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美芯晟（688458）研究报告：国内无线充电芯片领军厂商，完善信号链和车规级布局。LED 照明驱动芯片奠定历史基业，无线充电产品营收规模整体逐年增长。公 司于 2008 年成立，以通用 LED 驱动芯片为起点，2014 年延伸进入智能驱动 芯片领域，2017 年启动无线充电研发，当前主要产品为无线充电系列产品和 LED 照明驱动系列产品，已导入多家消费电子终端和照明行业客户。公司实 控人为董事长程宝洪，深圳哈勃/Anker/上海龙旗/元禾璞华等均是公司股东。 公司 LED 照明驱动芯片 2021 年量价齐升，2022 年价格下降但销量持续增长， 预计 23Q1 整体销量持续增长；无线充电芯片 2021 年因导入品牌 A 等因素大 规模放量营收达0.63亿元，2022年量价持续提升营收达1.01亿元。公司23Q1 营收同比+44%达 0.8 亿元，毛利率受 LED 系列价格等因素影响回落至 30%。

无线充电渗透率有待提升，公司布局有线充电芯片产品完善充电系列布局。 当前无线充电技术主要依靠电磁感应实现，通常需要发射端和接收端成对使 用实现。无线充电在智能手机里面的渗透率有望从 2021 年 30%提升至 2025 年 45%，平板电脑、TWS 耳机、高端智能手表基本标配无线充电，同时汽车 无线充电亦有大量需求，Strategy analytics 预计 2021 年发射端和接收端设备 出货量为 2 亿台和 5 亿台，预计 21-25 年无线充电设备 CAGR 达 24%。当前 无线充电芯片主要被 ST、瑞萨和博通主导（2021 年合计市占达 85%），公 司 2021 年市占率达 1.6%国内领先，公司覆盖接收和发射端芯片，均可实现 至少 100W 功率，技术实力位居世界前列，2021 年大规模覆盖品牌 A 旗下的 智能手机、平板电脑和智能可穿戴产品，2022 年品牌 A 营收预计 6717 万元。 公司有线快充芯片有 11 款产品进入验证，部分可在 2023 年量产并实现销售。

“电源管理+信号链”双轨战略，延伸至汽车电子领域增厚公司发展基石。公 司在电源管理芯片的基础上，逐步布局信号链产品，在传感器产品方面，公 司已成功推出手机端应用的光检测和近距离检测方案、手表端应用的表冠和 血氧检测芯片，手机和手表端市场供应商之前主要由国际厂商和台系企业掌 控，公司入局有望逐步提升国产化水平。在汽车电子方面，公司基于已有的 LED 照明技术布局车规级 LED 照明驱动芯片，亦将无线充电芯片延伸至汽车 领域，同时公司在国产化率相对较低的汽车 SBC（系统基础芯片）芯片领域 推动研发，汽车 SBC 之前主要被英飞凌和 NXP 等垄断，公司逐步布局汽车 SBC 和车规级 CAN 芯片等产品进军汽车领域的高端产品市场。