长城证券业务经营情况怎么样？

你好，在《长城证券（002939）研究报告：公募业务贡献突出，发力碳中和产业服务》报告里对长城证券有具体的介绍，如果需要更加详细的信息，请参考原报告。

资管&公募业务：公募业务贡献突出，2022H1 利润贡献超 90%

公募业务：参股长城基金与景顺长城，2022H1 利润贡献率为 92%。长城证券目前持 有长城基金 47.06%的股份，为长城基金的第一大股东；持有景顺长城 49.00%的股份，为 景顺长城的并列第一大股东。2022H1，长城基金和景顺长城分别实现净利润 0.61 亿和 7.56 亿元，合计利润贡献率为 92%，成为公司业绩的核心支撑。其中，景顺长城已经凭借权益 投资特色形成了较强的行业竞争力。2022Q2，景顺长城非货基公募管理规模为 3456 亿元， 排名行业第 14 位，规模较 2021 年末增长 12.68%，明显超出行业 4.75%的平均增速。在 市场波动导致公募行业业绩整体承压的情况下，其利润保持 5.44%的同比增长，表现出了 较强的α属性。

券商资管：资管规模小幅下滑，推动资管子公司设立。2022H1，长城证券资产管理业 务受托资产管理规模为 632.63 亿元，同比下降 18.14%。其中，公募、集合、定向和专项 资管计划的管理规模分别为 13.91、28.06、385.10 和 205.56 亿元，定向和专项资管规模 受去通道化转型影响，收缩相对明显。2022 年 7 月，长城证券公告拟出资 10 亿元设立全 资子公司长城证券资产管理有限公司。长城资管计划将推动投资研究、市场渠道、能源金 融、不动产投资等全方位资产管理服务，构筑连接公司资金端与资产端的腰部力量，基于 主动管理转型成果，成为重要的内部支撑财富管理业务的产品中心和公司对外服务的重要 客户中心。

经纪&信用业务：经纪业务为收入基石，信用风险整体可控

经纪业务：股票期货经纪为收入基石，渠道布局聚焦经济发达地区。2019-2022H1， 长城证券近三年一期经纪业务手续费分别为 6.65、10.34、12.06 和 4.77 亿元，占营业收 入 17%、15%、16%和 23%，年内收入贡献率显著提升。收入结构方面，代理买卖、席位 租赁、产品代销和期货经纪业务 2022H1 收入，分别为 3.01、0.52、0.26 和 0.99 亿元， 同比-11%、-14%、-55%和+15%。股票经纪和期货经纪为业务发展的重要基石。渠道布局 方面，截至 2022H1 末，全国共有营业部 127 家，较 2021 年末减少 9 家，渠道布局呈收 缩趋势。广东、浙江和江苏是长城证券分支机构的主要布局区域，分别拥有 23、15 和 11 家营业部，占总分支机构数的 38.58%。

信用业务：两融业务发展保持稳定，信用风险整体可控。两融业务方面，长城证券 2022H1 融资融券业务日均余额 211.23 亿元，较 2021 年末下降 10.79%；日均余额市场 份额 1.28%，与 2021 年末持平。2022H1 末，融资融券维持担保比例为 259%，整体风险 较为可控；减值覆盖率为 0.21%。股票质押业务方面，长城证券业务规模较为有限，且呈 收缩趋势，整体风险较为可控。2022H1 末，公司股票质押回购余额为 0.15 亿元，较 2021 年末下降 46%。

投行&投资业务：打造碳中和领域特色投行服务，偏重固收领域投资

投行业务：收入同比保持增长，打造碳中和领域特色服务。2019-2022H1，长城证券 近三年一期投行手续费净收入分别为 5.97、4.51、5.75 和 3.11 亿元，占公司收入的比重 为 15%、7%、7%和 15%。得益于债券承销业务的突破，2022H1 公司投行业务净收入同 比增长 15.29%。依托股东背景，发力碳中和领域服务是长城投行业务的重要特色。债券 承销方面，长城证券 2022H1 在基金债、低碳转型挂钩债券等领域取得实质性突破，发行 多只符合国家战略和政策的碳中和绿色公司债。2022H1，长城证券公司债承销规模达 100.99 亿元，市场份额为 0.67%。股权承销方面，公司投行排队项目中，50%来自电力、 能源领域，长城证券的碳中和产业服务特色逐渐突出。

投资业务：投资收益下滑明显，偏重固收领域投资。2019-2022H1，长城证券近三年 一期投资净收益（剔除联营合营企业投资收益）+公允价值变动损益的规模为 12.28、14.91、 14.82 和-0.64 亿元，占公司收入的比重为 31%、22%、19%和-3%，年内投资收益下滑明 显。2022H1 自营权益类证券及证券衍生品/净资本和自营固定收益类证券/净资本分别为 17.84%和 262.74%（华西证券 20.43%，168.05%；山西证券 16.12%，288.40%；国海 证券 10.51%，264.74%），分别较 2021 年末上升 0.74 和 65.88 个百分点，投资业务规模 呈扩容趋势，固收业务为母公司投资业务布局重点。子公司方面，另类投资子公司长城投 资 2022H1 亏损 0.15 亿元，同比下滑 0.38 亿元，自有资金投资规模 6 亿元左右。