星源材质发展历程及营收情况如何？

干法隔膜全球领先，湿法隔膜快速突破。

公司是全球中高端锂电隔膜主流供应商。公司全面掌握干法、湿法和涂覆隔膜制备技 术，拥有锂离子电池隔膜微孔制备工艺的自主知识产权，并建有先进的隔膜生产线，产品 广泛应用于新能源汽车、储能电站、电动自行车、电动工具、数码类电子产品等领域。

深耕隔膜行业二十年，产能、研发、客户均已遍布全球。公司于 2003 年 9 月成立，于 2016 年在深交所创业板挂牌上市。2007 年公司设计制造国内第一条单向拉伸干法生产线， 并于 2009 年和 2015 年研发成功了第二代、第三代干法生产线；在湿法隔膜领域，2013 年 公司建成新一代超薄湿法隔膜生产线。客户覆盖全球头部厂商，国内市场包括宁德时代、 比亚迪、国轩高科、中创新航、亿纬锂能、天津力神、欣旺达、蜂巢能源等知名锂离子电 池厂商；国际市场包括韩国 LG、三星 SDI、瑞典 Northvolt AB、日本村田、SAFT 等一线厂 商。在国内，公司以深圳总部为核心，子公司落子合肥、常州、南通，形成“深圳+合肥+ 常州+南通”的产能布局。在海外，公司在日本、美国、欧洲均布局了研究院，2021 年开始 在瑞典建设欧洲生产基地。

下游需求旺盛，产能扩张推动历史业绩较快增长。2021 年公司实现营业收入 18.61 亿 元，同比增长 92.48%；实现归母净利润 2.83 亿元，同比增长 133.49%，业绩大幅增长主要 受益于锂离子电池隔膜市场需求旺盛和公司前期投入项目产能释放。2017-2021 年公司营业收入从 5.21 亿元增长至 18.61 亿元，四年 CAGR 为 37.44%；归母净利润从 1.07 亿元增长至 2.83 亿元，四年 CAGR为 27.58%。2022 年公司的隔膜业务持续快速增长，2022 年前三季度 实现营业收入 20.93 亿元，同比增长 59.19%，归母净利润 5.88 亿元，同比增长 176.89%。 根据公司业绩预告，2022 年预计实现归母净利润 7.1-7.5 亿元，同比增长 150.98%-165.12%。

锂电池隔膜产品是公司主要营业收入来源。公司核心业务是电池隔膜，2015 年以来业 务收入占比均超过 90%，2021 年公司锂离子电池隔膜产品实现营业收入 18.42 亿元，营收 占比高达 99.02%。公司积极拓展海外业务，已经与 LG 化学、三星 SDI、Northvolt AB、日 本村田等海外一线锂电池厂商形成了稳定合作关系，海外市场收入从 2015 年的 27.39%增长 至 2018年的 44.29%，达到高峰；2019年以来随着国内新能源车需求的快速增长，公司海外 收入占比有所下降，2021 年该比例为 21.26%，2022 年上半年该比例为 21.37%。

隔膜价格波动影响毛利率水平，汇兑损益影响净利率。公司毛利率从 2016年的 60.60% 降至 2020 年的 34.64%，主要受 2016 年以来年隔膜价格持续走低影响；2021 年以来由于新 能源车等下游需求旺盛，隔膜价格走高，公司毛利率逐步回升，2022 年前三季度恢复到45.02%。2016-2020 年公司销售净利率亦呈现逐级下行的态势，从 2016 年的 30.32%降至 2020 年的 10.5%；其中 2018 年销售净利率大幅走高至 34.73%，主要由于当年美元对人民币 大幅度升值，汇兑损益的变动影响净利润；2021 年以来公司净利率也随毛利率一齐走高， 2022 年前三季度净利率达到 29.32%。随着公司产能规模快速增长，公司销售费用率和管理 费用率都呈现明显下降；财务费用率受到公司大额产能投资和融资节奏等影响，呈现较大 波动；研发费用率一直在 6%左右，公司在研发方面进行了持续的较大投入。

公司实际控制人为陈秀峰、陈良兄弟，合计持有公司 15.06%的股权。陈秀峰现任公司 的董事长、总经理，陈良为公司原副董事长、原总经理， 陈秀峰、陈良为兄弟关系，系公 司实际控制人和一致行动人，截至 2022年 9月 30日，两人合计直接持有公司 15.06%股权。 董事长陈秀峰是华中科技大学学士，日本北陆先端大学院博士，曾为深圳市第五届人大代 表，他深耕隔膜产业十余年。公司于 2017 年实施了第一期员工持股，于 2020 年、2022 年 两次实施股权激励，良好的激励制度对公司管理和发展起到积极作用。截止 2022 年 9 月 30 日，香港中央结算有限公司持有公司 6.4%的股权，为公司第二大股东。