海天精工（601882）研究报告：数控机床领军企业，四大优势助力海天再 上一层楼.pdf

海天精工（601882）研究报告：数控机床领军企业，四大优势助力海天再 上一层楼。国内数控机床领军企业，经营质量持续提升。海天精工成立于 2002 年，背靠海天集 团，成立以来专注于中高端数控机床的研发、生产和销售。公司以龙门加工中心起 家，稳固行业地位后丰富产品线，现已形成龙门加工中心、卧式加工中心、立式加 工中心、数控车床等产品系列，广泛应用于航空航天、汽车、模具、新能源等行 业。2019 年以来，受益于行业景气上行及募投产能逐步释放，公司业绩快速增长， 盈利能力快速修复。

短期周期驱动+中长期结构性机会+政策加持，机床行业或将迎来发展良机。中国是 全球最大的机床生产和消费国，市场规模上千亿，但在高端机床领域长期缺乏竞争 力，我国机床行业呈现“大而不强”的特征。在总量视角下，机床行业呈现周期波 动性，一个完整的周期约为 3-4年。短期来看，制造业景气复苏预期与新的更新换代 周期有望共同带动机床需求回暖。中长期来看，国产化、高端化、数控化将为机床 行业提供结构性成长机会。在自主可控政策加持下，机床产业有望迎来发展良机。

稳中有进，四大优势助力海天再上一层楼。1）公司深耕机床行业多年，技术积淀深 厚，产品品质属国内领先水平，与海外一流厂商差距不断缩小。2）公司把握下游新 能源汽车市场红利，对通用机型进行研发再升级，推出新能源汽车专用型一站式零 部件解决方案。在产能方面，公司持续扩产解决产能瓶颈，积蓄未来成长潜力。3） 背靠海天集团，享有集团战略性平台资源。海天国际的机加工需求在公司发展早期 为公司提供产品应用和迭代机会，同时大客户背书也有利于公司业务拓展；海天金 属超大型压铸机订单充沛，有望与公司在一体化压铸趋势下协同发展；集团研究和 实验资源为公司产品研发、生产提供支持。4）积极布局海外新兴市场，海外业务有 望为公司带来新的业绩增长点。