如何看待跑鞋市场现状及国货品牌机遇？

跑步细分赛道空间广阔，国牌跑鞋加速崛起。

1.运动市场保持高景气，跑步细分赛道空间广阔

国内运动赛道保持高景气，功能运动鞋市占率有望提升。伴随着国民健 康意识提升、运动需求增加，运动鞋服市场持续增长。根据欧睿数据， 2021 年中国运动鞋市场达到 303 亿美元，2016-2021 年 GAGR 约为 15%。 分品类来看，中国 2022 年功能运动鞋/休闲运动鞋/户外运动鞋占比分别 为 37%/59%/5%，对比美国情况（58%/32%/10%）来看，国内功能运动 鞋市占率仍有较大提升空间。

跑鞋品类受众广、市场规模大，已成为运动鞋的重要细分品类。与其他 运动相比，跑步门槛较低、受场景局限小、频次高，适合作为大众运动。 据艾瑞咨询测算，未来中国有接近 3 亿大众跑者，1 亿核心跑者。2020 年 国内跑步运动行业整体规模约为 4070 亿元，近年来保持较高增速。另 外根据欧睿数据，2021年运动鞋的市场规模在2060亿左右（303亿美元， 按人民币对美元汇率 6.8 计算），参照线上阿里平台细分类目销量来看， 2022 年跑鞋已超越休闲鞋成为运动鞋第一品类，占比接近 30%（魔镜数 据），对应目前跑鞋整体规模约在 600 亿元。

经济发展下马拉松热度提升，激发专业跑鞋需求。随人均 GDP 超过 5000 美元并持续提升，国内以马拉松为代表的路跑赛事迅速发展，规模赛事 从 2015 年的 134 场增加至 2019 年的 1828 场，参赛人次达 712 万，市场 对于专业级跑鞋的需求也有所增加。随着 2022 年底以来各地马拉松赛事 恢复，市场对于跑鞋的关注度以及跑步品牌曝光度再次提升。

跑者会购置多双跑鞋满足多元需求，装备消费占跑步支出近 8 成。养成 跑步习惯后，为匹配不同场景、季节变化、赛训差异等多样化需求，跑 者会购置多双跑鞋，消费潜力大。据《悦跑圈 2021 中国跑步白皮书》， 超过 83%的跑者购买了 2 双以上跑鞋，其中跑者消费支出中添置跑步装 备（以跑鞋为主）的占比高达 78.5%。七成以上跑者的年消费金额超过 1000 元，其中 2000-5000 元的占比高达 32.3%。

跑鞋赛道空间测算：我们假设未来中国有 3 亿大众跑者，1 亿核心跑者， 同时参考《悦跑圈 2021 中国跑步白皮书》，超过 83%的跑者购买了 2 双 以上跑鞋，45%跑鞋到手价 300-600 元，假设对应人群分别购买 0.5 双/ 年、1.5 双/年，对应单价为 350 元/双，远期跑鞋市场规模为 1050 亿元左 右（目前 600 亿左右）。

2.国牌机遇：产品端+品牌端加速追赶，市占率显著提升

产品端：国货技术突破下性能提升，高性价比契合消费趋势

回顾跑鞋市场的发展，各品牌的竞争主要围绕中底科技的创新展开。从 跑鞋发展史来看，随着跑步群体从专业选手下沉至大众跑者，跑鞋性能 也从单一的保护功能向减震&支撑&竞速等多重功能推进。而各品牌的重 大突破主要围绕中底材料的创新展开。近十年在中底科技上未出现颠覆 性变革，现阶段市面上的运动鞋中底发泡材料主要有 3 种：EVA、TPU、 PEBA。整体来看，国产品牌对于运动鞋中底材料的布局已经较为完善， 产品已涵盖三种主要材料。

近年来国货品牌在中底科技上快速追赶国际品牌，实现跑鞋性能的大幅 度提升。国产品牌自 2008 年后开始重视研发，经过十余年的技术探索， 在 PEBA 发泡技术上实现较大突破。2018 年以来，李宁推出䨻科技，特 步推出动力巢 X-PB，安踏推出氮科技，361 度推出新一代 Quick Flame 等最新中底技术，使得国货跑鞋中底材料的回弹缓震等性能大幅度提升。

消费趋势：随着跑步市场教育日趋成熟，消费者在跑鞋选购上更加专业 与理性。《悦跑圈 2021 中国跑步白皮书》指出，跑者选购跑鞋的首要 考虑的因素为产品的舒适度与缓冲性，其次才是性价比与品牌影响力。 从价格来看，300-900 元为跑者心目中跑鞋的合理定价区间，占比达 72%。

国货跑鞋旗舰系列与外资品牌的差距缩小，凭借高性价比取胜。一方面， 国产品牌已填补此前产品矩阵中顶级跑鞋的空白，旗舰产品的性能已能 够匹敌国际大牌；另一方面，国产品牌凭借更高性价比实现差异化竞争， 成功将碳板跑鞋从竞速赛道扩充至大众赛道。整体来看，目前国产品牌 跑鞋产品的平均价格带仍明显低于外资品牌，随着国货产品持续升级叠 加消费者对国牌好感度提升，有望提升整体产品价格带。

品牌端：稀缺营销资源向国牌倾斜，专业认可度与营销效率提升

跑步行业早期品牌大多采用自上而下的方式，目前顶级马拉松赛事主要 由国际品牌赞助，而国货品牌多选择赞助在国内知名度较高的赛事（北 马、厦马等）及运动员来增加品牌曝光度、强化品牌的跑步专业形象。 近年国货品牌在专业跑者中的认可度有所提升。根据悦跑数据研究院， 北马比赛中国货品牌穿着率从2019年的20.7%提升至2022年的25.6%， 其中 2022 年特步/索康尼穿着率相较 2019 年提升 4.7/5.9pct 至 8.6%/7.7%。 此外随着跑步以及社交媒体在国内的普及，品牌也开始通过自下而上的 方式直接触达跑步人群，提升营销效率：积极创建跑步俱乐部，绑定核 心跑者打造品牌社群。而本土品牌能够更加深入地运营相关组织及活动， 及时根据市场变化来调整产品开发方向以及营销节奏。

以上叠加新疆棉事件影响下国牌加速崛起，市占率明显提升。从线上渠 道看，阿里平台跑鞋品类的销售额 TOP10 品牌中，国产品牌市占率从 2020 年的 30%左右上升至 2022 年的 43%，其中头部品牌增长较快（安 踏/李宁/特步市占率分别提升 2.4%/4.6%/1%至 11.3%/10.3%/6.0%），而 同期外资品牌中 Nike+Adidas 市占率下滑 20%至 18%左右。综上，我们 看好国货品牌通过持续提升产品研发实力、渠道运营效率及市场口碑价 值，市占率持续提升。