中一科技业绩状况如何？

业绩高速增长，收入和盈利质量改善。

1.业绩高速增长，费用率呈下行趋势

 营收高速增长，2021 年盈利受上游铜价上升影响。2021 年公司营业收 入 21.97 亿元，同比增长 88%；归母净利润 3.81 亿元，同比增长 208%。 2016-2021 年公司营收 CAGR 为 47%；归母净利润 CAGR 为 53%。2021 年以来，由于上游大宗商品铜价上升，下游铜箔市场行情较好，公司主 要产品的销售量和销售价格均有所增长。从营收构成看，2021 年锂电铜 箔业务收入占公司总营收的比例接近 60%，标准铜箔业务收入占比约为 40%。

毛利率和净利率同比提升，合计期间费用率下降。2021 年公司整体毛利 率 27.4%，同比提升 6.4pct；公司净利率 17.4%，同比提升 6.8pct。主 要受益于公司新产线良品率提升和产品结构的持续升级，进一步降本增 效，以及标准铜箔市场行情的回升。分业务板块看，2021 年锂电铜箔毛 利率 26.4%，同比提升 2.2pct；标准铜箔毛利率 28.4%，同比提升 11.9pct。 从 2015 年以来，公司期间费用率整体呈现下行趋势，2021 年管理费用 率、财务费用率、销售费用率分别为 1.7%、1.2%、0.4%，同比分别-0.5、 -0.6、-0.1pct，合计期间费用率-1.2pct。

2.资产负债率呈下降趋势，经营现金流净额波动较大

公司资产负债率呈下降趋势，短期偿债能力持续提升。2015-2021 年， 公司资产负债率从 86.6%下降至 40.2%。其中，2018 年公司资产负债 率相对较高，主要原因为公司拓展业务领域，加大锂电铜箔业务投入， 经营活动增加导致负债升高。2018 年以后，公司资产负债率整体保持 稳定，呈逐年下降趋势。2015-2021 年，公司流动比率从 0.71 提升至 1.76，速动比率从 0.39 提升至 1.45，均提升至大于 1 的水平，短期偿 债能力持续提升。

2021 年公司营运能力指标提升。2014 年以来，公司存货周转率保持上 行趋势，而应收账款周转率在 2018-2019 年间持续下行，主要是由于应 收账款余额增长较快，原因为以下三点：（1）公司产能和销量持续扩大， （2）公司进行产品结构调整，锂电铜箔产品客户占比上升，该类客户信用期相对较长；（3）公司对部分长期合作的标准铜箔客户开放信用期。 2021 年公司存货周转率和应收账款周转率分别为 9.8 次和 8.3 次，分别 同比提升 2.9 次和 3.0 次，主要受益于向客户宁德时代销售产品金额占 比上升，而该客户信用期较短且回款情况良好。2017-2019 年，公司固 定资产周转率持续下降，主要由于公司加快产能扩张，在建工程转固影 响周转率。2021 年受益于营业收入大幅增长，资产周转率同比实现大幅 提升。

经营现金流净额波动较大。2017-2020 年，公司经营现金流净额为负值， 主要原因是：公司客户使用票据付款方式较多，公司取得票据后主要用 于贴现或支付固定资产采购款，而公司上游原材料供应商仍以现款结算 为主，导致公司经营活动产生的现金流量净额持续为负。2021 年，公司 营业收入和净利润的提升拉动经营活动现金流量净额的转负为正。