抽水蓄能与新型储能装机趋势如何？

抽蓄与新型储能维持快速装机态势。

1.抽蓄装机翻番目标持续推进

政策持续加码，抽水蓄能建设迎来快速发展期。新能源大规模发展下，抽水蓄能作为最 经济且技术最成熟的电能储存工具获政策大力支持。“十四五”规划提出为保障现代能源 体系运行，应加快抽水蓄能电站建设和新型储能技术规模化应用。过去几年来抽水蓄能 由于价格机制和成本疏导路径不明晰发展有所受限，2021 年 4 月发改委印发《关于进一 步完善抽水蓄能价格形成机制的意见》，明确规定了“以竞争性方式形成电量电价”，并 将“容量电价纳入省级电网输配电价回收”，疏通了长久掣肘行业发展的价格机制及费用 分摊问题。2021 年 5 月 7 日，发改委进一步印发《抽水蓄能容量电价核定办法》，明确 了容量电价核定办法，规定经营期内资本金内部收益率按 6.5%核定，投资回报预期稳 定，有望带动各方投资建设积极性，行业预计将迎来快速发展期。

抽蓄中长期投产规划落地，“十四五”新开工投资额有望达 1.35 万亿元。2021 年 9 月， 国家能源局发布《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035 年）》，文件提出到 2025 年， 抽水蓄能投产总规模较“十三五”翻一番，达到 6200 万千瓦以上；到 2030 年，抽水蓄 能投产总规模较“十四五”再翻一番，达到 1.2 亿千瓦左右；到 2035 年，形成满足新 能源高比例大规模发展需求的，技术先进、管理优质、国际竞争力强的抽水蓄能现代化 产业，培育形成一批抽水蓄能大型骨干企业。根据水电水利规划设计总院、中国水力发 电工程学会抽水蓄能行业分会发布的《抽水蓄能产业发展 2021》，2021 年我国已建抽水 蓄能电站总装机规模为 3639 万千瓦，如“十四五”/“十五五”末总装机规模分别达 0.62/1.20 亿千瓦，对应 2022-2025 年新增抽蓄装机约 2561 万千瓦；2022-2030 年新增 8361 万千瓦，CAGR 约 14%。按新开工口径测算，根据电建董事长于人民日报的相关表 述，“十四五”期间将重点实施“双两百工程”，将在 200 个市、县开工建设 200 个以上 的抽水蓄能项目，开工目标 2.7 亿千瓦，单位千瓦投资额 5000 元假设下，对应投资额合 计约 1.35 万亿元（2021 年我国核准抽蓄电站平均单位千瓦静态总投资为 5367 元）。

2.新型储能 5 倍扩容空间持续推进，大储能与用户侧均迎来快速发展

政策大力推进新型储能发展，“十四五”仍有 5 倍扩张空间。根据国家能源局与发改委 《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，我国目标到 2025 年，实现新型储能从商业 化初期向规模化发展转变，实现储能 30GW 的发展目标。后续各地方政府也纷纷出台细 化政策，落实顶层规划要求，内蒙古、新疆、辽宁等地发布支持储能建设的文件，建议 或者鼓励风电光伏可以适配储能电站来配合电网调度。在政策的支持和引导下，储能需 求有望迎来快速发展。根据中国化学与物理电源行业协会储能应用分会《2022 储能产业 应用研究报告》，截至 2021 年，我国储能市场累计装机 43.44GW，其中除抽水蓄能外的 其他新型储能装机 5.87GW，距离 2025 年 30GW 新型储能装机目标还有 5 倍以上扩张 空间。

大储能项目：明年集中式光伏装有望提速，驱动配套大储需求加速释放。随着硅料行业 产能加速扩张、价格回落，组件环节竞争趋于加剧，明年组件价格有望明显下行，光伏 项目经济性进一步提升，之前被光伏组件价格上涨所压制的集中式光伏电站装机有望显 著提速。考虑到各地要求大型光伏项目配套储能设施（一般要求不低于 10%-20%装机 容量，供电不低于 2 小时），光伏项目加快装机有望推动发电侧配套储能需求快速放量。 此外，今年储能电池价格处于周期性高点，明年随着锂电企业积极扩产，电池价格有望 回落，驱动储能项目成本降低、实施积极性增强。 用户侧储能：工商业峰谷电价拉大，储能经济性持续提升。当前电力价格市场化程度持 续提升，工商业峰谷电价差持续拉大，安装储能设施进行削峰填谷经济性持续提升。同 时 11 月 25 日发改委与能源局发布的《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》中明确 提出，推动交易市场纳入储能、分布式光伏等新兴市场主体，有望激发市场针对用户侧 储能项目探索盈利新模式，提升项目经济性。明年用户侧储能需求有望实现进一步发展。