美国表前储能市场格局如何？

储能行业存在明显的垂直整合趋势，一个典型特征是上下游纷纷进入集成环节。 

1.市场格局之下游：下游开发商一超多强，新进入者较多

美国较大规模（25MWh及以上）储能项目占比高，且项目开发商的头部效应明显。基于EIA的储能历史项目清单，我们 梳理了截止2021年容量规模在25MWh及以上储能项目的开发商，分析美国现有储能项目开发商特点。

储能单体规模在2021年大幅提升，25MWh及以上项目占比高达95%。为便于分析，我们选取了25MWh及以上规模 储能项目，样本覆盖截止2021年EIA储能项目库能量容量的85%，而项目数量占比仅为18%。逐年看，较大规模储能 项目高占比主要源自2021年美国储能市场高增，且该年较大单体规模项目占比显著提升，对应能量容量占比高达95%。

 项目开发商头部效应明显，样本中CR3超过50%。CRn数据以各公司的累计储能规模作为选取依据，选取样本中龙头 企业累计份额仅40%，主要由2021年贡献；累计容量中CR3和CR5分别为53%和64%，同样主要由2021年贡献；累 计容量中前15家份额占比超90%，呈现较高的集中度。

大型储能开发商市场一超多强，NextEra Energy份额优势突出。截止2021年EIA统计的25MWh及以上规模项目中， NextEra Energy投资项目规模达1027MW/3508MWh，其中2021年投资项目规模达992MW/3348MWh，显著领 先其他开发商。AES、Terra-Gen两家累计规模均达600MWh，Vistra、Southern Company、Strata Clean Energy、 Capital Dynamics累计规模在350MWh以上。

份额头部企业多数为2021年开始投资大型储能项目，普遍单体规模在100MWh以上。我们对比累计项目和2021年项 目规模和数量发现，Terra-Gen、Southern Company、Strata Clean Energy、Capital Dynamics均为2021年开始 投资大型储能项目，且项目数量均少于3个，单体规模达100MWh以上。

预计美国储能市场开发商格局处于早期阶段，上游供应链企业的客户开拓仍存大量机遇。在前述大型储能项目开发商中， NextEra Energy、AES、Vistra、Southern Company等是美国本土头部电力企业，总体份额暂居前列。同时，更多资本 加入到储能投资中，典型企业包括Terra-Gen、Capital Dynamics、Arevon。从前述储能开发商市场数据可以看出，美 国储能开发商格局尚未定型，相应的上游供应链格局预计同样仍处于早期阶段，供应链企业的客户开拓仍存在大量机遇。

2.市场格局之中游：集成商竞争激烈，国内集成商或迎新机遇

集成商是国内企业参与美国储能市场的重要入口，相应分为国内集成商和海外集成商两条路径。  国内企业参与美国储能市场集中在设备供应，集成商是切入美国储能市场的重要入口。预计受限于政策等多方面因素， 国内企业难以参与到美国储能项目投资和EPC等下游环节，基本都是供应设备。集成商是储能设备组装、调试的最终 环节，因此也是国内企业参与美国储能下游市场的入口。

美国储能集成商市场格局较为集中，头部企业背景各异。据IHS数据，2021年按功率容量排序全球储能集成商份额 CR3为43%，CR10为71%。前三家企业Fluence、NextEra Energy、Tesla均由可再生能源开发业务切入该赛道， Wärtsilä、NEC、Nidec ASI偏向电网技术与设备公司，Sungrow、SMA Sunbelt以电力电子技术见长，Powin Energy过去则以软件为中心。

海外头部集成商普遍拥有客户资源优势，部分企业通过并购补齐技术短板。NextEra Energy、AES（Fluence母公 司）、Tesla、同样也是头部的储能开发商，FlexGen和开发商Broad Reach Power有较深渊源。Powin Energy、 LGES则通过并购完善技术实力，尤其是电力电子技术。此外，海外集成商普遍强调自身的能源管理系统研发实力。

 国内集成商以技术和性价比优势见长，预计有望受益于美国市场新进入开发商增多和集成商去中介化趋势。除开上榜 的阳光电源（Sungrow），比亚迪、科陆电子、东方日升（双一力）、天合光能、科华数据等国内集成商都已在美国 开展业务。受益于国内产业链、成本竞争优势，国内储能集成商与海外集成商存在竞合关系，也为部分海外集成商提 供代工服务。随着美国市场新进开发商增多和集成商去中介化趋势，国内储能集成商有望迎来更多机遇。

3.市场格局之上游：国内储能产业链企业加速美国出口

磷酸铁锂电池安全性和价格竞争优势尽显，国内企业大额订单不断。以Fluence、Tesla为代表的海外头部集成商之前主要 和以三元电池为主的日韩电池企业合作，但近年来纷纷转向与以铁锂路线为主的宁德时代等国内电池合作。相较三元电池，国 内磷酸铁锂电池在价格竞争力、安全性优势不断凸显，海外主流集成商预计加速转向铁锂路线。除开宁德时代，亿纬锂能、南 都电源、海辰储能、鹏辉能源等电池企业也纷纷加速走出去。

质量是国内电池出海第一要素，同时价格、供应量、电池资质等也是海外合作重要考量标准。由于美国储能市场主要受经 济性驱动，储能电池品质对于储能安全经济运行的影响更为突出。以Powin对电池供应商合作要求可以看出，美国储能客户对 储能电池要求第一位是质量，其次是成本、供应量，还有公司资金和电池资质等。

 除开通过国内集成商间接出海，预计直接出海是国内储能其它产业链环节的重要机遇。尽管跟随国内集成商间接出海是国 内储能产业链出口美国的重要路径，但这条路径也相对竞争更为激烈。考虑到美国储能市场集成商格局总体仍以海外企业占优， 如PCS、温控等环节国内储能企业通过积极开拓海外集成商客户，有望迎来更多机遇。