供需紧张下锂板块景气度如何？

供需紧张下锂价高位运行，板块高景气度依旧。

锂板块高景气度延续，Q3 营收、归母净利润分别为 47.33、23.06 亿元，同比分别 +247.55%、+403.15%。1）锂板块高景气度下企业营收、净利润均位于高位：2022Q3 锂板块平均营收 47.33 亿元，同比+247.55%，环比+3.16%；平均归母净利润为 23.06 亿元，同比+403.15%，环比-13.59%。2）具体公司来看，赣锋、天齐遥遥领先：2022Q3 天齐赣锋分别实现净利润 57、75 亿元，Q1-Q3 累积净利润分别为 160、148 亿元， 遥遥领先于其他公司。第二梯队为盛新锂能、雅化集团、永兴材料、天华超净，前 三季度净利润在 40-50 亿左右。

锂价持续高位，Q3 锂板块 ROE 有所回落达 16.52%。2022Q3 锂板块整体 ROE（摊 薄，加权平均）达 16.52%，环比 Q2 有所下降，但盈利能力仍位于历史次高位置。

锂供需紧张，碳酸锂价格持续上涨，原料锂精矿价格亦屡创新高。1）供需紧张下， 碳酸锂价格持续上涨：2022Q3 电池级碳酸锂均价为 48.22 万元/吨，同比+340.24%， 环比+2.13%，持续位于高位。截至 2022 年 11 月 11 日，电池级碳酸锂价格已突破 50 万元/吨大关，达到 56.75 万元/吨，持续走高。2）锂精矿价格环比上涨幅度较大： 2022Q3 锂精矿均价为 5072 美元/吨，同比+485.47%，环比+20.43%。此外，Pilbara 拍卖价格亦屡创新高，其中三季度中的四次拍卖，最低价格亦达到 6188 美元/吨 （5.5%，FOB），9 月拍卖价格更是达到了 6988 美元/吨（5.5%，FOB），亦带动远期 锂精矿价格走高。

锂板块高景气度的背后是供需失衡，供给端增量有限，需求端新能源汽车等明显高 增。1）供给端：2022Q3 锂板块整体供给仍保持偏紧状态，南美盐湖、澳洲锂矿等 传统产区保持稳定，国内盐湖及矿山产量均受到疫情、用电等因素干扰生产，此外， 全球新增项目大部分仍在建设当中，目前放量较少。2）需求端：新能源汽车延续高 增，2022 年 7-9 月我国新能源汽车销量分别达到 59.3、66.6、70.8 万辆，同比分别 +219%、+207%、+198%，整体产销量摆脱 Q2 疫情影响快速回暖且持续创历史新高。 欧洲地区同样保持产销量高增，欧洲十国 Q3 累计销量 48.5 万辆，环比+4%。