传统塑料供需格局及可降解塑料需求情况如何？

传统塑料出口需求向好，可降解塑料替代空间可观。

1、传统塑料供需稳定，我国全球产量占比32%

全球塑料产量稳步增长。根据 Wind 数据显示，2010 年-2020 年全球塑料产量从 2.7 亿吨增至 3.7 亿吨，年复合增长率 3.1%。根据家联科技、富岭股份招股说明书，2018-2020 年中国塑料产量在全球占比从 30%增至 32%，稳居全球第一。

根据 Wind 数据，2012-2021 年中国塑料制品产量从 6000 万吨增至 7100 万吨，年 复合增长率 1.9%。细分市场来看，其他塑料制品、塑料薄膜的产量较大。2010-2020 年塑料薄膜、塑料人造革的产量从 810 万吨、211 万吨增至 1424 万吨、277 万吨，年 复合增长率分别为 5.8%、2.8%；泡沫塑料、日用塑料产品产量相对稳定，2010-2020 年分别从 241 万吨、635 万吨变化至 242 万吨、622 万吨。我们认为，政策虽然对传统 塑料有一定冲击，但总体产量仍保持相对稳定水平。

外销方面，2017-2019 年全年我国塑料制餐具及厨房用具出口金额分别为 49.7、 55.8、62.3 亿美元，2018、2019 年同比增速均为 12%。2020 年上半年受到疫情冲击， 出口金额有所下滑。2020 年下半年开始随着疫情缓和，海外需求情况有所恢复，中国塑 料制品出口金额提升。2021 年以来，塑料制品出口金额保持较为快速增长，全年塑料 制餐具及厨房用具出口金额相较 2020 年同增 33%。2022 年延续增长态势，2022 年 3-7 月单月同比增速稳定在 30%左右。 在整体出口情况向好的大环境之下，家联在 2022 年上半年实现外销营业收入同比 增长 102%。我们认为，随着全球化程度的不断提升、“一带一路”新兴市场的开辟以及国 内成本优势拉大，塑料制品行业包括家联科技的出口规模有望持续增长。

2、政策利好带动可降解塑料下游需求

2.1、可降解塑料供给端产能不断扩大

根据 European Bioplatics，2021 年全球生物塑料生产能力约为 155.3 万吨，预计 2026 年可达 529.7 万吨，20-26 年复合增长率 27.4%。根据华经产业研究院整理欧洲生 物塑料协会的数据，2021 年全球生物可降解塑料中 PBAT、PLA 和淀粉基材料的产量 占比较大，分别占据 29.91%、29.44%、25.55%。

分材料来看，可降解塑料中最为常见的 PLA 和 PBAT 的应用场景有所不同。PLA 属于硬塑料，具有良好的机械性能、相容性、可降解性以及良好的抗拉强度、延展度、 透气性，因此广泛应用于生物医学、涂料、工业材料及包装领域。PBAT 属于软塑料， 有良好的延展性、断裂伸长能力、耐热性和抗冲击性，因此广泛应用于塑料包装薄膜、 农用地膜等领域。同时，PLA 和 PBAT 的下游有重叠领域，可以结合两者性能优点制作 混合产品达到最高的性价比，例如：在做膜袋时，常常将吹膜加工性较差的 PLA 与韧性 较好的 PBAT 进行混合，可以在提高吹膜加工性的同时保持生物降解性。

PLA（聚乳酸）由玉米、秸秆等生物质为原料，经过微生物发酵制成乳酸；PLA 中 游环节主要承担以乳酸为原料提取丙交酯，以及丙交酯聚合形成纯聚乳酸后通过复合改 性形成复合改性 PLA。全球 PLA 制作工艺包括三类，分别为“两步法”、“一步法”、以 及“回收法”。其中主流生产方法——“两步法”的原理是将乳酸单体缩聚脱水并由两分子乳 酸环化得到丙交酯后，再将丙交酯开环聚合得到聚乳酸。“两步法”在市场上使用最广泛， 但工艺流程长、技术壁垒高，多数企业在丙交酯生产环节难以突破瓶颈。

丙交酯开环聚合法目前只有美国 Nature Works，荷兰 Total Corbion 和浙江海正三 家企业有所突破。但浙江海正尚不具备丙交酯的产能，因而国内 PLA 生产的中间原料 长期依赖进口，丙交酯技术难以完全突破限制产能释放。根据华经产业研究院数据，2021 年国外 PLA 产能约为 31.6 万吨/年，国内 PLA 产 能约为 18.5 万吨/年。2020 年 Nature Works 与 Total Corbion 合计拥有 PLA 产能占比为 73%，2021 年这一比例下降至 50%。我国聚乳酸产能市场份额已从 20 年 7%增至 2021 年的 37%，国产企业正在加速崛起。

PBAT 通过 1,4-丁二醇（BDO）、对苯二甲酸（PTA）和己二酸（AA）的酯化反应 合成。PBAT 既有良好的延展性、断裂伸长、耐热性和抗冲击功能，又具有优良的生物 降解性，广泛应用于塑料包装薄膜、农用地膜等膜材料中。 根据华经产业研究院的数据，在生产原料方面，1 吨 PBAT 需要约 0.4 吨 PTA、0.6 吨 BDO 和 0.36 吨 AA。我国是 PTA 生产大国，PTA 产能约占全球 70%以上，目前国内 PTA 产能 6100 万吨，未来 PTA 新增产能在 3000 万吨以上；我国 AA 目前产能为 270 多万吨，剩余产能约 100 多万吨，短期内存在原料紧张可能性较低；我国 BDO 产能约 230 万吨，短期内出现供应风险可能性较低。长期来看，若国内 PBAT 生产企业持续扩 大产能，BDO 可能会存在一定程度的供应风险。

竞争格局方面，根据华经产业研究院的数据，目前国内 PBAT 总产能 52.1 万吨/年， 其中生产规模较大的企业有蓝山屯河（12.8 万吨/年）、金发科技（12 万吨/年）和长鸿 高科（12 万吨/年）。2021 年共投产约 24 万吨 PBAT，目前在建及规划 PBAT 产能超 200 万吨，产能增长迅速。但 PBAT 的生产壁垒不高，大幅增长的市场需求吸引了众多企业 扩产。我们认为，若在建和规划产能全部投产，未来可能会出现产能过剩的情况。

2.2、全球政策加码利好可降解塑料，需求端规模持续扩大

近年来全球多个地区均发布了一系列利好可降解塑料发展的政策： （1）中国限塑令持续推进：2020 年 1 月，经国务院同意，国家发展改革委、生态 环境部印发《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，该文件明确到 2020 年国家率先在 部分地区、部分领域禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和使用。到 2022 年，一次 性塑料制品消费量明显减少，替代产品得到推广，塑料废弃物资源化能源化利用比例大 幅提升；在塑料污染问题突出领域和电商、快递、外卖等新兴领域，形成一批可复制、 可推广的塑料减量和绿色物流模式。到 2025 年，塑料制品生产、流通、消费和回收处 臵等环节的管理制度将基本建立，多元共治体系基本形成，替代产品开发应用水平进一 步提升，重点城市塑料垃圾填埋量大幅降低，塑料污染得到有效控制。

（2）北美限塑政策相对滞后：目前美国暂无全国性限塑政策，但部分州、市已经 明确出台禁止餐厅主动提供一次性塑料吸管、餐具的政策。美国州、市的限塑政策对家联在美国的总体销售影响较小，同时考虑到美国民众有使用一次性塑料用品的生活习惯， 家联科技预计短期内美国政府制定并执行新的强力限塑政策可能性较低。（3）欧洲限塑政策明晰：自 2021 年起，欧盟全面禁止成员国使用饮管、餐具和棉 花棒等 10 种一次性塑料制品，并将用纸、秸秆或可重复使用的硬塑料替代。欧洲的限 塑政策利好家联的生物降解材料产品出口。

总体来看，可降解塑料目前主要应用于餐饮外卖、生物医疗以及农业等领域。 （1）餐饮方面，国家在餐饮外卖领域的限塑禁塑政策为可降解材料带来了广阔的 应用空间。根据艾瑞咨询的数据，2020 年全国餐饮外卖市场总订单量达到 171.2 亿笔， 在疫情的影响下仍实现了 7.5%的逆势增长。2020 年中国外卖可降解塑料包装市场规模 只有 2 亿元。2021 年 1 月，全国范围内的不可降解一次性塑料吸管已被全面取代。随 着国家政策的渐进推动和可降解材料行业的不断发展，餐饮外卖行业的包装袋、包装盒 采用可降解材料是必然之势。随着国家产业聚集需求以及可降解材料的产能提升，预计 到 2025 年外卖包装市场规模有望达到 495 亿元。根据前瞻产业研究院的测算，2022 年一次性塑料餐具领域可降解塑料市场空间约为 15 万吨，2025 年将接近 35 万吨，年 均复合增速达到 32.6%。

（2）生物医疗方面，根据澎湃新闻援引艾瑞咨询数据，2020 年全球可降解塑料在 生物医疗领域的市场规模约 1.5 亿元，占可降解塑料总市场规模的 0.44%；中国生物医 疗领域的市场规模为 0.058 亿元，占可降解塑料总市场规模的 0.12%。2019 年前，可 降解塑料应用于医疗领域的市场规模非常小。2019 年受国家政策推动以及新冠疫情影 响，一次性医药制品的需求量增加，带动市场规模大幅增加。从长期来看，虽然目前植 入式矫形器械增长较缓，但已逐渐突破技术壁垒，未来量产后规模有望持续提升。

（3）农膜方面， 2020 年 9 月我国实施《农用薄膜管理办法》，其中明确提出“鼓 励和支持生产、使用全生物降解农用薄膜”。2022 年 2 月，《中共中央国务院关于全面 推进乡村振兴加快农业农村现代化的意见》中央一号文件发布，其中提到了加强可降解 农膜研发推广。2021 年可降解地膜的试验及使用量约为 1.2 万吨，占地膜总使用量的 1%。目前可降解农膜仍处于试验改进技术阶段，主要劣势在于其性能问题和性价比较 低。可降解农膜当前的技术水平无法满足全国各地不同的自然条件，在各地应用的效果 差异较大，从部分地区推广到全国推广尚需一段时间。根据数据， 预计到 2025 年，农膜产能扩大，成本下降，可降解农膜的渗透率可达 15%。