东方电气发展历程、产业结构及业绩分析

东方电气是中国最大的发电设备制造和电站工程承包企业之一。

1958年，东方电气的前身德阳水利成立，后更名为东方电机 厂；1984年，东方电机、东方汽轮机、东方锅炉及东风电机组建东方电站成套设备公司；1994-1996年东方电机、东方锅炉陆 续上市；2007年公司完成主营业务资产整合，在上交所和港交所上市。 东方电气以大型发电设备、电站工程承包、电站服务等为主业。公司为我国提供了约三分之一的能源装备，是全球最大的能 源装备制造企业集团之一；同时拥有中国发电设备制造行业中一流的综合技术开发能力。

“六电并举、五业协同”，公司具备大型水电、火电、核电、风电、燃机及太阳能发电设备的开发、设计、制造、销售、设 备供应及电站工程总承包能力，形成了清洁高效能源装备、可再生能源装备、工程与贸易、现代制造服务业、新兴成长产业五 大板块。

营收净利稳步提升。2021年全年公司实现营业收入478.19亿元，同比增加28.26%；实现归母净利润24.29亿，同比增加26.77%， 主要原因是订单增加，其中风电板块收入同比增长69.77%。 业务结构逐渐转型，可再生能源装备收入快速提升。分业务来看，公司清洁高效能源装备收入占比逐年减少，2021年收入为 127.87亿元，其中火电、核电、燃机装备收入分别为88.24亿元、22.29亿元、17.34亿元；可再生能源和新兴产业业务收入占比 逐步提升，2021年可再生能源装备收入达151.38亿元，其中水电、风电装备收入分别为126.18亿元、24.76亿元。

据公司官网及其互动平台，东方电气以直驱机型为主，也可供应双馈机组，目前正在研制大功率半直驱风电机组。 2022年公司已经实现直驱、半直驱、双馈三种风机技术路线的全面覆盖。据彭博新能源财经，2021年东方电气风机市占率位居行业第六（新增口径），技术实力行业领先，产品涵盖5~13MW 系列海风直驱型发电机组，2022H1正式下线亚洲最大单机容量 13MW 海上风机。随着公司技术路线的全面覆盖，一方面有望受益于海风装机持续放量，另一方面有望提升公司陆风机组的市占率。

公司新兴产业包括氢能与燃料电池、 电控产业、 能源装备互联网、 储能电池、 环保产业及新材料等。2021年，新兴 产业实现收入81.7亿元，占公司总收入的17.1%，收入CAGR 3=44%。 氢能方面，全面布局氢制/储/运领域。公司已开发出具备自主知识产权的燃料电池膜电极、高功率密度电堆及测试设备 、燃料电池发电机等。据东方电气集团，其具备年产1000套燃料电池发动机、 3000 ㎡膜电极的生产能力，整车用驱动 电机、 电机控制器及整车控制器软硬件开发技术已批量应用。2021年，集团氢能业务收入1.01亿元，同比增长52%。储能方面，涉及钠硫电池、新型二氧化碳储能、熔盐储能、锂电储能系统、压缩空气储能等。据公司2021年半年报， 公司已研制完成压缩空气储能发电系统国家示范项目空气透平，已推进建设国内首个新型二氧化碳储能验证项目。