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珍宝岛（603567）研究报告：深化中药全产业链布局，以创新药开辟第二增长曲线。政策利好叠加市场扩容，中医药行业迎来发展机遇。 2019 年至今，国家和地方政府出台了多项促进中医药 和传统医学创新发展的指导政策，将支持中医药发展上 升为国家战略层面，从宏观层面利好公司长远发展。 2021 年新版医保取消了对公司血栓通胶囊等多个中药 口服制剂的限制，且取消了仅限门诊和医保定点药店医 保支付的限制，相关产品有望加速放量。政策利好叠加 近年来中医药市场不断扩容，中药业务将迎来新机遇。

中药领域：产品二次开发和创新药持续投入，多款药品 被纳入官方防疫目录。公司对传统优势中药领域精耕细 作，推进中药制剂二次开发，新品规注射用血塞通和舒 血宁注射液已取得良好市场反馈。随着疫情管控逐步放 开，中药防治重要性进一步提升，公司包括复方芩兰口 服液、双黄连口服液在内的多款产品被证实可作用于新 冠肺炎防治，已被收入多地政府防疫目录。12 月，国 家中医药管理局中医疫病防治专家委员会发布《新冠病 毒感染者居家中医药干预指引》中珍宝岛 4 款产品被列 入推荐用药。

中药材贸易：建立交易中心，加速整合上游产业链。公 司以子公司亳州交易中心、哈尔滨中药材商品交易中心 为主体，打通供应链，形成“N+50”中药材产业布局。 中药材贸易开启“平台+实体”智慧药市的运营模式， 联合打造原材料至中药制剂的全产业链平台，与医药制 造业构成双轮驱动格局。 积极布局化药和生物创新药，多个在研项目稳步推进。 在化药方面，公司聚焦于抗病毒和抗肿瘤领域，多个项 目已进入临床阶段；生物创新药方面，公司参股特瑞思， 围绕肿瘤领域重点开展单抗和 ADC 产品创新研发，目前 特瑞思拥有 7 个在研创新药和类似药产品，治疗领域涵 盖多种恶性肿瘤，其中 5 个产品为国家 1 类新药产品， 3 个药物已获得国家“重大新药创制”专项资金支持， 3 个产品获批进入临床阶段。