珍宝岛发展历程、主营业务及营收分析

深化中药全产业链布局，以创新药研发开辟第二增长曲线。

黑龙江珍宝岛药业股份有限公司成立于 1996 年，于 2015 年在沪市主板上市，是 一家致力为人类健康提供优质产品与服务的大型医药企业，主营业务包含药品研 发、生产、销售、中药材贸易等。“珍宝岛”商标被认定为中国驰名商标，连续 10 年位列中国医药工业百强行列。公司控股股东为黑龙江创达集团有限公司，实际控制人为董事长方同华先生。方 同华先生持有黑龙江创达 45.65%的股权，黑龙江创达持有珍宝岛 61.56%的股权， 股权结构稳定集中。

公司坚持创新研发驱动业务发展。作为中国医药工业百强企业、国家高新技术企业，珍宝岛药业聚焦中药、化药、生物药三大产品体系创新型研发，确立了“五位一体”研发战略要求，建立“一心四院”研发体系，同知名院校、科研机构、CRO企业等开展深度合作。公司非常重视人才的引进及培养，经过多年的发展，打造了一支理念接轨欧美、拥有近200人的专业研发团队，其中博士、硕士学历及高级职称人才100多名，占研发人员的半数以上。

公司主营业务分为医药工业和医药商业两大类。其中医药商业包含中药材贸易和 药品贸易，医药工业包含中药制剂、化学制剂、生物制剂及医疗器械。 在中药制剂领域，公司具备传统优势，共拥有心血管、脑血管、呼吸、儿科、骨 科等疾病用药品种共 80 个，其中中药 59 个；药品批准生产文号 99 个，其中 52 个品种进入国家医保目录（甲类品种 25 个、乙类品种 27 个），23 个品种被列 入《国家基本药物目录》，4 个中药保护品种。公司核心中药制剂主要包括注射 用血塞通（冻干）、舒血宁注射液、血栓通胶囊等，市场份额较高。复方芩兰口 服液、血栓通胶囊、灵芪加口服液和复方白头翁胶囊 4 个品种为公司独家品种。

在化药领域，公司持续进行化学仿制药研发，抗肿瘤 1 类新药 HZB1006 已开展Ⅰ期临床研究；抗流感 1 类创新药 ZBD1042 项目已在美国完成 I 期临床试验，该项 目已完成国内 I 期临床桥接试验，结果安全性良好，目前准备启动Ⅱ期临床试验； 抗肿瘤 1 类创新药 HZB0071 完成相关药学研究，准备申报 IND。

在生物创新药领域，公司于 2021 年参股浙江特瑞思，聚焦乳腺癌、肺癌等重大 肿瘤疾病领域，正式布局生物药产业新赛道。 在中药材贸易领域，哈尔滨中药材商品交易中心于 2021 年正式投入运营，与2019年开业的亳州中药材交易中心南北联动。公司线下打造“神农仓”，线上打造“神 农采”，依托全国药材主产区资源，以“产地一手货源”优势，打造全国产地货 集中展销平台，完成市场产地化，构建“N+50”业务网络布局和产业链一体化布 局。

公司医药工业板块稳步增长，药材商业板块营收大幅提升。2022 年上半年，公 司医药工业板块实现收入 9.1 亿元，同比增长 14%；药品商业板块实现收入 1.6 亿元，同比下降 10.9%；药材商业板块实现收入 14 亿元，同比增长 116.7%。其 中，药材商业板块营收占比 56.6%，相比 2021 年同期 39.7%大幅增长，反映公司 商业板块日趋成熟，与传统工业板块形成双轮驱动。

低毛利商业业务快速增长对盈利水平产生一定影响。2022 年三季报，公司实现 营业收入 33.2 亿元，同比增长 22.8%；净利润 1.53 亿元，同比下滑-36.7%。公 司销售毛利率 27.8%，去年同期为 40.8%；销售净利率 4.8%，去年同期为 9.0%。 净利润及利润率下降主要系低毛利的商业业务收入快速增长。

中药制剂毛利率维持较高水平，商业板块毛利率回升。2018 年至 2021 年，公司 中药制剂毛利率始终维持在 80%以上，反映出公司传统中药制造业务盈利能力较 强。2021 年，公司医药商业毛利率由前一年的 4%回升至 6%，主要系公司“平台 +电商”药材交易中心规模不断扩大，建设趋于完善，以及中药材市场整体回暖。 未来公司将以线上和线下相结合的方式打造新的利润增长极。当前现货交易毛利 率在 5%左右，随着不同交易模式的开展，医药商业毛利率有望持续提升。