2 万辆，环比增长 263.3%，同比增长 96.9%，占比由 10 月的 24%提升 至 62%，对应国内 EV 市场占有率提升至 10%。我们预计，在多轮降价刺激需求下， 2022 年国产特斯拉全年内销量将达到 45 万辆，对应 EV 市占率 8%。

Model 3 全年内销增长乏力，Q3 出口量实现修复。2022 年 1-11 月 Model 3 累计内销 11.2 万辆，同比下降 7.4%，整体内销增长乏力，一定程度上受到自身产品更新缓慢、国 内竞品迭代加速影响。2022 年 10 月，伴随着特斯拉上海工厂产能恢复，Model 3 出口 量实现修复，单月出口量提升至 2.7 万辆，占比达 91%；全年累计出口量达 12.4 万辆， 占比达 52.5%，主要用以弥补欧洲市场 Model 3 产能不足、亚太其他地区市场拓展等问 题。

国产 Model Y 需求旺盛，11 月 MY/M3 批发量比值达 2.2。2022 年 1-11 月 Model Y 累 计实现批发量 41.9 万辆，同比增长 161.9%，其中累计内销 28.6 万辆，占比 68.3%；累 计出口 13.3 万辆，占比 31.7%。2022 年 11 月，Model Y 批发量 6.9 万辆，同环比分别 增长 158.2%/66.5%。其中内销 5.2 万辆，占比提升至 76%，继续保持国内旺盛需求。 此外，11 月 MY/M3 批发量比值提升至 2.2，意味着 Model Y 已逐步取代 Model 3 成为特 斯拉销量增长核心动力。我们预计，在上海工厂产能支撑下，Model Y 销量仍进一步提 升。同时考虑到消费者对于 Model 3 改款上市的预期，预计改款前 MY/M3 比值有望继续 提升。

4. 国内中高端市场竞争加剧，特斯拉仍将面临多重挑战

4.1 国内新能源市场竞争加剧，特斯拉EV市占率阶梯式下滑

新能源渗透率持续提升，特斯拉国内市占率呈现阶梯式下滑。伴随着我国新能源汽车补 贴政策退坡，行业正式进入市场化驱动阶段。截至 2022 年 11 月，新能源汽车全年累计 销量达 605.8 万辆，全年渗透率提升至 24.9%。其中，11 月新能源汽车销量 78.6 万辆， 单月渗透率提升至 33.8%，环比增长 5.3pcts，再创历史新高。 国内新能源市场竞争日益加剧，特斯拉 EV 市占率呈现阶梯式下滑。从 1-11 月累计销量 来看，特斯拉国内销量 39.8 万辆，纯电市场占有率仅为 8.4%，同比下降 1.8pcts。分车 型来看，Model Y 纯电市场占有率由 5.3%提升至 6.0%，继续保持稳步攀升；Model 3 纯 电市场占有率由 4.9%下降至 2.4%，为特斯拉纯电市场占有率下滑的主要原因。

4.2 国产品牌加速向上，Model 3产品力面临挑战

2020-2021 年，传统自主厂商逐步开始加大新能源汽车领域布局，A 级车成为各家厂商 竞争的主要细分市场。市场整体来看，A0/A00 级新车型数量相对较多，B/C 级新车型数 量相对较少。特斯拉 Model 3 和 Model Y 均为 B 级车型，市场竞品相对较少，在用户有 限选择当中具备明显的比较优势，因此受到了消费者亲睐。 2022 年以后，各家厂商开始加速高端化发展，产品结构日渐丰富，特斯拉产品竞争力面 临挑战。一方面，市场迎来了新能源轿车的新产品周期，比亚迪海豹、驱逐舰 05、长安 深蓝 SL03 等传统厂商新车型，以及新势力中的蔚来 ET7/ET5、哪吒 S、零跑 C01 等新 车型，均陆续在 2022 年上市；另一方面，B/C 级新车型数量相比前两年明显增多， A0/A00 级新车型数量减少，市场竞争逐渐转向中高端市场，Model 3 和 Model Y 竞品数 量随之增加，特斯拉产品竞争力面临前所未有的挑战。

Model 3 竞品陆续上市，产品竞争力有待提升。2022 年以来，随着比亚迪海豹、蔚来ET5 等新车型的陆续上市，Model 3 由于产品更新缓慢，多维度竞争力出现下滑。性能 方面，Model 3 在续航里程、最大功率、最大扭矩等方面不再具备明显优势。内饰方面， Model 3 内饰偏向简约设计，座椅材质仍然以仿皮为主。相比之下，蔚来 ET5、小鹏 P7 等车型均已可实现真皮座椅，同时配备运动座椅、座椅按摩、通风等功能，内饰配置更 加丰富。此外，从品牌质保服务来看，同价位车型在整车、电池组质保服务明显优于 Model 3，更加注重于消费者的权益保障。综上，我们认为，Model 3 在产品性价比、内 饰配置、服务保障等方面产品竞争力仍有待提升，这也导致了消费者的购买意愿降低。