大中华区的私募股权基金公司如何对冲不断增加的监管风险?

随着国内外日益关注中国推出严厉的监管举措可能带来的影响，大中华区的私募股权基金公司正微调其重点投资领域。

2021年7月，中国发布指引，禁止校外培训机构通过 核心学科的培训及募资盈利。有人估计该行业的估值 约为700亿美元，近年来吸引私募股权投资和风险投 资机构的数十亿美元投资，包括博裕资本和高瓴资本， 以及新加坡的主权财富基金新加坡政府投资公司 (GIC) 与国有投资公司淡马锡。

到目前为止，新规定对校外培训机构的影响似乎相当 小。虽然2020年教育行业绝对投资值看起来十分健康， 但该行业的专家表示过去五年，中国私募股权和风险 投资对教育行业的投资占比只是很小的个位数字。

也许对私募股权基金更大的影响是监管机构加大对数 据的关注力度。2021年6月通过的新《中华人民共和 国数据安全法》，以及2021年9月通过的《中华人民 共和国个人信息保护法》，对数据储存与交换方式作 出规定，扩大了现有对未经批准跨境转移中国数据的 限制。

同时， 2021年7月发布的《网络安全审查办法》修订 草案规定掌握超过一百万中国公民信息的企业赴中国 以外地方上市必须审批。美国证券交易所对中国企业 的欢迎度降低。2021年7月，美国证券交易监督委员 会表示会开始要求有意在美国上市的中国企业披露其 法律结构，以及中国政府对其业务的潜在影响程度。 这可能会使一些有意到海外上市的企业却步。因此，私募股权基金公司预计会适应新的现实情况， 有效对冲未来的监管变化的影响。

对有限合伙人而言，重估其现有的中国风险敞口，以 及重新评估其与不得不投资少量行业或不同领域的基 金管理人的关系是十分重要的。

投资者仍然对中国的私募股权行业感到乐观。虽然中 国私募股权基金于美国的募资活动放缓，但当地投资 者仍然看到机遇，投资势头持续强劲。很少投资者认 为这些监管变化会对其产生积极影响，即使这些变化 会使市场环境更加公平，并保护其投资免受与科技和 隐私侵犯相关的风险。总的来说，我们认为很多投资 者担心监管变化可能会影响中国的资源配置，但较长 远而言，中国经济仍然强劲，是一个不容忽视的市场。