美芯晟发展历史、股权结构及收入分析

LED 驱动与无线充电业务两开花，业绩高速增长.

1.专注无线充电系列产品和 LED 照明驱动领域

公司是一家专注高性能模拟及数模混合芯片研发和销售的集成电路设计企业，产品主要 包括高集成度 MCU 数字控制 SoC 电源（无线充电芯片）以及 LED 照明驱动芯片。目前公司已拥 有超过 700 款料号销售并实现收入，应用领域广泛——在通信终端、消费类电子、照明应用及 智能家居等众多领域。

产品进入多客户供应链，部分性能指标处于行业领先水平。在无线充电发射端和接收端芯 片为代表的产品中，终端产品覆盖了品牌 A、小米、荣耀、传音等知名品牌。在 LED 照明驱动 芯片领域，公司已与昕诺飞、朗德万斯、通士达、木林森照明、佛山照明、雷士照明、三雄极 光、立达信、得邦照明、阳光照明、凯耀照明、美智光电等知名企业建立了长期合作关系。

2.股权结构稳定，公司无控股公司或参股公司

股权结构稳定，拥有上海、北京、深圳三家分公司。公司控股股东为 Leavision，实际控 制人为程宝洪。从目前股东结构来看，Leavision Inc Orporated 持有公司 15.9%股份， Leavision 通过《一致行动协议》间接控制 Auspice、珠海博晟芯、珠海轩宇持有的发行人合 计 23.63%。其他股东包括 WI Harper Fund VII、珠海博瑞芯、程才生、杭州紫尘、深圳哈勃 等。公司无实控子公司或参股公司，在上海、北京、深圳共拥有三家分公司，从事芯片研发和 销售。

核心高管具备深厚产业积累经验，正逐步建设完善研发体系。公司研发人员截至 2022 年 12 月 31 日共 114 人，研发人员占当年员工总数的比例为 57.29%。公司董事长、总经理程宝洪 先生曾任摩托罗拉研发科学家及项目经理、ResonextCommunications 高级设计师及模拟设计 部门经理、RFMD 设计经理、中星微电子 AIC 事业部总监；总经理刘柳胜先生与郭越勇先生均 为公司核心技术人员，并在集成电路领域具有多年的深厚经验。

3.收入快速放量，毛利率保持稳定

营收持续增长，2021 年利润实现扭亏为盈。在营收方面，公司过去收入规模相对较小， 但是随着研发水平不断提升，客户拓展不断深化，公司营收水平快速增长，从 2019 年的 1.5 亿提升至 2022 年的 4.41 亿元，期间复合增速达到 43.26%。在利润方面，公司 2019-2022 年 利润分别为-0.19 亿元、-0.11 亿元、0.33 亿元和 0.53 亿元。2021 年公司将前期研发投入快 速转化，盈利水平大幅提升，毛利率保持稳定增长，利润实现扭亏为盈。

战略布局加强充电领域竞争优势，收入结构不断优化，新业务收入贡献逐年增加。从公司 收入结构占比来看，LED 照明驱动芯片在 2019 年占比约为 99%，照明驱动芯片为公司长期基本 盘，在 2022 年占比下降到 72.3%，主要系期间公司无线充电芯片获得众多知名品牌认可，产 品实现规模量产化出货，其销售收入实现快速增长。公司其他业务收入来源于技术服务收入， 报告期内对应收入占比较低。

收入结构不断优化，新业务竞争优势逐渐加强，提升综合毛利水平。在 LED 照明驱动系列 产品在 2021 年毛利波动较为剧烈，主要系 21 年半导体市场供需呈现紧缺状况，多数产品存在提价的情况，因此 2021 年公司无线充电系列产品与 LED 照明驱动毛利率相近，但在 2022，半 导体市场大幅波动情况下，公司毛利率相对于同行业竞争厂商保持稳定，并未出现大幅波动， 公司产品具备较强竞争力，产品价格波动较小。在无线充电领域，公司掌握了多项核心技术， 保持较高的毛利率水平。2019-2022 年的毛利率分别为 42.80%、51.08%、40.37%和 41.75%， 毛利波动较为稳定。

费用率持续下降，重视研发投入。销售费用：公司处于快速成长期，销售体系不断完善， 收入转化需要一定时间，公司规模不断扩大，销售费用率不断下降，逐步形成规模效应，同时 公司也在不断储备丰富销售人员，2022 年公司销售费用率为 4.52%；管理费用：公司 2021 年 支出股权激励费用2473.21亿元，管理费用率呈现小幅波动，2022年公司管理费用率为5.25%； 研发费用：研发费用率保持稳定，公司 2020 年在无线充电芯片等领域投入大量研发，收入成 果暂未转化，使得 2020 年研发费用率呈现短期占比较高水平，2022 年公司整体研发投入稳定， 研发费用率为 14.9%，公司将核心技术广泛应用于主营业务中，报告期内核心产品收入占营业 收入的比例维持在 94%以上；财务费用：2019-2022 年财务费用金额较小，收入占比较低，对 公司业绩影响有限。