中国电信发展历程、组织架构、战略规划及业绩分析

全球领先的综合信息服务商。

1.发展历程：二十五载成就全球一流电信运营商

中国电信是领先的大型全业务综合智能信息服务运营商。积极拥抱数字化转型机遇， 深耕客户需求及应用场景，全面实施“云改数转”战略，以 5G 和云为核心打造云网融合 的新型信息基础设施、运营支撑体系、科技创新硬核实力，深化体制机制改革，以创新、 融合构建差异化优势，致力于为个人（To C）、家庭（To H）和政企（To B/G）客户提 供灵活多样、融合便捷、品质体验、安全可靠的综合智能信息服务。

2002 年，中国电信成立并在香港联合交易所有限公司主板上市。自成立以来，中国 电信持续在通信领域进行投入，产品和服务主要经历了 3G、4G、5G 等阶段。2021 年， 中国电信在上海交易所主板上市。截至 2022 年上半年，电信移动用户达到 3.84 亿户，有 线宽带用户达到 1.75 亿户，处于行业领先地位。

2.组织架构：股权结构集中，高管经验丰富

中国电信股权结构稳定。根据中国电信 2022 年半年报，中国电信集团为中国电信股 份有限公司第一大股东，占有 63.42%的股份，其他股东主要包括省级投资平台、外资股 东等。公司实控人为国务院国资委。

公司董事会及高管团队深耕电信行业，经验丰富。团队成员长期任职于通信服务行 业，有利于在 5G 时代正确把握行业发展动向，引领中国电信的个人、家庭及政企等业务 发展，制定符合公司未来发展方向的战略规划。

公司组织架构设置合理，助力云网和 5G 业务发展。为深化中国电信的云网业务发 展，公司在业务条线设有云网发展部、云网运营部（大数据和 AI 中心），分别负责网络 规划、工程项目综合管理和建设，以及公司云网运营和企业信息化建设等工作，有助于 进一步推进中国电信相关业务的拓展。

3. 战略规划：以客户为中心，全面推进“云改数转”

“云改数转“核心内涵即基于云网融合的数字化转型升级。为了契合经济社会的数 字化转型趋势，中国电信深入实施”云改数转“战略，以客户为中心推进改革与发展， 全面提升公司的竞争力、创新力、控制力、影响力和抗风险能力。战略计划和举措主要 包括：强化科技创新、推进云网融合、打造数字化平台、加强生态合作、深化体制机制 改革、构建网信安全体系等。

以客户为中心：助力产业数字化转型、全力拓展天翼云、巩固泛在连接基本面。 强化科技创新：发挥科技创新对国家和经济社会发展的战略支撑作用、强化核心技术 系统性布局和攻关、加速科技创新成果突破、加大研发投入、深化科技体制改革和机制 创新、推进产学研合作和研发生态建设。 推进云网融合：夯实一体化云网能力基础、打造天翼云差异化核心优势、构建云网融 合运营系统。 打造数字化平台：夯实数字化基础、搭建数字化平台、助力数字化转型。 加强生态合作：依托平台加强生态合作、构建资本合作生态、锻造总包集成长板。 深化体制机制改革：强化公司治理、推进组织变革、激发企业活力、创新人才机制。 构建网信安全体系：建立大安全产品服务体系、厚植安全可信综合能力、提升安全治 理水平。

4. 业绩点评：收入稳步增长，成长前景广阔

电信近十年营收平稳增长。2022 年上半年，中国电信营业收入达到人民币 2,402 亿 元，同比增长 10.4%，保持双位数增速。2012-2021 年公司营收收入由 2,890.97 亿元人民 币增长至 4,341.59 亿元人民币，10 年 CAGR 为 4.15%。2017-2019 年，由于电信行业竞 争加剧、“提速降费”政策压力显著，电信营业收入增速开始放缓；2020 年后，公司营 业收入增长提速，5G 为电信带来广阔红利与机遇。 净利润保持震荡向上趋势。2022 年上半年，中国电信归母净利润达人民币 1,829.11 亿元，同比增长 3.09%。2012-2021 年公司归母净利润由人民币 1,498.72 亿元增长至人民 币 2,595.20 亿元，10 年 CAGR 为 5.64%。

毛利率有所波动，盈利能力稳步优化。2015 年以来，政府要求通信行业“提速降费”， 对电信运营商的盈利能力提出较大挑战。随着产品结构的优化和 5G 技术的普及，以及“云 改数转”战略的推动落地，整体盈利环境有所改善。2022 年上半年毛利率有所增长，达 31.01%，盈利能力稳步优化。

费用管控水平持续提升，费用率逐步改善。从销售及管理费用来看，近十年公司对 成本控制效果较好。2012 年-2021 年电信销售费用占营业收入比从 20.19%下降至 12.02%， 2022 年上半年销售费用占比仅为 11.62%。随着公司业务逐步拓展，销售费用逐渐摊薄。 近十年电信管理费用占营业收入比均控制于 8%以下，保持稳定。

研发费用占比提高，财务费用率保持稳定。近四年中国电信研发费用占比不断提高， 由 2018 年的 0.74%提升至 2021 年的 1.60%，2022 年上半年达 1.35%。由于 5G 技术进步 和云网融合等技术研发的需求，公司对研发的投入力度加大。近十年财务费用稳定处于 低位，控制费用效果较好。2022 年上半年，公司经营状况良好，A 股发行有效保障重点 投资项目的资金需求，付息债规模有效压降。