EPS潜在市场规模如何？

商业化爆发前夕，潜在市场规模广阔。

1.EPS 市场规模维持稳定，国产替代持续推进

EPS 全球渗透率接近饱和，市场规模较为稳定。根据博智咨询的统计数据，2021 年全球 EPS 的市场规模为 159 亿美元，2025 年将增加至 178 亿美元，年复合增速为 2.87%；2021 年我 国 EPS 的市场规模为 44.3 亿美元，2028 年将增加至 55.8 亿美元，年复合增速为 2.94%。 2021 年全球 C-EPS 销量市场份额达到 52.62%，预计未来一段时间仍然以 C-EPS 为主；从产 品市场应用情况来看，EPS 主要用于乘用车配套，2021 年全球市场乘用车应用销量份额为 98.52%。

根据博智咨询的研究，EPS 主要由 ECU、电动机、扭矩传感器、车速传感器等零部件组成， 其中 ECU 和电动机成本占比高达 64%，中国 ECU 核心技术被外资企业垄断，主要集中在欧美 及日本企业手中。国际企业凭借成熟的技术优势对中游转向系统方案提供商有较强议价能力， 近年来国内厂商在 ECU 方面加大投入，长期而言，国产 ECU 因低关税和较低研发成本具有 价格优势，中游厂商因成本压力或将选择国产 ECU，使未来国产化率将提高。

根据高工智能汽车统计数据，2021 国内市场乘用车新车（不含进出口）前装标配搭载 EPS 上 险量为 1989.93 万辆，同比增长 8.3%，前装搭载率为 97.57%。市占率方面，前十大供应商 份额合计超 90%，市场集中度较高，其中前四大厂商博世、日本精工、采埃孚、捷太格特均 为外企，市场份额合计达 67%；市占率最高的国内企业为豫北光洋，是中航集团与捷太格特 的合资企业，市场份额为 8.48%。

2.线控转向单车价值量有望达 4000 元，2025 年市场规模有望达 85 亿元

2023 年起为线控转向量产元年，供需两端全面打开，本土供应商有望实现弯道超车。需求 端，丰田 bZ4X 车型是继英菲尼迪后新一款搭载线控转向的车型，且没有配备机械冗余备份， 有望成为线控转向技术领域的重大突破；特斯拉亦计划在其电动皮卡 Cybertruck（计划于 2023 年上市）上使用线控转向技术；长城汽车的智慧底盘也有望于 2023 年实现量产；此外， 吉利、蔚来、红旗等主机厂纷纷布局线控转向产品。供给端，Kayaba 已于 2013 年实现量产， 舍弗勒于 2021 年量产，捷太格特、博世/博世华域、耐世特等主机厂均具有线控转向技术实 力。虽然海外厂商在线控转向技术上具有先发优势，但考虑到耐世特、浙江世宝、伯特利、 拓普集团等企业大规模研发投入，本土厂商有望实现线控转向领域的弯道超车。

我们预计线控转向单车价值量达 4000 元，2025 年市场规模有望达 85 亿元。市场规模的测 算基于以下假设：1）2021 年我国新能源汽车的销量为 352 万辆，我们预计 2025 年达到 1152 万辆，年复合增速为 34%，燃油车销量随新能源汽车的渗透率提高而下滑，2025 年销量为 1510 万辆；2）参考线控转向技术路线图我们预测 2025、2030 年线控转向的综合渗透率分 别为 8%、30%；3）我们预计 2021 年线控转向产品的单套价格为 5000 元，此后随着成本的 降低逐渐下探，2025 年单套价格为 4000 元。综上所述可得 2025、2030 年线控转向市场规 模分别为 85、239 亿元，25-30 年复合增速达 23%，呈现出快速增长的态势。