海天精工的竞争优势体现在哪？

四大优势助力海天再上一层楼。

1、深耕技术重研发，核心部件自主化率提升

研发团队实力雄厚，研发架构完整。高端机床的研发与设计的过程与电力、机械、材料、电子信 息等多领域息息相关，对于技术的先进性和创新性有高要求，需要大量专业能力强的研发人员和 长期的研发投入。截至2021年底，海天精工共拥有研发人员 342 人，其中核心技术人员来自沈 阳中捷机床、大连机床、青海一机等大型机床厂，平均有 10 年以上机床研发经验，总工程师刘西 恒先生拥有30多年机床设计研发经验，曾担任“国家 04 专项”子课题组组长，能精准把握市场 的发展趋势，带领团队实现机床新产品的快速研发及技术不断突破。

公司由五个开发部门和生技 部、实验室组成研发组织架构，以市场需求为导向快速研发机床和关键功能部件。同时，公司还 积极联合高校及相关科研单位，目前已与东北大学、中科院宁波材料所、浙江大学等开展了合作 项目。海天精工和浙江大学还共同承担并完成国家“04”专项等重大项目。

研发投入增长，持续自主研发核心功能部件。海天精工重视技术和产品研发，2012-2022 年，公 司研发支出从 0.38 亿元增长至 1.18 亿元，CAGR 达 11.99%。公司在数控机床研发领域已经有超 过二十年的经验积累。根据公司 2022 年报，公司已取得 238 项专利，包括机械双摆铣头、自动 铣头、电主轴、伺服刀库、数控回转工作台、自动头库等。其中，电主轴作为数控机床执行加工 时的驱动部件，决定机床的切割速度、扭矩，是高质量、高性能机床产品的核心零部件之一。公 司已掌握电主轴零部件的设计、制造及检测等多项核心技术，拥有研发并生产立加、车床、龙门、 卧加等多种机床电主轴的能力。

机床品质属国内上乘，与海外一流厂商差距不断缩小。海天精工深耕机床行业二十余年，具备较 成熟的生产工艺与经验。由于公司进入龙门加工中心领域较早，在龙门加工中心的积累更加深厚。 我们选择国内知名度较高的机床公司所生产的产品类型、尺寸和参数与海天精工相似的定梁龙门 加工中心，对比海天精工与国内同业公司相似产品的规格参数后发现，海天精工高速龙门加工中 心的最高转速、主轴最大扭矩、电机最大功率等参数均属于国内同业公司上乘。同时，海天精工 机床品质与海外一流厂商同类型机床的差距也在不断缩小。

日本大隈是世界上规模最大的龙门加 工中心生产商之一，我们将海天精工大型龙门加工中心 GLU 和日本大隈龙门加工中心 MCR-AF 进行对比，发现海天精工的机床在转速、功率、工作台、刀库等各项性能指标上均与日本大隈机 床较为接近，能实现高速、精准、高动态响应的零部件加工。深耕技术，重视研发，为海天精工 带来了优秀的产品力，这也是公司行稳致远的基石。

2、切入新能源车赛道，积极扩充产能

汽车行业是机床最重要的下游应用行业，新能源汽车成为汽车新趋势。根据华经产业研究院对机 床下游应用市场的梳理，机床下游行业中占比最高的为汽车行业，占比约 40%。近年来，随着新 能源汽车技术的进步和补贴政策的刺激，新能源汽车市场接受度逐渐提升，产销量迅速攀升。根 据中汽协的统计， 2022 年我国新能源汽车产销量分别为 721.9 和 688.7 万辆，同比均增长 96%， 在2021年实现超翻倍增长的基础上继续保持高增速。新能源汽车已成为汽车行业发展的新趋势。

新能源汽车将引导机床从通用化向定制化方向转型。传统汽车除了车身之外，其动力总成的大量 零部件均需要用机床加工，这部分加工需求是机床市场需求的重要来源。而新能源汽车（以纯电 动汽车为例）因其动力总成发生变化，不再需要传统的内燃机，相应地不再需要发动机缸体、缸 盖、曲轴、凸轮轴和连杆等零部件。因此，以生产新能源汽车零部件为导向的机床将不再需要提 供铣削、钻孔、锉削、螺纹加工、磨削、珩磨等多种复杂的金属切削加工工艺。但与此同时，除 动力总成改变外，随着新能源汽车新技术、新材料、新结构的应用，机床行业需要做出的调整将 越来越多，包括根据新能源汽车的结构调整针对性地研发新机型；针对新材料，改变原有模具、 焊接、加工工艺；根据新能源汽车对金属切削机床和相关刀具、工具行业进行结构性调整。

新能 源汽车将推动机床行业从“通用型生产”向“定制型生产”转变，而个性化服务提供能力或成为 机床企业除技术外核心竞争因素之一。因此，新能源汽车催生机床行业的转型升级，只有适应该 变化的企业才能在竞争中取得优势。

海天精工提供新能源汽车零部件定制化一站式解决方案。公司深耕数控机床领域多年，凭借其对 于机床行业的深刻理解，把握下游新能源汽车市场红利迅速转型，对通用机型进行研发再升级， 推出新能源汽车专用型的一站式零部件解决方案，旨在为国内新能源汽车的发展提供性能强大、 性价比高的专业化设备。新能源汽车有“电机、电池、电控”三大核心部件，即新能源汽车的 “三电系统”。

电机由上下端盖和壳体组成，电池成组后也需要壳体保护和金属散热系统，而电 控组件也需要壳体来保护，所以新能源汽车的制造，需要大量的金属壳体加工。公司新能源汽 车行业专用型机床具备以下优点：针对零件轻、软、薄的特点，机床刀具更为锋利、高速；针对材料熔点低，容易形成积削瘤的问题，机床主轴高压中心冷却、强力大流量外冷，配备微油雾冷 却；针对切削系统易振的问题，通过提高机床激振频率、提高刀具刚性和夹具刚性来解决。

持续扩产解决产能瓶颈，积蓄未来成长潜力。公司目前拥有宁波大港、宁波堰山、大连海天精工、 海天华南、高端数控机床智能化生产基地共五大制造基地。2022 年以来公司持续布局新产能：1） 华南基地：2022 年 11 月，依托海天华南基地的海天精工机械（广东）首台立式加工中心 VMC II 下线，标志着新基地投入使用。完全投产后，海天精工机械（广东）产能预计超过 500 台/月，产 品包括立式加工中心、数控车床、钻攻机等。2）高端数控机床智能化生产基地：2022 年 4 月， 公司公告拟与宁波经济技术开发区管委会签署项目投资协议书，投资建设高端数控机床智能化生 产基地项目，项目总投资 10 亿元。通过高端数控机床智能化生产基地的建设，公司产能布局将得 到进一步的完善。2022 年 9 月，高端数控机床智能化生产基地项目正式开工建设，建成后将用于 新能源汽车核心部件加工设备的批量化、柔性化、自动化生产。

3、背靠海天集团，产业链协同助发展

海天精工背靠海天集团，享有集团战略性平台资源。海天集团成立于 1966 年，是一家总资产超 百亿的大型跨国公司。集团旗下拥有从事注塑机业务的香港上市公司海天国际、研发生产高端机 床的海天精工、专注金属成型产业的海天金属、聚焦驱动产业的海天驱动以及智能制造方面的海 天智联等五大板块。海天精工多方位受益集团优势：

1）海天国际作为全球最大的注塑机生产商，对数控车床、加工中心等生产设备有一定的需求。 海天精工成立的初衷，便是解决海天集团下辖注塑机业务的机加工需求。因此海天精工在成立初 期，能够在集团内部获得大量的产品应用机会，快速实现产品升级迭代。同时，鉴于海天国际在 注塑机领域的龙头地位，有其作为大客户为公司产品背书，海天精工的机床业务拓展也更为顺利。 在与海天国际的合作与交流中，海天精工产品竞争力不断增强，下游行业和客户群体也愈发丰富。 2）海天金属从事大型压铸机的生产和研发，在新能源汽车一体化压铸的发展趋势下，有望和海 天精工通过产业链协同发展，共同构建国内具有竞争力的一体化压铸解决方案。 3）海天精工能共享集团专业材料研究所、电镀和热处理等平台资源完成计量检测、疲劳实验， 为产品的研发和生产提供支持。

海天金属与海天精工同属海天集团，是压铸机领域的后起之秀。海天金属成立于 2016 年，主营 各系列压铸机，专注于为客户提供性价比优越的高端压铸成套设备和全套解决方案，主要客户来 自汽车零部件、家电、通讯和 3C 等领域。2019 年通过 ISO9001 质量管理体系认证，完成 HDC4500T 压铸机及压铸岛的交付；2020 年海天金属全球应用中心开业，成功搭建压铸试模平 台；2021 年正式交付首台 HDC8800T 超大型压铸机，跻身世界大型压铸机第一梯队。海天金属 背靠海天集团，充分受益于集团超 50 年的生产制造经验、材料研发和应用积累、机械加工体系和 品质控制体系实现快速成长。

产品加工方面，海天金属引入国内压铸机行业目前最先进的柔性加 工生产线用于重要零部件的加工，在压铸机最核心的压射系统开发上，海天金属与派克 PARKER、 力士乐 REXROTH 达成战略合作，实现高难度的当模修正。在产能方面，2021 年投资 1.6 亿美元 的宁波北仑生产基地投产，随着产能爬升，预计未来产能将达到每年 4000 台。

受益于新能源汽车一体化压铸新需求，海天金属超大型压铸机订单充沛，海天精工协同效应有望 凸显。在低碳化、车身轻量化和降本需求的助力下，一体化压铸应运而生。压铸技术是一种特种 铸造技术，一体化压铸技术是压铸技术的新变革，通过将原本设计中需要单独冲压后再焊接的多 个独立的零件经重新设计，并使用超大型压铸机一次压铸成型，直接获得完整的零部件，实现原 有功能。 一体化压铸能够替代传统冲压-焊装工艺，有效实现车身轻量化。随着新能源车的高速 发展，铝压铸工艺的使用越来越广泛，特别是特斯拉引领的一体化压铸成为行业新趋向，其优点 在于加工效率、一次成型程度高。

海天金属是目前国内极少数能生产6000吨以上超大型压铸机的 企业。目前，海天金属已与多家客户签订超大型压铸机订单，并已于 2021 年 12 月完成首台交付。用超大型压铸机生产的金属铸件通常需要配套重型龙门加工中心进行后续的切削精加工。海天精 工与海天金属互为兄弟企业，且海天精工龙门加工中心具有市场竞争力，海天金属在一体化压铸 领域的蓬勃发展将为海天精工带来实质性利好与新机遇，协同效应有望凸显。

4、积极布局新兴市场，出海前景可期

持续推进海外新兴市场布局，海外收入稳步快速增长。海天精工立足国内，同时着力布局全球化。 在海外市场中，公司尤其重视东南亚、南亚、中东、南美等发展中国家新兴市场，将其作为公司 海外业务拓展的战略重点地区。2013 年至今，公司在中国大陆以外共设立香港、越南、印度、墨 西哥、土耳其和马来西亚等 6个子公司，并已于 2022 年完成印尼参股子公司的筹建。公司自上市 以来一直积极加强国外市场的开拓和管理能力，增强对国外市场的外贸独立性功能建设，提升快 速反应能力，即使在国内外疫情的影响下，公司仍然坚持积极开拓海外客户。2016-2022 年，海 天精工在中国大陆外的营收规模从 0.32 亿元快速增长至 3.37 亿元，CAGR 达 48.45%；海外营收 占比则从 3.13%增长至 10.62%。

海外业务盈利能力强于国内业务，营收占比和毛利率仍有提升空间。2016-2022 年，海天精工海 外业务毛利率均高于国内业务毛利率，且呈现逐年上升趋势。2022 年，公司海外业务毛利率为 35.95%，相较 2017 年增长了 10.51pct；同时，2022 年公司海外业务毛利率高于国内业务毛利率 9.69pct。公司海外业务盈利能力随着海外市场扩展战略的不断深入显著提高，海外业务占总业务 比例的不断提升将进一步拉动公司总收入以及盈利能力的增长。对比可比公司，海天精工海外业 务营收较为可观，但海外业务营收占比和毛利率仍有一定提升空间。随着公司出海之路不断拓宽， 海外业务有望为公司带来新的业绩增长点。