上海钢联发展历程、业务构成及经营情况如何？

公司是大宗商品产业数据服务龙头。

1、公司钢银电商平台依托产业数据服务，共同发展

公司是全球领先的大宗商品及相关产业数据服务商之一，并拥有国内千亿级 B2B钢材交易智慧服 务电商平台。公司围绕建设大宗商品电子商务生态体系的发展战略，逐步打造了以大数据为基础 的网络综合资讯、上下游行业研究、专家团队咨询、电商交易平台、智能化云仓储、信息化物流、 供应链服务为一体的互联网大宗商品闭环生态圈，并形成了以黑色金属为龙头，覆盖有色金属， 能源化工，农产品等多领域的大宗商品产业链。公司成立于 2000 年，2011 年在深交所上市，目 前公司的数据已经覆盖了超过 100 条产业链， 900 余个商品品种，与国家发改委、国家统计局、 国务院发展研究中心等都保持着深度合作关系。

产业数据服务和钢银电商平台相辅相成，共同发展。公司作为领先的大宗商品及相关产业数据服 务商，其产业数据服务包括数据订阅服务、商务推广服务、会议培训服务和研究咨询服务四部分， 其中数据订阅服务是其核心业务。2022 年以来公司围绕基础数据、数据分析、数字化解决方案三 个方面全面加大投入，在年底推出了 EBC 服务，将公司的数据能力对外赋能。在钢银电商平台方 面，公司自2014年开始聚焦发展钢银电商平台，子公司上海钢银电子商务有限公司具有独立的管 理和团队治理结构，致力于发展钢材交易服务。目前钢银电商平台已经发展成为国内千亿级的 B2B 钢材交易智慧服务电商平台，创新打造了“平台+服务”的商业模式，以寄售交易为核心构 建了全钢铁产业链智慧生态服务体系，助力产业数字供应链创新与建设。

公司第一大股东为上海兴业投资发展有限公司，实际控制人为复星联合创始人之一、复星国际执 行董事兼董事长郭广昌。郭广昌通过亚东广信科技发展有限公司和上海兴业投资发展有限公司间 接持有公司 25.21%的股份，并通过“复星系”公司和南京南钢钢铁联合有限公司间接持有公司 0.98%的股份，共计 26.19%。

2、产业数据服务业绩稳步提升，电商业务毛利不断改善

公司产业数据服务六大产品帮助用户高效全面地获取和利用数据。公司以其基础数据采集能力为 核心优势，积累了专有的数据资产、资深的专家分析师团队、独到的研究模型方法论、深厚的行 业资源以及前沿的大数据技术，让大宗商品及相关产业数据为用户创造价值。通过旗下价格、数 据、快讯、分析、咨询和会务六方面为核心的产品体系，帮助用户在策略制定、风险管理、经营 优化、商机发现上占据优势。

产业数据服务业在公司营收中占比稳步提升，钢材交易服务依然是收入的最主要来源。公司于 2021 年调整了产品划分结构，主要将原“信息服务”、数据对接服务和“咨询服务”中的数据终 端会员服务、定期报告服务合并为数据订阅服务，这是公司产业数据服务的主要构成部分。但近 5 年来公司钢铁交易服务依然在营收中占比达 98.5%以上。数据订阅服务是产业数据服务收入的核心来源。2020 年和 2021 年，产业数据服务中一半以上的 收入来源于数据订阅服务，2021 年该项收入为 3.33 亿元，同比增长 26.99%。会务培训服务和研 究咨询服务收入在公司产业数据服务中占比不高但增长显著，2021 年分别同比增长 75.47%和 47.01%。

受疫情影响公司业绩增长放缓，新业务增势强劲。2020 年公司因其子公司钢银电商结合新收入准 则的执行对寄售交易业务模式进行梳理优化，一般寄售业务按净额法确认收入，导致全年营业收 入同比下降 52.26%，但钢银电商平台的结算量以及归母净利润均同比上升。2021 年公司营业收 入总额达 657.75 亿元，同比增长 12.39%；2022 年前三季度营收为 590.13 亿元，同比增长 27.58%。产业数据服务受到的影响较小，规模快速增长，2021 年该项目的营业收入为 6.09 亿元， 同比增长 27.67%，2017 年-2021 年的年复合增长率达 25.49%。2017-2021 年公司归母净利润年 复合增速达 38.63%，总体呈上升趋势。受公司股份支付费用计提和疫情影响，2021年和 2022年 前三季度的归母净利润均出现同比下滑的趋势。

公司毛利率和净利率近年来有所上升，主要得益于钢铁交易业务毛利不断改善，产业数据服务毛 利率持续保持高位。自钢材交易服务在 2016 年扭亏为盈之后，公司钢银电商平台运营模式更加 成熟，销售回款能力不断增加；公司通过数字化风控的迭代升级，提升平台的交易效率和服务能 级，带来了毛利率的提升，2021 年公司钢铁交易服务的毛利率为 1.36%。公司产业数据服务毛利 率近 5 年一直维持在 60%以上，处于行业领先水平。2022 年受疫情影响公司的利润率有所下滑， 2022 年前三季度公司的毛利率和净利率分别为 1.54%和 0.41%。从毛利来看，近年来公司钢材交 易端收入增长迅速，带来的毛利占比也有所上升；产业数据服务在收入端的占比不高，但其较高 的毛利率仍为公司带来约 30%的毛利份额。预计未来随着防疫政策的放开，公司产业数据服务业 务的不断拓展以及钢银云 SaaS 产品的创新，毛利率和净利率存在一定提升空间，来自于产业数 据服务的毛利占比将会提升。

随着公司业务规模扩张，期间费用率有一定程度上升。2021 年随着公司的业务扩张、销售人员增 加，销售费用同比增加47.79%，销售费率出现较为明显的上涨。由于母公司股权激励计划计提了 股份支付费用，管理费用同比增加 19.52%。2022 年前三季度公司的期间费用率较 2021 年前三 季度相比有下降趋势，其中销售费用率从 0.54%下降到 0.52%，管理费用率从 0.28%下降到 0.22%。 公司现金流有所波动，经营现金流明显好转。2021 年，公司的经营活动现金流净额由负转正，主 要原因是钢银平台服务能力进一步提升，应收账款保理业务中无追索权的保理业务占比上升。 2022 年，面对华东地区的突发疫情，公司积极应对，提升管理经营效率，努力保持市场活跃度， 业务实现稳健增长，现金流也维持向好态势。Q1-Q3 实现经营性现金流净额 9.94 亿元，较 2021 年同期增长 375.57%。