中科创达主营业务、营收情况及发展战略分析

全球领先的操作系统全栈提供商 “手机+汽车+物联网”三 大业务齐增长。

1. 操作系统起家 拓展形成“手机+汽车+物联网”三大业务

1.1 深耕操作系统十余年 已启动 Smart to Intelligent 战略转型

全球领先的智能操作系统产品和技术全栈提供商。公司成立于 2008 年，从操作系 统服务商起家，产品边界不断扩张，形成“手机+汽车+物联网”三大主营业务。 通过自身研发投入和外延并购 Rightware 等公司，公司在智能驾驶领域布局趋于 完善，已具备基于芯片底层的全栈操作系统技术能力。

启动 Smart to Intelligent 战略转型，发布魔方 Rubik 大模型。2023 年公司已经 全面启动 Smart to Intelligent 战略升级，积极拥抱 AI 大模型，加速大模型与业务 场景的融合。公司发布全新的人工智能基础大模型系列和应用产品路线图，其中， RUBIK 基础平台（RUBIK Foundation Family），全面覆盖了从边缘端（RUBIK Edge）、语言大模型（Rubik Language）、多模态（Rubik Multi-Modal）、机器人 （Rubik Robot）等大模型系列。同时，RUBIK 应用产品全家桶（RUBIK Product Family）全面覆盖了包括汽车大模型（Rubik Auto）、终端大模型（Rubik Device）、 行业大模型（Rubik Enterprise）、开发套件大模型（Rubik Studio）等一系列大模 型产品组合。

1.2 立足操作系统 主攻“手机+汽车+物联网”三大主营业务

基于多年操作系统技术优势，拓展出面向手机、汽车以及物联网的产品和解决方案。公司自 2008 年成立，就对 Android、Linux、Windows 等操作系统进行长期研 究与开发，以智能手机操作系统的定制化及适配等业务起家，并以此为核心紧随 智能化发展浪潮，横向拓展至车联网、物联网领域，形成“手机+汽车+物联网” 三大核心业务。

连接智能终端产业链上下游，形成难以复制的卡位和生态优势。操作系统是连接 软硬件的使能平台，向上兼容应用软件，提供多样化内容服务，向下适配硬件系 统、充分发挥芯片等硬件的最佳效能，起到承上启下的关键作用。中科创达依托 操作系统核心能力，不断拓展与产业链中领先的芯片、操作系统、云厂商等长期 紧密合作，产业地位不可替代。同时公司独特的卡位和生态优势吸引了大量手机、 汽车、物联网等生态客户主动寻求合作，进一步带动客户触达，从而降低了获客 难度并形成口碑效应，强者恒强的逻辑显著。

2.三大主营业务齐增长 净利润持续升高

三大业务齐增长，助力营收快速增长。公司营收由 2017 年的 11.62 亿元增加到 2022 年的 54.45 亿元，复合增速为 36.19%，公司营收的增长主要得益于公司智 能软件、智能汽车和智能物联网三大业务量齐增加。我们认为，未来中短期看智 能软件和智能汽车，长期看智能物联网，公司营收会持续稳步增长。

网联车和物联网高速增长，已超过总营收 65%。自公司开启网联汽车和智能物联 网业务后，2018-2022年实现了高速增长，智能网联车和智能物联网过去 5年的复 合增长率分别为 59.18%和 51.28%。我们认为智能网联车和智能物联网将持续保 持高增长。

毛利率总体稳定，未来持续看好。2017-2022 年，总体上公司销售毛利率保持在 40%左右， 2017 年、2021 年和 2022 年毛利率均降低，主要是因为硬件产品和材 料采购成本增加所致。未来随着业务的拓展以及产品的标准化加深，我们认为毛 利率会稳步升高。

销售费率逐年下降，未来保持相对稳定。2017-2022 年间，公司销售费用率略有下降，我们认为未来 5 年，销售费用率会保持相对稳定。 管理费率总体呈下降趋势，未来相对稳定。2018 年起，因管理费团队建设稳定及 管理均摊降低，所以管理费率呈现逐年下降的趋势。2021 年管理费用同比增加 55.14%，主要原因系公司建设新型组织体系，投入增加所致，因同年营收大幅增 长，费用率出现下降。2022 年管理费用同比增加 18.05%，总体管控良好。我们 认为未来管理费率会保持相对稳定的水平。 持续加大研发投入，预计研发费率逐年增加。2018 年-2022 年，公司研发费率保 持相对稳定状态。2021 年研发费用率降低，系当年营收基数扩大所致。2022 年公 司研发费用同比增长 65.11%，，主要是因为持续拓展创新业务，研发投入增加， 我们认为未来 5 年研发费率会稳步逐年升高。

归母净利润稳步增长，未来持续走高。2017 公司扣非归母净利润同比下降 36.24%，主要是因为公司主营业务向新业务领域拓展，研发投入加大，净利润有 一定程度下降。2017-2022 年公司归母净利率总体呈现稳定增长态势。

3. “平台+生态+全球化”公司战略

助力公司全球化 公司始终坚持“技术为本，生态为王，坚定全球化”的发展战略： 技术为本，提供全栈式操作系统技术。公司核心技术全面覆盖智能操作系统领域的前沿技术，是国内外少有的能够提供从芯片层、系统层、应用层到云端的 全面技术覆盖的全栈式操作系统技术公司，具有行业“领先性”和“稀缺性”。 生态为王，推动产业全连接。作为操作系统厂商, 公司为整个智能科技行业构建 了网状生态系统, 与产业链中领先的芯片、终端、运营商、软件与互联网以及元 器件厂商开展紧密合作，垂直整合, 坚持以客户为中心，推动智能操作系统技术 发展的产业连接和生态赋能。

立足国内，服务全球，组织遍布全球 40 个地区。公司总部位于北京，子公司及 研发中心遍布全球 40 个地区，业务布局覆盖欧洲、北美、日本、韩国、印度及 东南亚地区，能够及时掌握每个市场的前沿技术趋势、客户需求，为全球客户 提供了便捷、高效的技术服务和本地支持。

海外收入稳步增长，国际化布局进一步提升。根据 2022 年报，公司国内业务占 比为 66.81%，海外业务占比为 33.19%，其中欧美地区为 17.95%，日本地区为 为 10.15%。近五年海外收入占比均在 30%以上，随着全球化布局加深，我们认 为未来海外业务将持续作为公司重要的收入来源。