欧克科技生活用纸布局优势有哪些？

技术实力领先，客户资源优质，形成稳定业绩成长与支撑。

生活用纸生产需要经过制浆、原纸生产和后加工三个环节，将木材、竹子、稻草、甘蔗渣等 原材料加工成最终产品。制浆是指采用物理、化学方法将木材、竹子、稻草、甘蔗渣等原材 料加工成纸浆的过程。原纸生产是指利用造纸机将纸浆加工成纸张的过程。后加工是指将原 纸通过分切、复卷、压花和包装等工序生产出最终产品的过程。

生活用纸设备技术壁垒较高，柔性生产能力为行业难点。生活用纸设备是综合机械、电气、 计算机控制等多领域技术的复合产品，具备一定技术壁垒。除复杂的机械加工、模块装配技 术外，还需要具备强大的产品设计、软件开发、非标准零件精加工、装配工艺能力，壁垒较 高。随着终端消费者个性化需求不断扩大，多品种、小批量式的生产趋势越来越显著，以生 产者为主导的传统生产方式将逐步向以消费者为主导的生产方式转变，因此如何在集成工艺 复杂变换中保证柔性自动化生产线的稳定性和高效性，是下游客户选择供应商的重要考量。 生活用纸设备定制化特性决定客户粘性较强。生活造纸设备需要根据下游客户对生产工艺、 厂房场地的具体需求，进行个性化设计后，将各类控制元器件、工业软件等与配套设备、零 部件等集成，同时，在方案设计、研发、装配及调试等过程中，需不断与客户进行沟通，调 整方案。因此，一旦进入下游客户的合格供应商体系，客户基于自身生产经营稳定性的考虑， 不会轻易变更设备供应商，客户粘性较强。

公司优势①：技术水平国内领先，具备整线交付能力。技术水平业内领先。公司拥有江西省省级企业技术中心、机械系统设计、电器自动化控制设 计等方面技术人才以及专业团队；拥有专利权 61 项、计算机软件著作权 30 项。经过多年的 技术积累和自主创新，将设备调试技术、自动化控制技术、远程在线监测技术等高新技术与 装备制造业进行有机结合，形成了以研发中心为核心的技术平台。对标国内外同行，公司设 备技术水平业内领先。

公司是国内少数具备提供一体化配套方案的供应商。公司产品线齐全，能够提供由制造、加 工、包装设备集成的整线成套设备，还能为下游生活用纸生产企业提供技术咨询、工厂设计、 生产工艺路线设计等服务。一方面，下游客户可以通过一个供应商同时解决方案设计、成套 设备提供和后续服务，节约建厂成本，缩短建设周期，提高建设效率。另一方面，由于生活 用纸智能装备生产线需要多种 不同类型的设备组合和调试，系统的集成情况是影响生产效 率的重要因素，供应商一体化的设备集成和设备提供，更能够保证生产线的协调运转，提高 生活用纸企业生产线运转的稳定性和协调性。 具备核心零件的精加工、装配工艺，零部件自产化率较高。公司既掌握了对生活用纸的制造、 加工、包装各个工艺环节单台设备的生产核心技术，又在伺服数控技术、机电一体化技术、 成套设备装配环节的核心技术方面具备较强的实力，为规模化生产高性能的生活用纸智能装 备奠定了坚实的基础。2018-2021 年，公司外协加工金额分别为 222.27 万元、356.01 万元、 248.69 万元和 195.27 万元，占主要原材料采购金额的比例分别为 1.61%、1.57%、1.11%和 1.57%。

公司优势②：具备性价比及配套服务优势，客户资源优质。具备性价比及配套服务优势，成功实现进口替代。一方面，国内相对较低的成本，使得公司 产品的价格远低于进口国外同类产品；另一方面，国际生活用纸设备公司普遍存在跨国售后 服务成本高的情况，难以提供及时的服务，公司相对于国际同行具有售后服务人员充足、反 应速度快的优势，能为客户提供从设备运输、安装调试或指导、操作人员培训到售后维护的 全方位链式服务。 客户资源优质，与下游龙头造纸商建立长期稳定合作关系。在生活用纸设备领域，公司定位 中高端市场，客户涵盖下游龙头造纸商，包括恒安集团、维达、中顺洁柔、金红叶等，2019- 2021 年，四大龙头造纸商收入规模保持稳定增长，且毛利率保持较高水平。2021 年，公司对 上述四大龙头企业销售合计占营业收入的比例分别为 91.69%、38.53%、81.52%和 92.85%。

环保政策+消费升级驱动下，下游行业集中度不断提升，绑定大厂的设备商有望持续受益。 造纸属于高能耗、高污染行业，随着《水污染防治行动计划》、《控制污染物排放许可制实施 方案》等环保政策相继出台，政府环保督查常态化，对污染严重的中小企业采取限期整改或 者关停的措施，淘汰了大量落后产能。同时，随着消费水平提升，生活用纸整体消费将向更 细分、更高端发展，生产规模较小、产品单一和缺乏设备改造能力的小厂加速出清，而头部 企业具备更现代化的生产能力、更高的环保水平和更强的渠道优势，产能进一步向其集中。 根据中国造纸协会生活用纸专业委员会统计，原纸生产企业由 2010 年的约 500 家，迅速减 少到 2021 年的 241 家。 我们认为，随着下游客户的市场集中度进一步提升，绑定了大厂、具备核心技术实力的设备 厂商有望持续受益，订单和业绩确认性更强，市占率有望持续提升。

在手订单充沛，为公司业绩持续稳定增长提供保障。根据公司招股说明书，2022 年上半年， 公司非口罩机业务新增订单为 1.86 亿元。截至 2022 年 6 月 30 日，公司在手订单余额为 5.31 亿元，主要为抽纸生产线，客户主要为金红叶、恒安集团和中顺洁柔。

“设备+材料”双轮驱动，募投支撑高成长。 塑料包装薄膜是包装材料中的重要组成部分，市场空间广阔。根据中国包装塑料专业委员会 的数据统计，2022 年 1-12 月我国塑料薄膜制造行业累计产量达到 1692.86 万吨，同比增长 0.01%。随着生活用纸总消费量和人均消费量不断增长，配套塑料包装需求量有望逐年增长， 同时随着我国限速措施和力度的不断强化，生活用纸可降解包装材料市场空间广阔。 募投项目扩充产品品类，强化竞争壁垒。目前市场上的生活用纸生产企业所用包装材料主要 是向第三方采购，而本募投项目实施后，公司包装材料产品可结合生活用纸设备进行一体化 开发、供应，并能实现对包装材料的特殊设计，相对第三方采购包装材料，公司的包装材料 将与公司的生活用纸装备具有更高的适配性和兼容性，客户的运输成本、沟通成本、采购成 本、时间成本都能够得以节省。 包装材料与生活用纸设备共享客户、销售渠道、营销网络等资源，公司订单获取能力较强。 凭借公司与前述客户的友好稳定关系和基于本项目实施后公司日益提高的综合服务能力，公 司有望有效地将客户优势转化为生活用纸可降解包装材料的订单。公司预计募投建成达产后 实现生活用纸包装材料年产能 4.10 万吨，其中可降解 PBAT 生活用纸包装材料 2.88 万吨， PP 生活用纸包装材料 1.22 吨。