制药工业各类企业间的合作模式有哪些？

合作方式除较为传统的并购重组19外，也涌 现了股权投资、联合开发、权益转让等多元化合作模式。

1.并购重组

企业间的并购重组，是企业加强资源整 合、实现快速发展、提高竞争力的有效措施，是 化解产能过剩矛盾、调整优化制药工业的企业结 构、提高发展质量效益的重要途径。上世纪90年 代起很长一段时间，随着市场经济发展和国有企 业改革的步伐加快，以及国家颁布系列政策鼓励 企业兼并重组，药企之间的并购交易曾经相当活 跃，有多家头部企业通过并购重组的方式壮大了 实力，使得企业规模进入行业前列，如国药集团 先后并购了中国生物技术集团公司、威奇达、中 国中药、天江药业等企业；华润医药集团先后并 购了三九药业、双鹤药业、紫竹药业、东阿阿胶 等企业；复星医药先后并购了万邦生化、重庆药 友、锦州奥鸿、洞庭药业等企业；远大医药先后 并购了华东医药、武汉医药、蜀阳制药等企业。

“十三五”以来，随着头部交易落地，药企 并购重组的整体数量和规模都有所减少，但仍然 有部分头部企业凭借雄厚的资金实力，通过并购 重组扩大龙头效应。随着国家相关部委围绕控费 整合和鼓励创新两个方向出台了一系列政策和措 施，生产型企业在产品线丰富度、研发创新能 力、风险与成本控制能力等方面都面临更高的要 求，而通过并购方式融合外部资源对于现金流充 盈的头部企业来说，是快速提升自身实力的良好 路径。在中国医药工业百强榜中，有相当一部分 头部企业在近几年通过横向、纵向并购重组扩充 产品管线、提升规模效益，从而扩大市场份额与 企业竞争力，在一定程度上促进了行业集中度的 提升。

同时，国有资本与国有企业在制药工业的并 购重组活动中扮演了重要角色。2020年，国企在 医疗医药行业并购金额达162.9亿元，同比增长 2.4倍20。例如：上海实业(集团)有限公司牵头津 沪深医药科技有限公司收购天津医药集团67%的 股份，借此天津医药集团完成混改，激发企业活 力的同时，促进了三地优质企业的合作共赢； 2020-2021年间，康恩贝、博雅生物等民营药企 均引入了国有资本进行重组；浙江省国际贸易集 团有限公司于2020年收购康恩贝集团公司控股 权，意在以康恩贝为主体合作共建“浙江省中医 药健康产业主平台”。国有资本为并购 企业注入了新的资源。同时，国有资本以建立完 备的制药产业发展生态系统为目的，在进行平台 建设、保障供给侧稳定的同时，也在吸引创新力 量的集聚，为行业集中化与组织结构优化助力。

此外，我国创新生物技术企业（Biotech） 并购交易的活跃度相对不足。随着国内医药创新 生态环境不断改善，越来越多一级市场的投资机 构开始重仓医药板块，并且由于国内创新生物药 企的稀缺性，资本市场往往基于创新产品的未来 全球市场预期进行估值，而并未充分考虑到企业 商业化能力及全球商业化可能性，导致大多新型 Biotech的一级市场估值水涨船高，且部分已上市 的Biotech估值甚至高过国内传统生产型企业，一 定程度上存在非理性估值因素导致的估值泡沫， 使得传统医药企业即使有能力并购，但由于价格 过高，也会更加倾向考虑自主研发的策略。

虽然国内市场至今鲜有传统药企并购 Biotech的案例发生，但企业之间以产品创新为核 心的各类合作模式也逐渐在行业中兴起。

2.其他合作模式

创新是当下国内的医药市场的绝对主流，近 年取得较快发展的Biotech作为创新的重要力量， 在未来增长承压的情况下积极寻求外部合作，而 传统大型生产型企业也在积极探索利用外部力量 开启创新转型，行业快速发展变化的态势催生了 企业间多元化合作模式的兴起。各类企业积极探 索联合开发、商业化合作、产品权益转让、战略 投资等多元化合作模式，通过资源共享、取长补 短快速推进产品研发和商业化、打造新的业绩增 长引擎，实现双方企业的合作共赢。

一方面 ， 传统大型生产型企业积极与 Biotech进行以创新研发为核心的战略合作，前者 可以借助后者在研发实力上的优势以及在细分领 域的垂直深入，快速拓展研发管线并解决自身研 发能力构建的问题，有助于提升未来市场占有率 和企业综合实力，迅速实现创新转型以应对政策 与市场环境变化；而后者则可以借助前者已有的 生产基地和成熟的商业化团队将创新成果转化为 商业价值、实现“研产销”全周期管理，并且获得 高额现金流以支持自身研发活动和企业运营，使 得企业具备可持续的创新能力。

另一方面，Biotech之间的携手合作也不断 涌现，综合双方企业的优势有利于加快药品研发 进程、最大程度挖掘和实现产品临床价值，也使 得双方企业能够快速踏足热门赛道、尽快获得新 的增长动力，从而提高企业竞争力和资本市场影 响力。

据美柏资本统计，2021年制药工业本土企 业之间共发生107笔商业化拓展与合作交易，其 中联合开发和商业化合作占据较大比重，而包括 股权投资在内的多种合作类型同时发生的案例也 不在少数22；2022年上半年，国内企业之间的合 作愈加频繁，交易数量较去年同期增长61.5%23。 企业合作的重点包括肿瘤、抗感染、心脑血管、 眼科等热门治疗领域，交易产品也涵盖了诸多前 沿靶点。

尽管上述战略投资以及产品层面的合作对于 制药工业的企业数量没有直接影响，但随着企业 之间的交流互动趋于活跃，制药工业企业结构 “熵值”增加，内部将呈现出各类企业优势互补、 协同发展的格局，也将有助于完善行业分工、激 发行业整体的创新活力。

综上所述，本报告从研发型企业、生产型企 业、产业链其它企业三大类型展现了我国制药工 业的企业结构全景，同时进一步聚焦研发型企业 和生产型企业，从企业数量、企业构成变化、行 业集中度、企业间多元化合作等维度呈现了其发 展现状。在政策与市场的双轮驱动下，我国制药 工业的企业结构正处于集中度不断提升、行业新 陈代谢逐步加快的重要战略机遇期，在规模、效 益等方面仍存有进一步优化的空间。